アリババ創業者のジャック・マー氏はかつて、ルーキーは「最後のビジネスの夢」だと語った。さて、蔡崇信氏がアリババグループの取締役会会長に就任して最初の炎上は新人に向けられている。アリがカイニャオをスピンオフして上場する意向を発表した翌夜、9月26日、香港証券取引所のウェブサイトの情報によると、カイニアオは正式に香港証券取引所に上場申請を提出し、アリの「1+6+N」後に正式にIPOプロセスに参入した最初の企業グループとなった。
9月10日の教師の日、蔡崇信氏は正式にアリババグループの取締役会会長に就任した。同氏は就任から半月あまり公の場に姿を現していない。
この時点で、Cainiaoはアリババのスピンオフ後初の独立上場子会社となる可能性がある。 9月26日、タイムウィークリーの記者は上場の詳細について蔡哈の関係者に相談したが、本記事執筆時点で具体的な回答は得られていない。
上場申請資料を通じて、外部の世界はこの物流ユニコーンがアリという「大きな木」の下で成長する背景を垣間見ることができる。
データによると、2021会計年度から2023会計年度（3月31日終了会計年度）までに、Cainiaoはそれぞれ527億3,300万元、668億6,700万元、778億元の収益を達成し、同期間にそれぞれ20億1,500万元、22億8,600万元、28億1,000万元の純損失を記録した。売上総利益率はそれぞれ10.5%、10.7%、10.5%でした。
Cainiao が分社化を発表した後の最初の四半期でもある 2024 会計年度第 1 四半期 (6 月 30 日までの 3 か月間) に、Cainiao は前年比 34% 増の 231 億 6,400 万元の収益を達成しました。調整後EBITA（利息・税引前利益）は8億7,700万元で、前年同期は1億8,500万元の損失、前四半期は3億1,900万元の損失でした。つまり、ルーキーは利益を上げたのです。
「当社の外部顧客には、アリババの電子商取引プラットフォームで取引する販売者やブランドが含まれますが、顧客として販売者やブランドを獲得するためにアリババに依存しているわけではありません。」カイニアオは上場申請資料の中で、経営上の独立性を強調しようとしたが、独立後も依然としてアリババとの緊密な関係を維持していた。
上場申請資料によると、Cainiaoの取締役会は執行取締役2名、非常勤取締役3名、独立非執行取締役3名を含む取締役8名で構成されている。このうち、蔡崇信氏が取締役会会長を務め、他のメンバーには戴山氏、江帆氏、万林氏らアリババ幹部が名を連ねている。
上場申請資料によると、Cainiaoは株式インセンティブプランに基づき従業員10,774名にストックオプションを付与しており、その内訳は取締役2名、上級管理職1名、同社のその他関連者4名、グループ、アリババおよび関連会社の従業員、コンサルタント、サプライヤー10,767名を含む総額19億2,300万株である。
同時に上場申請資料では、アリババが現在カイニアオ株の69.54％を保有していることが明らかになった。分社化完了後もアリババは引き続きカイニアオ株の50％以上を保有し、カイニアオは引き続きアリババの子会社となる。
現在、Cainiao はアリババに多くの物流サービスを提供しており、AliExpress やアリババの直販事業である天猫スーパーマーケットの配送サポートなどを行っています。さらに、Cainiao は、アリババのさまざまな電子商取引プラットフォーム上の販売者やアリババ エコシステム内の消費者からも収益を上げています。
2021会計年度から2023会計年度および2024会計年度の第1四半期まで、Cainiaoの上位5顧客からの収益は各期間の総収益のそれぞれ34.4%、34.8%、32.3%、34.4%を占め、最大の顧客Alibabaからの収益は29.2%、30.8%、28.2%、および34.4%を占めた。各期間の総収益の 29.7% をそれぞれ占めています。
「カイニアオの上場で最大の受益者はアリババだ。カイニアオはアリババのシステムの中で相対的に重い資産だ。分離すれば、より良い評価が得られ、事業はより集中することになる。カイニアオには多額の資産があるが、成長がないわけではない。Ele.meはカイニアオと合併する。将来的には、カイニアオは即時配送とローカルビジネスを統合し、そのビジネスは美団のベンチマークとなる可能性がある。」浙江大学国際ビジネススクールのデジタル経済・金融イノベーション研究センターの共同所長兼研究員、パン・ヘリン氏はこう語る。
同時に、パン・ヘリン氏は、物流・速達業界は成熟段階に入っており、市場拡大の余地は非常に限られていると指摘した。 Cainiao はプラットフォーム企業ですが、資産を重視する特定の特徴を持っています。ビジネスの拡大と市場競争を継続するには多額の投資が必要です。
上場申請資料によると、Cainiaoは国際および国内の物流サービス能力とネットワーク、研究開発と技術革新をさらに発展させるため、また運転資金やその他の一般的な企業目的のために、上場を通じて資金を調達するつもりである。
2013 年の春と夏の変わり目に、アリババは SF Express、速達配送会社 3 社 (YTO、ZTO、STO、Yunda)、および Intime、Fosun、Fuchun などの他の大手グループ企業と提携して Cainiao Network を設立しました。
他の物流会社や運送会社とは異なり、Cainiao は設立時にインターネット テクノロジー企業として位置づけられていました。 Its goal was only to open up the logistics backbone network and capillaries, build a logistics network that extends in all directions, and change the efficiency and cost of the logistics and express delivery industry to cope with the rapidly growing volume of express packages.
当時、Cainiao は第 1 段階として 1,000 億元を投じて市場に参入し、5 ～ 8 年をかけて全国にオープンで社会化された物流インフラを構築し、1 日平均オンライン小売売上高 300 億元、年間オンライン小売売上高約 10 兆元をサポートできるインテリジェントなバックボーン ネットワークを編む計画を立てていました。
過去 10 年間、Cainiao は当初の目標に沿って一歩ずつ前進してきました。同社は、高速で便利なスカイネット（オンライン データ プラットフォーム）と縦横に張り巡らされたナショナル グラウンドネット（オフラインの倉庫保管および物流センター）を構築しただけでなく、独自の物流および速達サービスも開始しました。海外にもその領域を広げ、ますます「重く」なってきました。
アリババ社内でも新人の地位は日に日に高まっている。グループ総収益に対する同社の収益寄与度は2018年度の2%から2023年度には6%に増加し、収益の年間複利成長率は60%を超えた一方、同時期のSF ExpressとJD Logisticsの年間複利成長率は約30%であった。
過去四半期、セグメント間取引の影響を相殺した後、Cainiao の収益は前年同期比 18% 増の 136 億 1,900 万元となり、総収益の 7% を占め、安定した成長を維持しました。
これにより、新人は「単独で飛ぶ」という自信を得ることができます。しかし、新人が直面する課題は小さくない。市場全体を見てみると、IPOを目指す物流会社はCainiaoだけではない。
Jitu Expressは6月16日、香港証券取引所に上場申請書類を正式に提出し、5億～10億ドルの調達を計画しており、早ければ今年中に上場される見通しだ。
香港での二次上場を計画していると噂されているSFエクスプレスも、8月21日に上場申請書類を提出した。香港で上場が実現すれば、SFエクスプレスは速達業界初の「A+H」上場企業となる。
現在、香港証券取引所にはCainiao、Jitu、SF Expressの3社の速達会社が集結する予定だ。業界関係者は、速達業界の競争環境に微妙な変化が生じていると考えています。価格競争が始まり、業界の統合と淘汰が進むにつれ、「3 つのリンクと 1 つの配送」+ SF Express + JD Logistics という競争パターンが徐々に崩れつつあります。新たな戦闘段階では、すべての当事者が経済的支援を必要としている。
速達業界全体で、さまざまな企業が適時性と「ドア・ツー・ドア」サービスの社内能力を磨き続けています。 SF Express、JD.com、Cainiao は半日および当日配送への取り組みを強化し続けており、「ドアツードア配送」もサービス品質を競う重要な手段となっています。
Deepin Technology Research Institute の所長、Zhang Xiaorong 氏によると、新人にとっては、事業規模と市場シェアを拡大するために、アリババファミリーから脱却し、より幅広い市場と加盟店を受け入れる必要があるという。その一方で、顧客のニーズと期待に応えるために、サービスの品質と効率を継続的に改善する必要があります。さらに、Cainiao は技術革新と競争力を維持するために、業界の競争と市場の変化にも対応する必要があります。
アクセス：
京東モール