アンスロピックのダリオ・アモデイ最高経営責任者（CEO）は最近、率直に次のように述べた。AI企業が生き残りたいなら、年間収益は「数千億ドル」に達する必要がある。そうでなければ、いつでもこのコンピューティングパワー競争に飲み込まれるかもしれない。この会社の財務成長曲線はビジネス史上の奇跡です。 2024 年末までに、Anthropic の年間収益は約 10 億米ドルになる予定です。 2025 年末までに、その額は 100 億米ドル近くになるでしょう。 2026 年 3 月までに、その額は 300 億米ドルに急増します。 5月までに、年間経常収益は470億米ドルに達しました。わずか 1 年余りで、収益は約 47 倍に増加しました。

しかし、目もくらむような数字の裏側には、さらに常軌を逸した設備投資があります。 Anthropic の今回の資金調達ラウンドにおける主な魅力は、コンピューティング インフラストラクチャを拡張することです。最大 250 億米ドルの投資を受け、5 ギガワット (GW) のコンピューティング能力を確保することで Amazon と合意に達しました。また、Google および Broadcom と協力して、来年さらに 5 GW のコンピューティング能力を導入します。 Googleはさらに最大400億ドルを投資する予定だ。

これが、アモデイが「数千億の収益」について警告を発した根本的な理由です。最先端の大規模モデルのトレーニングにかかる​​コスト (コンピューティング能力、インフラストラクチャ、人材、研究開発) は、底なしの財務ブラックホールに収束しています。年間収益が 470 億米ドルであっても、Anthropic は事業を維持するために依然として数百億米ドルを調達し続ける必要があります。

同社が推進しているIPO前の資金調達の主な目的は、このコンピューティング能力への渇望を満たすことだ。 5 ギガワットの概念とは何ですか?総設​​置容量は大型原子力発電所数基に相当し、そのすべてがモデルの訓練と配備に投資されています。

この戦略のロジックは非常に明確です。大規模モデルのパフォーマンスはコンピューティング能力の規模と正の関係にあります。コンピューティング能力が強いほど、モデルが優れ、顧客が増え、収入が増加します。その結果、コンピューティング能力がフィードバックされ、自己強化型の成長フライホイールが形成されます。

しかし、はずみ車の反対側は崖です。ひとたび成長が鈍化するか、競争が足場を失うと、莫大な固定費が瞬時に堀から縄に変わり、キャッシュフローを底なしの深淵に引きずり込みます。Anthropic にとって、収益神話は確かに衝撃的ですが、本当の生き残りをかけた試練は始まったばかりです。