今年の中国の年中ショッピングフェスティバル「618」では、オンライン売上高の伸びが大幅に鈍化し、国内消費が引き続き低迷するという構造的な圧力が改めて浮き彫りになった。小売データ代理店Syntunの最新統計によると、今年5月13日から6月18日までの「618」プロモーション期間中、中国の電子商取引ネットワーク全体のオンライン売上高は前年同期比4％増にとどまり、前年同期の15.2％増を大きく下回った。この最新のデータは、小売売上高の伸びの低下を以前に報告した公式統計と一致しており、輸出とテクノロジー関連産業が比較的堅調に推移している一方で、家計部門の個人消費が依然として中国経済において弱い部分であることを示している。

公式データによると、今年5月の中国の消費財小売総額は前年比0.6％減少した。小売売上高の前年比減少は、2022年の疫病予防・抑制措置の解除以来初めてとなる。ゴールドマン・サックスの中国首席エコノミスト、シャイン・ホイ氏は調査報告書の中で、鉱工業生産と資本市場のパフォーマンスの観点から、「ハイテクおよび人工知能関連セクターと、不動産および伝統的な消費者分野との間の差別化はさらに拡大している」と指摘した。報告書はまた、最近の集中的な現地調査や政府高官らの政策声明を引用し、「構造的差別化は継続する」という現在の判断が意思決定レベルや市場レベルで徐々にコンセンサスを形成しつつあると述べた。

ゴールドマン・サックスは最新の予想で、中国の第２・四半期の実質国内総生産（ＧＤＰ）の前年比成長率予想を従来の４．７％から４．５％に引き下げたが、通年の成長率予想は４．７％で据え置いた。同庁は、輸出とハイテク製造業が引き続き経済をある程度下支えするとみているが、不動産の調整と消費の低迷が全体の勢いを引き続き引き下げるだろう。

消費意向を観察する重要な窓口として、「618」ショッピングフェスティバルの実績は市場から高い注目を集めている。シートンの統計によると、「当日配達」即時配送やコミュニティグループ購入を含むオムニチャネル注文を計算すると、今年の「618」期間中の中国のオンライン小売総額は約9,340億元（約1,378億6,000万米ドル）となった。主要な電子商取引プラットフォームの中で、取引量ではアリババの天猫が第1位、京東（JD.com）とバイトダンスの抖音電子商取引がそれに続くが、関連カテゴリー全体の売上高成長率はわずか0.9％にとどまる。

合理的な消費を背景に中古プラットフォームの好調が目立った。中古デジタル取引プラットフォームのATRenewは、今年の「618」期間中の中古品の売上が前年比80％近く増加し、低価格で費用対効果の高い製品に対する消費者の嗜好が高まっていることを明らかにした。業界関係者らは、中国のオンライン小売売上高は過去1年間、政府の補助金、特に家電製品などの耐久消費財の買い替え需要を促進するための「下取り」補助金の影響で短期的に急増したと指摘した。

しかし、今年は消費構造が大きく変化した。 WPICの共同創設者兼最高経営責任者（CEO）のジェイコブ・クック氏は、JD.comが開示したデータを引用し、高額な補助金に依存して家電販売を促進し約400％の急成長を達成した前年とは異なり、今年の「618」期間中はホームクリーニングなどのサービスに対する消費者の需要が非常に活発だったと指摘した。同氏はCNBCの番組「ザ・チャイナ・コネクション」で、衣料品、ライフスタイル、美容、健康製品などのカテゴリーの傑出した業績は、消費者が多額の出費をコントロールしている一方で、「自分をもっと大切にし、外出して人生を体験する意欲を高める」ために、イメージ管理や健康関連の日常消費にさらに投資する意欲を示していると述べた。

同時に、人工知能関連のハードウェア製品の売上高や、電子商取引プラットフォームによるAIツールの応用も急速に成長しています。クック氏は、AIを活用して業務効率を改善し、商品の推奨や在庫管理を最適化するオンラインプラットフォームが増えており、それによって全体的な成長が鈍化する環境下でブランドの利益率向上に貢献していると指摘した。しかし、AI のマクロな影響を巡る不確実性は依然として大きく、一部の機関は AI がもたらす可能性のある新たな雇用圧力に警戒し始めています。

ゴールドマン・サックスは報告書で、人工知能技術の普及がある程度の雇用の代替を引き起こし、それによってマクロレベルの逆風がさらに悪化し、不動産市場や家計消費の回復プロセスがさらに遅れたり、混乱したりする可能性があると警告した。同銀行は、AIによって引き起こされる構造的失業や予想される収入の減少を効果的にヘッジできない場合、住民の住宅支出や任意消費が引き続き圧迫される可能性があると考えている。輸出とテクノロジー産業は比較的好調だが、雇用、所得、信頼感をどのように安定させるかが、中国経済が「感染症収束後の時代」に直面しなければならない重要な問題となっている。