ユーロが新安値を付けた木曜日、米ドル指数は２年ぶりの高値を記録した。 FRBは利下げに慎重な姿勢を示唆したが、市場では欧州中央銀行が2025年までに少なくとも4回の利下げを行うと予想されている。トランプ大統領の関税はユーロ圏経済を脅かしており、ユーロ圏最大の経済国であるドイツの政情不安、ロシアによるウクライナ経由の欧州への天然ガス供給停止はすべてユーロに打撃を与えている。

1年間米ドル高が続いた後、2025年初頭になっても米ドル高は変わらないだろう。市場は連邦準備理事会が慎重に利下げし、欧州中央銀行も来年複数回利下げすると予想している。ユーロは年初に対米ドルでさらに下落するだろう。

東部時間１月２日（木）の米国株式市場では、ユーロが対ドルで一時１．０２３０ドルを下回り、２０２２年１１月以来の安値を更新し、この日は１．２％以上下落した。同時にドルはさらに上昇した。ユーロを含む主要6通貨バスケットに対する米ドルの為替レートを追跡するICE米ドル指数（DXY）は米国株の取引序盤で109.50を超え、今週初めに記録した2022年11月以来の高値を更新し、この日は1％近く上昇した。


評論家らはユーロ下落の原因は、追加関税の発動をちらつかせたトランプ大統領の就任後、ユーロ圏の輸出主導型経済が米国の貿易関税によって影響を受けることを市場が懸念し、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が連邦準備理事会（ＦＲＢ）よりも積極的な利下げに踏み切るとの期待が高まったことにあると分析している。さらに、ユーロ圏最大の経済国であるドイツの政情不安もユーロの下押し圧力となっている。

FRBはこれまで、米国のインフレ率がFRBの長期目標である2％を依然として上回っており、国内経済も引き続き好調であることから、利下げにはより慎重になる姿勢を示唆していた。木曜日に発表された、先週初めて失業給付を申請した米国人の数は増加せず、21万1,000人と8カ月ぶりの低水準に減少し、労働市場が安定しており依然として回復力があることを示した。

対照的に、ユーロ圏経済に対する関税ショックの可能性に直面しているため、市場では欧州中央銀行が利下げに踏み切るとの期待が強い。一部のメディアは、トレーダーらが現時点で欧州中央銀行が２０２５年に少なくとも４倍の２５ベーシスポイントの利下げを予想していることを市場価格が示していると指摘した。

また、ロシアが1月1日からウクライナ経由で欧州諸国への天然ガスの供給を停止するとの報道もあり、トレーダーらは欧州がエネルギー問題に陥っているのではないかと懸念している。ガス供給の混乱により、中欧諸国はより高価なガスを他国から調達せざるを得なくなり、この地域の冬季埋蔵量がここ数年で最も速いペースで枯渇する中、供給への圧力がさらに高まることになる。

同時に、財政政策や税制政策、その他の問題に関する深刻な相違により、ドイツ連邦政府の与党連立政権は分裂しており、来月早期に選挙を実施する必要がある。

ほぼ２カ月前、ドイツのショルツ首相は「協力の信頼基盤」の欠如を理由に、自民党のリンドナー党首を財務相から解任すると発表した。その後、自由民主党は社民党、緑の党との連立政権からの離脱を表明した。それ以来、ドイツは少数政権を続けている。

２週間以上前の１２月１６日、再選に向けて早期選挙への道筋をつけると見られていたドイツ連邦議会の信任投票で、ショルツ氏は過半数の議員の支持を得ることができなかった。ドイツの法律によれば、連邦大統領は首相の勧告に基づいて21日以内に連邦議会を解散し、60日以内に新たな選挙を行うことができる。

12月27日金曜日、ドイツ連邦大統領シュタインマイヤーはベルリンで下院連邦議会の解散を発表し、新ドイツ首相候補を決定するために2025年2月23日に新たな連邦議会選挙を実施する予定であると発表した。シュタインマイヤー氏は記者会見で、ドイツには「行動を起こせる政府が必要だ」とし、次期連邦政府は大きな課題に直面しており、「問題解決が政治の中核となる」と述べた。

歴史的に見て、ユーロが米ドルと同等になることは極めてまれです。トランプ大統領の関税、ユーロ圏経済の低迷、米ドル高などの要因により、市場アナリストはユーロが米ドルと1対1の平価まで下落する可能性があると見ている。

華泰証券は先月、ユーロの対米ドル為替レートは今後数カ月以内に平価に近づくか、平価を突破する可能性があると報告した。その理由は、短期的には、ユーロ圏と米国のマクロ政策間のシザーギャップの拡大がユーロのパフォーマンスをさらに抑制する可能性がある一方、欧州の中長期トレンドの成長潜在力も米国に比べて大幅に低いためである。さらに、米国新政府が包括的関税を課せば、ユーロ圏の繁栄にさらに大きな影響を与える可能性がある。

トロントのフォレックスライブのチーフ通貨アナリスト、アダム・バトン氏は最近、経済成長の観点から、2025年には米ドルにライバルは存在しないはずだとコメントした。米国経済が本当に困難に陥るまでは、米ドルが唯一の選択肢だ。