326 件の買収、1,700 億ドルの手数料、ナデラが「新しい」 Microsoft

北京時間 10 月 14 日、ウォールストリートジャーナルは、マイクロソフト社の責任者としてのサティアナデラ氏の業績についてコメントする最新の記事を掲載しました。 Dealogic によると、サティアナデラ氏のリーダーシップの下、Microsoft は買収に 1,700 億ドル以上を費やし、これにより Microsoft の収益はほぼ 3 倍になり、人工知能やゲームなどの分野で中核的な地位を占めるようになりました。

以下は全文です。

M&Aを通じて新たな分野に迅速に参入

Microsoftは、Activision Blizzardの750億ドルの買収を完了した。これは最高経営責任者のサティア・ナデラ氏が過去10年間に結んだ最大の取引の1つであり、ソフトウェア大手がビデオゲームから人工知能に至るまでの分野の中心に据えられた。

金曜日に完了したこの取引は、マイクロソフトの約50年の歴史の中で最大規模であり、世界中の規制当局の承認を得るまでに21か月かかった。

「コールオブデューティ」や「キャンディクラッシュサーガ」を含む Activision Blizzard のベストセラーゲームシリーズは、Microsoft のゲーム収益を 50% 以上増加させ、240 億ドル以上に達するでしょう。これらの新しいビジネスは、ゲームビジネスを Xbox コンソールからさらにクロスプラットフォームおよびクロスデバイスのゲームコンテンツへと移行させることになります。

これは、マイクロソフトの資金力を利用して同社をクラウドコンピューティング、ソーシャルメディア、人工知能などの新分野に押し上げてきたナデラ氏による一連の大きな動きの中で最大のものである。

ナデラ氏と一緒に仕事をしたことのある人々は、彼の目標はできるだけ早く新しい分野に移行することだと語った。

ナデラ氏とその前任者の下で働いた元マイクロソフト最高情報責任者（CIO）のジム・デュボア氏は、「より早く目標に到達するために買収ができるなら、そうするだろう」と語った。

巨額の投資にもかかわらず、Microsoft のゲーム事業は依然として会社全体の小さな部分にすぎません。

Activision Blizzardを含めると、前会計年度のMicrosoftの総収益にゲーム事業が占める割合は約10％となり、同社が実際に報告していた7％よりも増加したことになる。成長するゲームビジネスは、Microsoft が当初構築した Windows ビジネスと同等の規模となり、LinkedIn や広告をはるかに上回りますが、それでも Office 製品やクラウドサービスカテゴリの規模の半分にも満たないでしょう。

そして、ゲーム事業は現時点でテクノロジー企業にとって最も重要なことではない。

326件の買収、1,700億ドルの手数料

ナデラ氏と他のマイクロソフト幹部は、人工知能における同社の進歩と、ChatGPTの開発者であるOpenAIへの100億ドル以上の投資について詳しく語った。今年7月のMicrosoftの決算会見で、ナデラ氏はAIとOpenAIについて50回、Activision Blizzardについて1回、ゲームについて9回言及した。

Microsoftはすでに自社最大手のブランドでAIに賭けており、ほぼすべての製品にAIを組み込んでいる。このテクノロジーは現在、Microsoft の Bing 検索エンジンと Windows オペレーティングシステムの一部であり、Outlook、PowerPoint、Excel などの最もよく知られた製品に追加される予定です。

2014年にCEOに就任して以来、ナデラ氏はリンクトインを260億ドル、ニュアンス・コミュニケーションズを160億ドル、ビデオゲームメーカーのゼニマックス・メディアを75億ドルで買収し、マイクロソフトをTikTok、Pinterest、Discordなどの他の取引と競争させてきた。

これらの取引のおかげで、マイクロソフトの収益は同氏が就任する前の会計年度と比べてほぼ3倍に増加し、株価は8倍以上に上昇し、ナスダック総合指数は3倍となった。

マイクロソフトは、米国のハイテク巨人にとって圧倒的に買収の本命である。 Dealogic によると、Microsoft は Nadella 氏のリーダー在任期間中に、総額 1,700 億ドルを超える 326 件の取引を完了しました。 2位はブロードコムで、この期間に約1500億ドル相当の取引を締結したが、その半分以上は2022年のヴイエムウェアの買収によるものだ。

Activision Blizzard との契約により、Microsoft はモバイルゲーマー向けのゲームの膨大なライブラリにアクセスできるようになります。また、同社がビデオゲームをストリーミングするクラウドゲームを含むGamePassサービスへの加入者を引き付けるのにも役立つだろう。

クラウドゲームはまだ初期段階にありますが、業界幹部やアナリストは、Netflix やその他のストリーミングサービスがすでにビデオ市場を独占しているのと同様に、クラウドゲームがビデオゲーム市場の大部分を獲得すると予想しています。このテクノロジーにより、電話、スマート TV、その他の接続デバイスを介してゲームに即座にアクセスできるため、コンソールやコンピューターに何百ドルも費やす必要がなくなります。

厳重な指導のもと「長袖でダンスが得意」

世界中の政策立案者が懸念を表明する中、マイクロソフトは最終的に買収を承認するまでに、魅力的な攻勢、法廷審理、買収条件の変更にほぼ2年を要した。

最新の承認は金曜日に行われ、英国競争市場庁は、提案された買収がもはやクラウドゲームの競争に重大な脅威をもたらすものではないと述べた。承認を得るために、Microsoftは、世界中のほとんどの地域でのCall of Dutyやその他の人気のあるActivision Blizzardシリーズのクラウドストリーミング権を放棄することで契約を再構築することに同意した。

この取引は当初、英国競争市場庁と米国連邦取引委員会によって拒否されました。マイクロソフトは連邦裁判所で連邦取引委員会と争った後、6月に米国で取引を完了する権利を獲得した。

たとえ合意が完了したとしても、FTCは行政裁判所を通じてハイテク2社に合併の中止を強制する可能性がある。法律専門家らは、この決定には長い時間がかかる可能性があり、外部の裁判所に上訴される可能性があり、そこで再び却下される可能性が高いと述べた。

Microsoft が粘り強く取り組み、最終的に目標を達成できたことは、Microsoft の豊富な資金と世界的な影響力を反映しています。両社は2022年1月にこの取引を発表したとき、2023年7月に完了すると予想していたが、その後、期限を10月18日まで延長した。

投資銀行コーウェンのアナリスト、ダグ・クロイツ氏は「マイクロソフトはこの取引を実現するために多大なリソースを投資してきた。プロセス全体に非常に忍耐強く取り組んでくれた」と述べた。

それでも、苦労して勝ち取ったActivision Blizzardの買収はMicrosoftの将来を変え、Microsoftや他のハイテク大手による大規模買収の時代の終わりを告げる可能性がある。

規制当局は以前よりも業界に対して懐疑的になっています。彼らは数十億ドル規模の取引をより綿密に精査しており、延期、延期、さらには拒否する可能性がこれまで以上に高まっている。

ナデラ氏の買収実績により、投資家との間で大金を投資する余地が与えられたのかもしれない。しかし、MicrosoftとOpenAIの取引の構造は、Microsoftが規制当局の監視を制限しながら大規模な取引を継続する新たな道筋を描く可能性がある。

Microsoft は 4 年間で 130 億ドルを投資して OpenAI の株式 49% を購入し、会社を支配したり規制当局に抵触したりするリスクを冒すことなく、同社のテクノロジーに早期にアクセスできるようにしました。

Stifel のアナリスト、Brad Reback 氏は、「世界は変化し、Microsoft 内の優先事項は進化し続けています。」と述べています。