ビットコイン市場で最も決意の強い投資家は現金を出し続けており、市場の圧力は徐々に現れてきています。ビットコインが史上最高値の12万6000ドルを突破してから2カ月以上が経過したが、ビットコインは30％近く下落し、サポートを見つけるのに苦労している。主な理由の1つは、長期保有者による売りが止まらないことだ。最新のブロックチェーンデータによると、数年間保有されてきたビットコインが、近年まれに見る速さで売却されている。同時に、市場の引き受け能力は常に低下しています。

K33 Researchのレポートによると、少なくとも2年間譲渡せずに保有されていたビットコインの数は2023年の初めから160万枚減少し、総額は約1400億ドルとなった。このデータは、長期保有者がビットコインの販売を続けていることを裏付けています。

2025 年だけでも、1 年以上眠っていた約 3,000 億ドル相当のビットコインが流通に戻ることになります。ブロックチェーン分析会社クリプトクアントが発表したデータによると、過去30日間のビットコイン長期保有者による売却規模は過去5年以上で最高の規模となった。

分散型金融分野に注力するエルゴニアのリサーチディレクター、クリス・ニューハウス氏は、「現在の市場は緩やかな出血状態にある。スポット市場は買い注文の流動性不足で売りに苦しんでいる状況が続いている。この下降傾向は、レバレッジファンドの強制清算による急落よりも回復が難しい」と述べた。

過去 1 年のほとんどにおいて、この売り圧力は、新規上場の上場投資信託 (ETF) や仮想通貨投資家からの需要の急増によって吸収されました。しかし現在、需要のこの部分は大幅に縮小しており、ETFの資金の流れは純流出に転じ、デリバティブ取引量は激減し、個人投資家の参加も氷点下まで低下している。同じサイズの売り切りチップが現在、買い手の力が弱い市場に殺到している。

市場のストレスは10月10日以降特に顕著になった。当時、ドナルド・トランプ米大統領が懲罰的措置について予期せぬ発言をし、仮想通貨市場で190億ドルの清算が引き起こされた。これは、仮想通貨史上最大の 1 日のレバレッジ清算でもありました。この急落を受けてトレーダーらはデリバティブ市場から次々と逃げ出し、現時点では明確な反発の兆しは見えていない。

業界幹部の中には、長期保有者による売却は正常だと考えている人もいる。結局のところ、最近の下落の後でも、多くの投資家は依然として巨額の利益を維持しています。

仮想通貨取引プラットフォーム「コインベース」のシンガポール事業責任者、ハッサン・アーメド氏はインタビューで「投資収益が数千倍、場合によっては数万倍に達すれば、一定規模の利益確定が発生するのは当然だ」と述べた。

トレーダーらによると、ビットコイン価格は水曜日に一時的に９万ドルの水準まで上昇したが、これは多数の空売りポジションの解消によるものだったが、すぐに再び下落した。仮想通貨の祖父の価格は10月の急落以来取引範囲の下限に戻り、最大2.8％下落して8万5278ドルとなった。木曜日のロンドン時間午前9時30分の時点で、ビットコイン価格は8万7000ドルを下回る水準で推移している。

K33のシニアアナリスト、ウェッター・ルンド氏は、「これまでの市場サイクルとは異なり、今回のビットコイン株式トークンの再循環は、アルトコイン取引やプロジェクト側のインセンティブメカニズムによって推進されたものではなく、米国ETF商品によってもたらされる十分な流動性と資本配分ニーズの恩恵を受けた。これにより、初期のビットコイン投資家は6桁の価格帯で利益を現金化し、ビットコインポジションの集中を大幅に軽減することができた」と指摘した。同氏が言及した「OG」とは仮想通貨界の俗語で「退役軍人」を指す。初期の投資家と保有者。ルンド氏は、過去2年間のビットコインの長期ポジションのアクティベーションの規模は「2017年に次いで2番目であり、ビットコインの歴史の中で2番目と3番目に高いレベルにランクされている」と付け加えた。

データ分析プラットフォームのコイングラスのデータによると、ビットコインオプションと無期限先物の未決済契約数は依然として10月の暴落前の水準を大幅に下回っている。デリバティブ市場は仮想通貨取引の主要市場ですが、このデータは、ほとんどのトレーダーが依然として傍観者であることを示しています。同時に、ヘッジファンドがよく利用する裁定戦略である先物裁定取引も採算が合わない状況に陥っている。

しかし、ルンド氏は、チェーン上の過去の資本フローパターンから判断すると、トークンアクティベーションの規模が臨界閾値に近づくにつれて、ビットコインの長期保有者の売り行動が終わりに近づいている可能性があると考えている。

ルンド氏はレポートの中で、「今後を展望すると、長期保有者からの売り圧力は飽和に近づいているようだ。過去2年間で既存のビットコイントークンの約20％が流通に復帰した。市場は2026年には初期投資家の売り行動が弱まると予想している。機関投資家がさらに徹底して展開することで、ビットコイン市場は徐々に買い越し状態に移行し、トークンの保有規模は2026年以上になるだろう」と述べた。それに応じて2年も回復すると予想される。」