中国市場から撤退したポールスターモーターズは依然として危機にさらされている。先週最終取引日の米国株終値現在、ポールスター・モーターの株価は16.28％下落し、株価は約0.5ドルにとどまっており、上場廃止が目前に迫っている。同社の2025年中間報告書によると、ポールスターオートモービルの営業利益は14億2,300万米ドル、親会社に帰属する純利益は-11億9,300万米ドルで、前年比119.37%減少した。資産負債比率は217.11％と高く、すでに債務超過に陥っていた。


今年6月、吉利控股集団の李書福会長は「火を消す」ために2億米ドル（約14億2000万元）の株式投資を注入した。当時のポールスターオートの株価は1.06ドルだった。前述の「ポジション増加」投資だけでも、李書福さんの浮動損失は5カ月以内に50％を超えた。

つい最近、ポールスターモーターズは中国最後の直営店を閉鎖し、オンライン販売に移行したばかりだ。 「次世代自動車研究所」によると、ポールスターモーターズは現在、ポールスター4の1モデルのみを保有している。ポールスター2は生産中止されており、ポールスター3はまだ発売されておらず、生産ラインはまだ中国にある。

車のアフターメンテナンスについて、顧客サービス担当者は「ボルボ4Sの正規認定店に行けばメンテナンスが受けられるが、すべての認定店がサービスを受けられるわけではない。北京を例に挙げると、認定店は3～4軒ほどあり、予約をしてから行く必要がある」と説明した。

上場廃止を目前にアフターが問題に

ポールスター・モーターズの上場プロセスを振り返ると、2022年6月24日にポールスターはナスダックに初上陸した。わずか 3 年半で、ポールスター モーターの株価は 13 米ドルから約 0.5 米ドルに下落し、累積で 94.4% 下落しました。


さらに注目に値するのは、ポールスターモータースが上場廃止の危機に直面していることだ。ナスダックの上場規則によれば、上場企業の株価は連続３０営業日１ドル以上である必要があり、ポールスター・モーターの株価は長らく１ドル以下で推移している。ポールスターモーターズは、2026 年 4 月 29 日までに修正を完了する必要があります。

公開情報によると、ポールスターモーターズはボルボと吉利控股集団の合弁事業である。かつてテスラと競合すると主張し、2017年に独立を宣言した。新エネルギー車市場が急速に拡大した過去数年間で、ポールスターの売上高はそれほど目立ったものではなかった。

世界市場では、2021年から2024年までに、ポールスターの販売台数はそれぞれ29,000台、51,500台、54,626台、44,851台となる予定です。中国市場に特有の、ポールスターの年間販売台数は過去 4 年間で最高の 2,048 台にとどまり、残りの 3 年間は 1,500 台前後で推移しました。 2025年以降、ポールスターオートモービルの国内事業はほぼ停止されており、今年最初の10カ月で販売された車両はわずか163台にとどまっている。


売上不振が続いたためか、ポールスターモーターズは今年10月、上海銭潭市L+プラザにあった最後の直営店を閉店した。ポールスターオートの担当者は、「ポールスターは、中国市場の多様かつ急速に変化する消費者需要により適切に対応するため、中国でのビジネスモデルを戦略的に調整している。小売店の閉鎖はポールスターが中国市場から撤退することを意味するものではない。この調整は既存のポールスター車所有者の権利利益に影響を与えるものではなく、中国の他の事業も安定した経営を維持している」と述べた。

現在、ポールスターオートは主にオンライン販売モデルを採用している。消費者は、公式 Web サイトなどのデジタル チャネルを通じて製品情報を知り、車の購入プロセスを完了できます。ポールスターモーターズは現在、ポールスター 4 という 1 つのモデルのみを販売していると考えられています。ポールスター2は生産終了となりました。ポールスター 3 はまだ市場に出ておらず、生産ラインはまだ中国にあります。価格に関しては、Polestar 4には2つのバージョンがあり、参考価格はシングルモーターで339,900元、デュアルモーターで399,900元です。詳細な取引価格については、ポールスター自動車の公式カスタマーサービスは「提示するのは困難であり、詳細に協議する必要がある」としている。

車のアフターメンテナンスについて、顧客サービス担当者は「ボルボ4Sの正規認定店に行けばメンテナンスが受けられるが、すべての認定店がサービスを提供できるわけではない。北京を例に挙げると、認定店は3～4軒ほどあり、事前に予約が必要だ」と語った。

また、自動車品質ネットワークの苦情データによると、ポールスター自動車は品質問題とサービス問題について広く苦情を受けている。一部の消費者は、ポールスター車の前方レーダーが誤警報を繰り返し、問題をかろうじて解決するのに5～6回の修理が必要で、運転の安全に重大な影響を及ぼしたと述べた。さらに懸念されるのは、ポールスター車にはドアハンドルの異音や車内の複数の異音など、組立工程に重大な欠陥があることだ。しかし、アフターセールス部門は「よくある問題」を理由に修理を拒否した。

「ポールスターは吉利汽車の世界的レイアウトの橋頭堡である」

実際、ポールスター・モーターには困難の初期の兆候が見られる。ポールスター・モーターズはすでに2023年5月の時点で、世界的な採用活動の凍結や従業員の10％の解雇など、コスト管理への注力を強化していると公言していた。今年以降、営業部門や業務部門の人員削減計画の立ち上げ、チャネルネットワークの縮小など、この調整は加速し続けている。

例えば、2月には、ポールスターモーターズと吉利傘下の興吉美祖が共同設立したポールスターテクノロジーが組織体制の調整中であることが明らかになった。 4月、Polestar MotorはXingji Meizuと終了契約を締結し、中国における両社の合弁会社であるPolestar Technologyの事業運営を終了することを決定したと発表した。

事業縮小が業績悪化に直結した。 2021年から今年上半期までに、ポールスター・モーターの親会社に帰属する純利益は60億ドル近くの損失を累積した。 2025年中間報告書によると、ポールスターオートモービルの営業利益は14億2,300万米ドル、親会社に帰属する純利益は-11億9,300万米ドルで、前年比119.37%減少した。資産負債比率は217.11％と高く、債務超過に陥った。


こうした状況を踏まえ、吉利グループは「火消し」に懸命に取り組んでいる。一方で株主のボルボは、さらなる損失を防ぐためにポールスターモーターズの保有株を減らすと発表した。一方、吉利グループはそのために「輸血」を続けている。 6月中旬、ポールスターモーターズは、李書福が実際に経営している既存投資家PSD投資有限公司から2億米ドル（約14億2000万人民元）の株式投資を受けたと発表した。この計算に基づくと、11月14日の米国株式市場終了時点で、上記の「増加」投資だけで、吉利控股集団の李書福会長は5カ月で50％以上の損失を被ったことになる。

ポールスターのポジションが継続的に増加している理由について、吉利控股集団の李東輝最高経営責任者（CEO）は昨年8月、ポールスターが吉利控股グループの世界展開の橋頭堡であり、グループの世界展開にとって重要な戦略的重要性を持っているためだと答えた。

その言葉通り、吉利グループが発表した2025年最初の3四半期の販売データでは、グループ全体で約30万台の車両が輸出され、そのうち北極星汽車は13％にあたる4万台を貢献した。ベース数は少ないものの、ポールスターモーターズが依然として吉利汽車の海外展開の一角であることも示している。ポールスターモーターズが「自家発電」を達成するまでにどれくらいの時間がかかるかについては、李書福が誰よりも答えを知りたがっているのかもしれない。