大手ハイテク企業による最新の設備投資予測は投資家に警戒を与えている。しかし、これらの表面的な数字をさらに深く掘り下げると、実際の設備投資の伸びははるかに遅い可能性が高いことがわかります。。これは、RBCキャピタル・マーケッツのアナリストが月曜日に発表した新しい調査ノートによると、
アマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフトは今年、人工知能（AI）に対する需要の高まりに応えるため、データセンター、チップ、ネットワーク、その他の関連機器に6000億ドル近くを投じると予想している。
表面的には、これは加速し続けている熱狂的な投資のように見えますが、RBC の分析は次のことを指摘しています。これらの成長率の数字は、実際には異常な要因によって「美化」されています。それはメモリ価格の高騰です。。
RBCアナリストによると、ダイナミック ランダム アクセス メモリ (DRAM)、高帯域幅メモリ (HBM)、NAND フラッシュを含むデータセンター メモリ チップの価格の高騰は、2026 年のクラウド設備投資総額の増加の約 45% を占める可能性があります。。
アナリストらによると、重要なのは、この成長は主に企業がハードウェアの購入を大幅に増やしたことによるものではなく、同じコンポーネントに高い価格を支払ったことによるものだということだ。
同銀行は、世界トップ10のクラウドベンダーによるデータセンターメモリ支出が2025年の約1,070億ドルから2026年には約2,370億ドルに急増すると予測している。この1,300億ドルの増加は、これらの企業の設備投資総額の伸びの約45％を占める。
さらに注目に値するのは、メモリ支出の増加（約 980 億ドル）の約 4 分の 3 が、購入数量の増加ではなく、純粋に価格上昇によるものであることです。
メモリ価格は驚くべき速度で上昇している。RBC は、DRAM 価格は 2026 年に 2 倍になり、NAND フラッシュ メモリ価格は 85% 以上上昇すると予想されているという TrendForce の予測を引用した。メモリは AI インフラストラクチャで最も希少なコンポーネントの 1 つになっています。先進的な GPU には大量の高性能 DRAM と HBM が必要ですが、AI データセンターは大量のフラッシュ メモリを消費します。
メモリのコストを計算から外すと、ハイテク大手の設備投資の構図はまったく違ったものになるでしょう。
赤血球計算、メモリコストを除くと、2026 年の設備投資の伸びは 2025 年の約 80% から約 40% に急減すると予想されます。。成長率は依然高いものの、表面的な設備投資データが示すほどの急速さではありません。
アナリストらはこれを「大幅な減速」と表現したが、「これについてパニックになる必要はない」とも付け加えた。
RBCは、AI投資のファンダメンタルズは引き続き堅調だとし、現時点で2027年に向けた設備投資動向に影響を与える最大の変数はメモリー価格だと警告した。