2月11日、ウォール・ストリート・ジャーナル紙は、物言う投資家アンコラ・ホールディングスがワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の株式約2億ドルの保有を確立し、ワーナーによる映画・テレビスタジオとストリーミングサービスHBO MaxのNetflixへの売却に反対する計画であると関係者が報じた。
Netflix
関係者らによると、アンコラは早ければ水曜日にも立場を発表する可能性がある。同社は、ライバルのデビッド・エリソン氏率いるパラマウント・スカイダンス・カンパニーが、ケーブルネットワーク部門を含むワーナーの全事業を1株当たり30ドルの現金で買収すると提案した後、ワーナーが適切な意思疎通を図れなかったとみている。
たとえ賭け金が小さいとしても、アクティビスト投資家の関与は、ハリウッドスタジオをめぐるこのすでに長引く戦いにさらなる不確実性とドラマを加えるだろう。Netflixはワーナーを買収するために720億ドル相当の契約を結んだが、パラマウントは全社買収に780億ドル近くを提示し、同時に株主への直接提案を開始して取締役会の争いを脅かしている。
代理戦争
アンコラのファンドは約110億ドルの資産を管理しており、取引プロセス中にロビー活動を行ってきた経歴がある。関係者によると、ワーナーの取締役会が株主にとって最善の取引をパラマウントと交渉しなければ、委任状争奪戦を開始する可能性があるとワーナーの最高経営責任者（CEO）デビッド・ザスラフに非公式に伝えたという。
火曜日の時点で、ワーナーの市場価値は約690億ドルで、これはアンコラの現在の株式保有額が1％未満であることを意味する。しかし、この件に詳しい関係者は、アンコラがワーナーへの出資比率を引き続き引き上げる計画であることを明らかにした。たとえ株式保有比率が高くなくても、同社の介入は依然として他の投資家を団結させてネットフリックスの取引に反対する声を形成するだろう。
現時点では、大部分の株主は依然としてどちらの取引がより有利であるか判断するのを待っており、入札者がさらに提示額を変更する可能性があると期待している。株主投票は来月行われる予定。
ワーナー CEO ザスラフ
パラマウントは火曜日、敵対的買収提案を強化し、ネットフリックスとの契約が決裂した場合にワーナーがネットフリックスに支払う必要がある28億ドルの分割手数料をパラマウントが負担することなどを含む新たな条件を追加した。同社は「遅延補償」条項の追加も発表した。 2027年1月以降、取引完了が遅れた四半期ごとに、1株当たり25セントの追加報酬がワーナー株主に支払われることになる。
関係者らは、アンコラが取締役指名手続きを進めれば、ザスラフ氏に近い取締役の交代に重点を置くことになると明らかにした。彼らは、アンコラ氏がザスラフ氏に対し、契約完了後の上級幹部職への就任を期待してネットフリックスのオファーを受け入れる意向があるかどうかを非公式に尋ねたと付け加えた。
ウォール・ストリート・ジャーナルが入手した文書によると、アンコラ氏はネットフリックスとの契約について独占禁止法の懸念を抱いており、この契約は「不確実で好ましくない」と述べた。また、ディスカバリー・グローバルのスピンオフにも疑問を呈し、ワーナー社の負債170億ドルを視聴者数が減少しているケーブルネットワーク部門に移管すると指摘した。