スペースXがナスダックに上場するまであと2週間余りだが、モーニングスターのアナリストらは、マスク氏率いるテクノロジー巨人の評価額が大幅に高騰していると警告している。待望の上場は史上最大のIPOになると予想されており、スペースXは750億ドルの調達を計画しており、全体の評価額は1兆7500億ドルを目標としていると伝えられている。
2026 年 2 月 6 日、テキサス州南部の試験場にあるスペース X のスターシップ基地工場の外に、複数のテスラ サイバートラック ピックアップ トラックが駐車されていました。
モーニングスターのアナリストらは、月曜日に発表された調査報告書の中で、「同社の現在の評価額はかなり高いと考えている。IPOが開始されれば、投資家はより費用対効果の高い参入機会を得ることができるだろう」と述べた。
アナリストらは、同社の xAI ビジネスの利益見通しは非常に変わりやすく、商業堀を決定することはできないと予測しています。この部門はグループの価値を破壊する重大なリスクをもたらすことになります。
割引キャッシュフローモデルを使用して計算した後、モーニングスターはスペースXに7,800億米ドルという妥当な評価額を与え、これは民間市場の評価額である1兆5,000億米ドルと比較して48％近く割引されています。
モーニングスターは、一般の個人投資家はこの新株発行段階で市場に参入するのには適していないことを思い出させます。しかし、同社の長期的な成長を楽観視している長期投資家には、将来的に参入余地があるだろう。上場初日と比較すると、その時点では投資の安全マージンは高くなります。
モーニングスターは、「今回の上場における流通株の量は比較的少ない。世界中の大手投資銀行の全般的な支援、AIインフラターゲットへの投資に対する市場の熱意、そして上場後わずか15営業日で新株がナスダック100指数に採用される見込みであるという事実を考慮すると、スペースXの株価は上場初期段階で安定するか段階的に上昇する可能性が高い」と述べた。
財務報告データによると、スペースXは2025年通年で49億4000万米ドルの純損失を抱え、直近の単一四半期では42億8000万米ドルの純損失を記録した。
スターリンク部門の単一四半期収益は 32 億 6,000 万米ドルで、グループ総収益の 69% を占めました。主力の航空宇宙事業の営業損失は6億1,900万米ドル、AI子会社の営業損失は25億米ドルでした。衛星ブロードバンド事業はグループの唯一の収益部門であった。
重要な情報: SpaceX は、米国 IPO 目論見書 (S-1) で、同社が年間を通じて純損失を抱えており、将来の収益性を保証できないことを明らかにしました。
同社の評価額のほとんどは、まだ証明されていない多数の最先端の新技術の研究開発に基づいています。目論見書には、AI製品とサービスが利益を生むまでに、同社は今後数年間に巨額の設備投資を継続すると記載されている。
英国の投資機関AJベルのマーケティング責任者、ダン・コーツワース氏は、スペースXは以前は非上場企業であったため、財務の透明性が極めて低かったと述べた。マスク氏は議決権の85％を保有していたが、市場はその経営内容についてほとんど知らなかった。超高評価はその後の株価上昇を抑制する隠れた危険となるだろう。
同氏はさらに、「仮に1兆7500億米ドルと評価されると、SpaceXの株価売上高比率は67倍に達することになる。これは、昨年の財務報告書と現在の価格に基づくNVIDIAの評価水準の3倍である。このような評価バブルはすでに途方もなく高い」と付け加えた。
同時に、マスク氏がスペースXとテスラの合併を推進するのではないかという噂が市場に再び広がっている。