2026年のノーベル経済学賞は2人のアメリカ人経済学者に授与される

要約:

スウェーデン王立科学アカデミーは 10 月 12 日、2026 年のノーベル経済学賞を、ニューケインジアン マクロ経済学の理論的基礎が認められ、米国の経済学者ロバート E. ホール氏とマイケル ウッドフォード氏に授与されると発表しました。 2人の経済学者の研究はマクロ経済政策の分析手法の変化を促進し、経済学者が家計や企業のミクロな意思決定から金利、消費、インフレ、景気循環の関係を説明できるようになった。関連する理論は現在、世界中の中央銀行や財政当局の政策決定プロセスで広く使用されています。

石油危機により伝統的な経済理論が困難に陥る

経済成長が鈍化すると中央銀行が利下げをすることが多いのはなぜですか?インフレが制御不能になったときに、なぜ金利引き上げが主要な政策手段となるのでしょうか?

これらの一見よく知られた経済政策には、経済界によってほぼ 1 世紀にわたって研究されてきた問題が含まれています。それは、深刻な不況とインフレの継続を避けるために、政府と中央銀行は経済をどのように規制すべきかということです。

この問題は、経済学者のジョン メイナード ケインズにまで遡ることができます。同氏は、家計や企業の商品やサービスに対する需要は、必ずしも自動的に経済の生産能力と一致するとは限らないと主張した。需要が不足すると、企業は生産を削減し、失業率が上昇し、経済は不況に陥ります。需要が強すぎると、生産能力が消費と投資のニーズを満たせなくなり、インフレが加速する可能性があります。したがって、政府は支出の増加や減税などによって需要を刺激することができ、中央銀行は金利を調整することで経済活動に影響を与えることができます。

従来のケインズ モデルは主に、失業とインフレの関係や家計の収入と消費の関係など、マクロ経済変数間の過去の統計的関係に依存しています。

しかし、1970 年代の石油危機により、これらのモデルの基礎となった前提の一部が覆されました。

エネルギー価格が急騰する中、多くの経済圏が同時に

クアルコム

経済学者たちは、インフレ、失業、消費の間の統計的関係を観察するだけでは複雑な経済変化を説明するのに十分ではないことに徐々に気づいてきました。マクロ経済を理解するには、各家庭や企業がどのように経済的意思決定を行っているかを再検討する必要があります。

ホールの逆転研究アイデア: 家計消費は事前に予測できない

マクロ経済学の研究では、家計消費は常に最も重要な変数の 1 つです。

従来の理論では、通常、

世帯収入が増加すると、それに応じて消費も増加する

これは、消費は現在の収入だけでなく、将来についての人々の判断によっても決まることを意味します。

問題は、将来の収益予測を直接観察して測定することが難しいことです。経済学者たちは長い間、消費の変化を予測するために家計の期待を反映できる指標を探してきましたが、満足のいく結果を得るのは常に困難でした。

1978 年、ホールは別の研究アイデアを提案しました。同氏は、実際に世帯が将来の収入の期待に基づいて消費を調整しているのであれば、現在の消費水準は実際に世帯が保有する情報を反映していると考えている。将来についての家計の判断を変えるような新たな情報が出現した場合にのみ、消費計画を調整する必要がある。そして、真に新しい情報は、それが現れる前に予測することはできません。

このことから、ホール氏は一見直観に反する結論に達しました。

この理論が真実であれば、家計消費自体の変化は事前に体系的に予測できないはずです。

これにより、研究課題の方向性が変わります。経済学者は、消費の変化を正確に予測できる指標を探す必要がなくなり、既存の変数が将来の消費の変化を体系的に予測できるかどうかを調べることができます。ホールの研究は、この理論に重要な経験的裏付けを提供し、その後の消費研究のベンチマークを確立しました。

1982 年、彼と経済学者のフレデリック ミシュキンは、世帯のミクロデータを使用してさらに調査を実施し、サンプルに含まれる世帯の約 80% の消費行動が関連する理論と一致している一方、残りの世帯は日常の出費を維持するために現在の収入に依存している傾向にあることを発見しました。

これらの調査結果は、同じ財政政策または金融政策が異なる家計に異なる影響を与える理由を経済学者が理解するのに役立ちます。

ウッドフォード氏が新しいモデルを構築: 中央銀行の期待管理がなぜそれほど重要なのか?

ホールが家計がどのように消費を決定するかを経済学者が理解するのに役立ったとすれば、ウッドフォードはさらに進んで

家計の期待、企業の価格設定、中央銀行の金利政策を統一されたマクロ経済の枠組みに統合しました

2003 年、ウッドフォードはニュー ケインジアン理論を体系的に詳しく説明した著作を出版しました。ミクロ経済学に基づくマクロモデルは、その後の研究の重要なモデルとなった。

このモデルの核心では、マクロ経済は多数の世帯と企業の相互作用の結果であると見なされます。家計は所得期待と金利に基づいて消費と貯蓄を決定し、企業は生産コスト、市場需要、将来の価格期待に基づいて商品の販売価格を決定し、中央銀行は金利政策を通じてこれらの行動に影響を与えます。

重要な概念の 1 つは自然利子率です。これは、経済活動を刺激も抑制もしない金利の水準です。

政策金利が自然利子率よりも低い場合、借入と現在の消費が刺激される可能性があります。政策金利が自然利子率よりも高い場合、消費や投資需要が抑制される可能性があります。しかし、ウッドフォード氏の研究は、中央銀行が経済に影響を与える方法は現在の金利水準に限定されないことをさらに指摘している。

人々が将来金利がどのように変化すると信じているかによって、今日の経済的決定も変わる可能性があります

たとえば、企業が将来的に生産コストやその他の商品価格が上昇すると予想している場合、現在のコストが大幅に増加していなくても、事前に価格を調整することがあります。家計が将来の金利低下を予想する場合、貯蓄や消費に関する決定も事前に変更される可能性がある。したがって、中央銀行が政策目標と今後の行動を市場に明確かつ信頼性を持って説明できるかどうかは、経済期待を安定させる上で重要な役割を果たします。

これは、現代の中央銀行が政策声明、金利誘導、インフレ期待を非常に重視するための理論的根拠も提供します。

1970 年代のスタグフレーションから現代の中央銀行まで: 経済安定化政策はどうなりましたか?

ウッドフォード モデルのもう 1 つの重要な貢献は、経済学者が需要の変化と供給ショックが経済に及ぼすさまざまな影響を区別するのに役立つことです。

たとえば、石油価格が突然上昇すると、企業の生産コストが増加し、経済が提供できる商品やサービスが減少する可能性があります。消費者が支出を増やさなくても、生産能力の低下に比べて経済需要が高すぎるように見え、インフレを押し上げる可能性がある。この場合、単に消費を刺激するだけでは需要と供給の不均衡がさらに拡大する可能性がある一方、金利を引き上げて需要を適度に抑制することはインフレの抑制に役立つ可能性がある。

ウッドフォードは、需給ギャップなどの概念を使用して実際の経済生産と自然生産レベルを比較し、経済需要が強すぎるかどうかを判断するための分析ツールを提供します。この枠組みにより、政策立案者はエネルギー価格の上昇、サプライチェーンの混乱、その他の外部ショックの影響をより体系的に分析できるようになります。

スウェーデン王立科学アカデミーは、ニューケインジアン モデルは世界中の中央銀行や金融部門で広く使用されており、近年の疫病やエネルギー危機への対応において重要な役割を果たしていると指摘しました。もちろん、これらのモデルは不況やインフレを排除するものではなく、経済環境の変化に応じて進化し続けます。各国の中央銀行は、自国の経済構造に基づいて関連モデルを調整する必要があります。

ホールとウッドフォードの研究によってもたらされた広範囲にわたる変化は、ミクロな行動から始まるマクロ経済政策の一連の分析手法を確立することです。つまり、家計がどのように消費するか、企業がどのように価格を設定するか、そして人々がどのように将来への期待を形成するかを理解することによって、金利と財政政策が経済全体にどのような影響を与えるかを判断することができます。

今日、中央銀行が自然利子率、需給ギャップ、インフレ期待、金利の将来経路について議論する際、その背後には 2 人の受賞者が確立に貢献した理論的基盤があります。