ハイテク大手が人工知能にさらなる資金を注ぎ込む中、専門家らはバブルが形成されている可能性があると警告している。アナリストらはこの状況を、2000年代初頭に数兆ドル規模の損失をもたらしたドットコム破綻と比較し、今日の市場は人工知能への実績のない投資に依存しすぎていると主張している。
アポロ・グローバル・マネジメントの首席エコノミスト、トーステン・シュロック氏は最近、株式市場が現在、エヌビディアやマイクロソフトなど少数のテクノロジー巨人を過大評価しており、その評価額は2000年のドットコムバブル崩壊前夜の初期のインターネット企業の評価額をも上回っていると指摘した。この警告は、間もなく歴史が繰り返され、「インターネット」という流行語が「人工知能」に取って代わられる可能性があることを示唆している。
1990 年代後半、インターネットの人気の高まりから利益を得ることを期待して多くの企業がベンチャーキャピタルを誘致したため、企業が確実な利益を達成する前に株式市場は業界を大幅に過大評価しました。収益が期待に応えられなかったとき、バブルは崩壊し、数え切れないほどのスタートアップが失敗しました。現在の株式市場の期待はさらに非現実的であり、12カ月先の株価収益率（PER）はすでにドットコムバブル時代のピークを超えているとスロック氏は述べた。
企業のPERは株価と利益の関係を表しており、PERが高いほど将来の利益に対する楽観的な見方を反映しています。 1990 年から 2025 年までの 5 年ごとに S&P 500 の株価収益率を比較すると、2000 年のドットコム バブル崩壊の明確な状況がわかります。2020 年と 2025 年の同様のピークは、AI バブルがより顕著である可能性を示唆しています。
さらに懸念されるのは、指数が上昇するたびに、上位 10 社の比率が残りの企業の比率をはるかに上回っていることです。この差は、これらの企業、主に人工知能に大きく賭けてきたハイテク大手への投資が、最新技術が実際の利益を生み出す前に現実との乖離を示していることを示唆している。 Nvidia、Microsoft、Apple、Amazon、Meta、Alphabet (Google)、Teslaなどの企業が、S&P 500の最近の上昇の大部分を占めています。
スロック氏の警告は、人工知能企業に対するリスクについての他の業界リーダーの懸念を反映している。中国のインターネット大手、百度（バイドゥ）の最高経営責任者（CEO）、ロビン・リー氏は、バブルが崩壊すると人工知能企業の約1％しか生き残れないと予測している。これにより、最終的には市場がより安定し、AI アプリケーションがより実行可能になるだろうと同氏は述べた。
人工知能がより一般的になるにつれて、テクノロジー大手は多額の投資を続けており、この急成長分野における巨大なリスクが浮き彫りになっています。 OpenAI は、Google Chrome の優位性に対抗するために、人工知能を活用した Web ブラウザを開発しています。 Meta は新しい AI データセンターの構築に 600 億ドル以上を費やしています。 Microsoftは最近、推定800億ドルの新しい人工知能インフラストラクチャ費用を相殺するために9,000人を削減した。 Amazon は Agentic AI の計画を発表したが、これは AI の主導権をめぐる争いが衰える兆しがないことを示している。