アップル（AAPL）にとって悪いニュースが次々と流れ、世界で最も価値のある企業が経済混乱に伴うリスクに影響を受けないという主張に疑問が投げかけられている。新世代のiPhoneが中国で失敗したことで、Appleがその高額な評価を正当化し、2001年以来最悪の業績となる4四半期連続の減収を回避できるかどうかの懸念が高まっている。一方、Appleは政治的緊張やデバイスの過熱問題に取り組んでおり、KeyBancは今月、株価を引き下げた最新の企業となった。
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Appleオンラインストア（中国）
センターアセット・マネジメントの最高投資責任者、ジェームズ・アベート氏は、アップルの成長の欠如と株価の高さとの間の断絶を無視するのは難しいと述べた。
同氏は「アップルの成長率は大型株の中で最も弱いが、同社の株価は成長していない以前の株価収益率の水準まで下がっていない」と述べた。アバーテ氏は、アップルは株式市場にとって「システミックな」重要性を持っているため、投資家はアップルの評価リスクをヘッジするためにプットオプションを利用すべきだと考えている。
アップル株は7月末以来10％下落しており、同時期のナスダック100指数は5.6％下落している。 Apple は依然として S&P 500 指数の 7.1% 以上を占め、S&P 500 指数の最大の構成要素であるにもかかわらず、Apple の時価総額から 3,200 億ドル以上が消え去った。
その巨大な市場影響力により、投資家がアップル株を避けるのは難しいが、他の大型株の方がより魅力的な成長見通しとより合理的な株価収益率を提供する可能性がある。
「アマゾン(AMZN.US)の利益率の伸び、マイクロソフト(MSFT.US)やエヌビディア(NVDA.US)のAIブーム、あるいはアルファベット(GOOGL.US)やメタ(META.US)の天候などを主張することもできる」とアバーテ氏は語った。消費者広告の成長鈍化の影響には説得力のある根本的な理由があるが、Apple はしばらく収益が伸びていない。 「崖から転げ落ちようとしている1999年のシスコ（CSCO）のような状況ではないが、市場に本当の混乱が生じた場合、矢面に立つのはアップルのような銘柄になるかもしれない。」
Appleは11月初旬に第4四半期決算を発表するが、アナリストらは同社の売上高が前年同期比1％減少すると予想している。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、S&P 500テクノロジーセクター全体の今四半期の収益は1.5%増加すると予想されている。
Appleの売上高は4四半期連続で減少の見通し
こうした状況を背景に、アップルの予想PERは26.6倍で推移しており、ナスダック100やアップル自身の長期平均よりも高い。同株はまた、10年間の平均利回り約6.4％と比較して、先物販売ベースのフリーキャッシュフロー利回りが3.7％未満とプレミアムで取引されている。
Appleは2024会計年度に売上高のプラス成長に戻ると予想されているが、そのペースは近年を大幅に下回る見通しで、Vision Proヘッドフォンのような新製品がすぐには有意義な推進力になるとは予想されていない。
これにより、撤退する人も出てきました。キーバンク・キャピタル・マーケッツは最近、同社のバリュエーションと成長の可能性への懸念を理由に、アップルの格付けを「ホールド」に引き下げた。
ブルームバーグが調査したアナリストのうち、アップルに「買い」の評価を与えたアナリストは3分の2未満で、これまでのところ大型株の中で最も低い割合となっている。
エバーコア・ウェルス・マネジメントのポートフォリオマネジャー、マイケル・カークブライド氏は「常に課題はあるが、特に株価収益率（ＰＥＲ）が過去最高水準にあることから、今はさらに難しい時期のようだ」と述べた。 「現在の価格水準でアップル株を買い増しすることには非常に慎重だが、より低い価格で購入することに前向きだ」と語った。
それでも、カークブライド氏は、アップルが過去の課題に対処する能力があることを考えると、投資家は懐疑的な見方から恩恵を受ける可能性があると述べた。
カークブライド氏は「アップルは依然として世界トップブランドであり、サプライチェーンの比類のない専門知識を備えており、そのフリーキャッシュフローは資本利益率が他の企業とは異なっていることを意味している」と述べた。 「我慢する価値はあるよ。」