2月24日、著名な空売り機関であるシトロン・リサーチはソーシャルメディア上で空売りに関する声明を発表し、サンディスク（SNDK）に対する市場の価格設定ロジックに根本的な誤りがあると指摘した。同社は、メモリチップ業界の現在の供給逼迫状況は単なる「蜃気楼」であり、業界サイクルの頂点は間近に迫っていると考えている。
この声明の発表後、サンディスクの株価は火曜日の取引序盤で急速に下落した。正午に一時的に上昇に転じたものの、その後再び下落幅が拡大し、取引時間中に8％近く下落し、最終的には4.2％安で取引を終えた。シトロンが空売り声明を発表する前、サンディスクの株価は2026年以来堅調で、累計約175％上昇していたことは注目に値する。
シトロン・キャピタルは声明で空売りの理由を詳述した。彼らは、市場が長期的な堀を備えたAIコア資産に基づいて、強力な循環型NANDストレージ企業の価格を設定していると指摘した。この価格設定方法には明らかな不一致があります。 NAND は依然として本質的に供給に大きく依存するコモディティ産業です。歴史的に、このサイクルは粗利益が高い段階で何度もピークに達しました。
さらに、シトロン・キャピタルは業界リーダーであるサムスンの動向についても具体的に言及した。彼らは、サムスンが30年間の発展戦略として利益率よりも市場シェアを選択してきたと述べた。サンディスクのような純粋なストレージメーカーが高い粗利を享受できれば、サムスンはその機会を待つだろう。
サムスンは最近、粗利率が50％未満の製品は販売しないと公言した。同時に、サンディスクの中核戦場であるハイエンドソリッドステートドライブ（SSD）市場に最先端のチップを導入しています。シトロン・キャピタルは声明で「サムスンはより新しくて安価な技術を利用して、サンディスクの高品質な顧客を直接攻撃している」と率直に述べた。
