アップルの財務報告書では、中国でのｉＰｈｏｎｅの販売が減少していることが明らかになり、投資会社ＪＰモルガンはアップルの目標株価を１０ドル引き下げた。全体として、アップルの決算報告書は2023年の底値からの回復を示したが、発表内容の詳細からJPモルガンは将来の落ち込みを予測した。アナリストらは、前年比の直接比較が不可能である複数の理由を強調して業績を説明しようとするアップルの試みに特に感銘を受けなかった。
JPモルガン・チェースはメモで「アップルは、昨年第2四半期のiPhoneの供給補充による困難な比較を通じて、第2四半期の売上高が前年比約-5％減少するという見通しを説明したいと考えている。厳しいマクロ環境にもかかわらず、iPhoneの供給補充を除けば売上高は前年比横ばいと予想される」と書いた。
「しかし、比較可能性は別として、同社の第2四半期見通しが予想を下回った主な理由はMac、iPad、ウェアラブルの逆風であり、第2四半期以降の見通しにより大きな影響を与える。」
JPモルガン・チェースは「iPhoneの売上高は前年比約-10％減少すると予想」し、サービス産業の成長率は「2桁台前半」にとどまると述べた。
「（しかし）iPad、Mac、ウェアラブルの逆風は、会計年度第1四半期に全体的に前年同期比で減少し、会計年度第2四半期には再び大幅に減少すると予想されており、製品カテゴリのマクロな影響における重要な変数であり、会計年度第2四半期以降の当社の収益予測の修正にさらに深刻な影響を与える」とアナリストらは述べた。
JPモルガン・チェースは、アップルによると、中国でのiPhoneの売上高は「一桁半ばしか落ちなかった」が、財務報告データによると、中国におけるアップルの全体的な収益は前年比約11％減少したと指摘した。
これは「他の製品カテゴリーの大幅な減少」を意味するとアナリストらは述べた。 「これは、この地域における同社の中期見通しに疑問を投げかけるものであり、収益面でのさらなる課題により、これまで予想していた緩やかな成長とは対照的に、24会計年度は緩やかな収益減少を予測することになった。」
しかし同時に、JPモルガン・チェースは「利益率の面でのアップルの業績は引き続き投資家を驚かせている。第1四半期の総利益率は45.9％に達し、ガイダンス範囲45～46％の上限に達している。現在のガイダンス粗利益率は46％（ガイダンス範囲は46～47％）を上回っており、これは同社の新記録となるだろう。」と指摘した。
アナリストらはまた、アップルの粗利益率が「サービス収益構成の向上」と相まって、拡大し続けると予想している。
その結果、JPモルガンは「iPhoneは収益面でも引き続き底堅い」ものの、「iPadとMacの見通しはより広範な懸念を引き起こす」と述べた。
同報告書は、「iPhoneは同社の製品収益の大部分を占めているが、同等の製品と比較した小さな違いであっても、財務データの大きな違いにつながる可能性がある」と述べている。 「一株利益の証拠に基づいて、他のハードウェア製品カテゴリの需要がさらに焦点になると考えています。」
JPモルガン・チェースは、「AppleのMacとiPadの売上高は、2019年度と比較して24年度もそれぞれ約20億ドル、40億ドル増加するだろう」と予想している。 JPモルガンは、これにより「需要と収入がパンデミック前の水準に戻る余地」が残されていると指摘した。
この報告書にはAppleのVision Proに関する具体的な予測は含まれていないが、その最初の売上高は次の四半期の収益報告書で発表される予定だ。さらに、JPモルガン・チェースは、Apple Vision Proがすぐに完売した理由を拡大解釈しないよう投資家に注意を喚起した。