6月19日、ウォール・ストリート・ジャーナルは、Appleは必要なメモリチップを購入する余裕があるが、現在ではAppleがこれらのチップを購入することがますます困難になっていると報じた。これ自体、現在のメモリ不足の深刻さを示しており、世界で最も裕福な企業の一つであっても、最終的には消極的な状況に陥ることを示しています。


クック社が値上げを発表

Appleがメモリチップのコストの高騰にどう対応するかについては、数か月間憶測が飛び交っていた。今回、Appleはついに値上げを発表するという態度を表明した。 Appleのティム・クック最高経営責任者（CEO）はウォール・ストリート・ジャーナルに対し、同社はコストを消費者に転嫁することなくメモリ価格の「大幅な上昇」を吸収しようと努めてきたが、「この状況はもはや持続可能ではない」と語った。

サプライヤーの前で絶対的な優位性を持つことに長年慣れてきた同社にとって、これはまれな「ひれ伏し」だ。これまで、Apple はサプライチェーン管理における優れた能力により、他の主流テクノロジー ハードウェア メーカーよりも高い粗利益率を維持することができました。

しかし、AI需要の爆発的な増加により、PCやスマートフォンなどのデバイスに必要な種類のメモリチップの生産能力が逼迫し、価格が高騰している。市場調査会社トレンドフォースによると、今四半期、ハイエンドスマートフォンに使用されるDRAMメモリの価格は前四半期比で83％も上昇したという。

購買の優位性を失う

このAIブームは、Appleが調達分野での優位性を失う原因にもなっている。 Nvidiaは自社が設計するAIスーパーコンピュータシステム用に大量のメモリを購入しており、今年の年間フリーキャッシュフローはAppleを超えると予想されている。 Visible Alphaがまとめたウォール街のコンセンサス予想によると、Nvidiaは2年間でAppleの年間フリーキャッシュフローの2倍以上を生み出すことになる。

Nvidiaのジェンセン・フアン最高経営責任者（CEO）は今年初めのカンファレンスで、「われわれはすべてのDRAMメーカーから数百億ドルのDRAMを直接購入する唯一のチップ企業だ」と述べた。


AppleとNvidiaのフリーキャッシュフローの比較

あまり自慢するような話ではないかもしれないが、エヌビディアの粗利益率は現在約75％に達しているのに対し、アップルの粗利益率は46％か47％で推移している。さらに、Apple のビジネス モデルには、クラウド コンピューティング サービス用に大量のメモリを購入する他のテクノロジー巨人と比較して、構造的な欠点もあります。これらのクラウド サービス会社は、メモリの購入を設備投資として扱い、今後数年間で段階的にコストを減価償却することができます。

対照的に、Apple が購入したメモリは直接売上原価に含まれます。したがって、製品の販売価格が変わらない場合、部品コストの大幅な増加がAppleの粗利率を直接圧迫することになる。そして、売上総利益率は、ウォール街のアナリストが最も注目する指標の1つです。市場ではメモリ不足が以前から知られていたにもかかわらず、アナリストは依然としてAppleの粗利益率が上昇し続けると予想している。ファクトセットがまとめた市場のコンセンサス予想によると、アップルの今期の粗利益率は1990年以来初めて48％を超えると予想されている。


Appleの売上総利益率

クック氏は、どの製品が影響を受けるのか、また値上げの額がどの程度になるのかについては言及を避けた。バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのアナリスト、ワムシ・モハン氏は木曜日のリポートで、iPhoneの価格は100ドル値上がりすると予想していたが、現在はiPhone Proモデルはさらに100ドル値上がりすると予想していると述べた。

より高価な

しかし、Apple の製品自体はすでに比較的高級な価格帯にあり、さまざまな iPhone 構成の平均販売価格は現在 1,100 ドルを超えています。したがって、Apple が AI 戦略を推進するためにハードウェア製品に依存する必要があるときに、大幅な価格上昇は需要を弱める可能性があります。 Appleは今月初めの開発者カンファレンスで、今年発売された最も強力な新AI機能の一部が、すでに平均販売価格が1,369ドルとなっている最新のiPhone 3モデルでのみサポートされることを明らかにした。

債務を除いた後、アップルは620億ドルの純現金を保有しており、これは依然として重要な強みである。しかし同時に、アップルは自社株買いや配当を通じて毎年1000億ドル以上を株主に還元している。 Appleの新CEO、ジョン・ターナス氏は前回の決算会見で、同社の財務上の決定において「思慮深さ、慎重さ、自制心」を維持すると約束した。


トゥルナスの顔テスト

価格を上げるという不評な決定は前任者が下したものではあるが、「メモリ不足」は依然として Ternus にとって大きな試練となるだろう。 Apple は現在、時価総額が数兆ドルに達するテクノロジー企業の中で、まだ AI 分野で大きな足場を築いていない唯一の企業です。潜在的な市場を拡大するには、これらの AI エクスペリエンスをサポートするために十分な DRAM を搭載したデバイスがさらに必要です。ただし、メモリのコストがすぐに下がる可能性は低いです。ドイツ銀行のアナリスト、メリッサ・ウェザース氏は水曜日のリポートで、DRAM不足は「2028年以降も続く可能性がある」と述べた。

前回の決算発表で、アップルは現金管理の考え方を調整し、「ネットキャッシュ中立水準」を維持することを今後は目標にしないと発表した。バーンスタインのアナリスト、マーク・ニューマン氏は、この変更は大規模なAI投資のための「弾薬を温存する」ための取り組みである可能性があり、アップルを長らく避けてきた大規模なM&A契約に追い込む可能性さえあると述べた。しかし、最新製品をスムーズに出荷するために必要なメモリチップを購入するだけでも、すでにかなりの費用がかかっています。