米国証券取引委員会（SEC）は、上場企業が義務付けられている情報開示の頻度を、現行の四半期財務報告から年2回のみ、つまり半年ごとの報告制度に変更することを可能にする重要な規制調整を計画している。ウォール・ストリート・ジャーナルは、SECがこの計画に向けて予備的な準備を進めていると報じた。
現在の四半期財務報告システムは半世紀以上にわたって導入されています。過去 1 年間、この必須要件を緩和すべきかどうかをめぐる議論が大幅に白熱しました。多くの企業は、四半期財務報告書の作成にはコストと負担がかかり、経営陣のエネルギーがそがれるだけでなく、市場の短期的な業績への過度の注目が強まると不満を抱いている。この制度的取り決めも、一部の企業が頻繁な情報開示の圧力を避けるために上場を遅らせたり、長期間非公開のままにすることを選択するようになったと考える人もいる。
改革支持者らは、義務開示の頻度を四半期から半年に変更することで、コンプライアンスコストが適度に削減され、事業運営のペースが向上し、それによってより多くの企業を資本市場に誘致し、上場企業の地位を維持するための基準を下げることができると期待している。報道によると、SECのポール・アトキンス委員長とトランプ米大統領はこの考えへの支持を公に表明したという。
ウォール・ストリート・ジャーナルによると、SECは潜在的な改革路線について取引所と協議を開始した。しかし、たとえ規制当局が前向きな姿勢を示したとしても、関連ルールの施行にはかなりの時間がかかるだろう。 SECが改革案を正式に発表した場合（早ければ数週間以内に発表される可能性がある）、その案はまずパブリックコメント期間に入り、その後投票にかけられることになる。
この方向性は国際的に「前例がない」わけではない。ウォール・ストリート・ジャーナルは、欧州連合と英国が約10年前に四半期報告義務を廃止し、半期報告に基づく開示枠組みに切り替えたと指摘した。しかし、これら 2 つの市場では、投資家とのコミュニケーションや市場の注目の維持などの理由で、四半期ごとの業績最新情報の発行を継続することを選択している企業が依然としてかなりの数あります。
実際の経験から判断すると、たとえ規制により四半期財務報告が義務付けられなくなったとしても、資本市場は依然として一部の企業に対し、投資家の期待、アナリストのカバレッジ、情報の透明性などの間接的なメカニズムを通じて、より高い頻度の情報開示を維持するよう促す可能性があります。米国が同様の改革を進めれば、最終的には半年ごとの報告書が厳格な最終ラインとなり、四半期ごとの更新は自主的なものとなる、複数レベルの情報開示エコシステムが構築される可能性が高い。
現在の規制概念の下では、SECは財務報告義務を「取り消す」のではなく「緩和」することを提案している。上場企業は依然として少なくとも年に2回業績を市場に開示する必要があるが、自社の戦略、株主構成、市場での位置付けに基づいて四半期ごとの開示リズムを継続するかどうかを独自に決定できる。関連する改革が進めば、これは米国の資本市場の情報開示制度における大きな調整となり、企業の上場意欲、投資家の行動、市場の短期主義といった長期的な物議を醸すテーマに重大な影響を与える可能性がある。