Dong Mingzhu は常に、光エネルギー、エネルギー貯蔵、空調を組み合わせるという美しいアイデアを持っていました。将来、技術が成熟すると、エアコンは発電所になるでしょう。このため、彼女は珠海銀龍（現在は格力チタンに改名）を格力に完全統合するという考えに執着していた。これまでも何度か株主の反対に遭いながらも、さまざまな努力を重ねながら、一歩ずつ目標に近づいていた。
董明珠は多くの人から批判され、多くの熱い検索を受けています。外の世界はドン・ミンジュをますます理解できなくなっているが、それでもドン・ミンジュの横暴な態度は変わらない。孟宇通氏を叱責しながらも、董さんは自身の戦略の推進については依然として楽観視している。
少し前に、司会者から失敗した決定はあるかと尋ねられたとき、Dong Mingzhu 氏は、失敗した決定はなかったが、進歩は遅かったと答えました。 「携帯電話が故障したのですか? 新しいエネルギーが故障しましたか? 私たちのバッテリーは発火や爆発を起こすことなく 30 年間持続します。これでみんなの心配が解決します。」
ドン先生は相変わらず自信満々です。しかし、この力強い講演の2日後、新エネルギー事業の買収により、格力電器は資本市場で新たな「嵐」に見舞われた。
12月19日、格力電器は格力チタニウム株の24.54％を約10億1500万元の取引価格で取得すると発表した。翌日、格力電器の株価は前例のない大幅な下落に見舞われた。 130億ドル以上の時価総額が1日で蒸発し、今年の上昇分のほぼすべてを飲み込んでしまった。
過去3年間、格力電器は株価を押し上げるためにさまざまな策略を使ってきたが、2020年初めの1株当たり70元の高値を一度も突破できなかった。しかし今回、10億元の取引が日中最大の7.15％下落を引き起こした。
同社の株価が1株当たり30元まで下落したのを見て、格力電器は12月21日早朝、2023年の純利益が前年比10.2％～19.6％増の270億～293億元になるとの業績予想を発表した。
決算の朗報で投資家の不満は一時的に静まった。 12月22日と23日、格力電器の株価は2日連続で上昇した。しかし、ドン・ミンジュ氏、グレティ氏、そして投資家の間の戦いはここで終わらない。
「Gree Titaniumは当社の新エネルギー部門の重要な部分を占めています。Gree Titaniumの支配株主として、当社はGree Titaniumの将来の発展に自信を持っています。」格力電器の声明は自信に満ちている。取引が完了すると、格力電器は格力チタンの総株式資本の72.47％を占めることになり、その支配力が大幅に強化される。
通期業績予想を発表した夜、格力電器は「海外投資および関連取引に関する補足発表」も発表し、持株子会社である格力チタニウムの保有比率を高めることで、格力チタニウムの管理・支配を強化することが強調された。
Gree Titanium の名前は多くの人に馴染みがないかもしれませんが、元の名前「珠海銀龍」は資本市場ではよく知られています。珠海銀龍の主な焦点はチタン酸リチウム電池技術である。董明珠氏は2016年に格力電器によるインロン社買収を主張した際、インロン社を「砂に埋もれた金」と称賛した。
Dong Mingzhu 氏によると、珠海銀龍は「次の 1,000 億」を創造するという格力の目標とビジョンに取り組むことになります。 2016年に珠海インロンを買収したとき、彼女は「3年経っても（インロンが）できなかったら、彼（インロン会長の魏銀滄）を殺す！」と大きな期待を抱いていた。
しかし結局、Dong Mingzhu と Zhuhai yinglong の物語は 5 年間続きました。最初の130億ドルの買収案から2016年12月まで、Dong Mingzhu氏はWang Jianlin氏、Liu Qiangdong氏、CIMC氏、その他の大物たちを引き込み、合計30億元の株式を投資した。 2021年の株式オークションの後、珠海銀龍は格力電器の持株子会社となり、「格力チタン」に社名変更された。
買収プロセスは十分に曲がりくねったものだが、この新エネルギー事業の買収による恩恵は投資家の忍耐をさらに試されることになるだろう。過去5年間、格力チタニウムの損失は拡大し続け、純資産は縮小し続け、負債は雪だるま式に大きくなった。
格力電器の財務データ開示によると、2020年末時点で格力チタンの資産負債比率は78％を超え、純資産は61億7000万元となった。それ以来、負債比率は上昇を続けています。今年6月末時点で、資産負債比率はさらに99.7％に上昇したが、純資産はわずか6600万元にとどまった。
最新のデータによると、2023年6月末時点で、Gree Titaniumは前年比23.3%増の14億4000万元の収益を達成した。純利益損失は1億7,100万元で、2022年の損失6億5,800万元と比べてさらに縮小した。営業活動によるキャッシュフローは、昨年末のマイナス1億5,000万元から2億900万元に増加した。
赤字が続いている企業を見れば、投資家は当然、これ以上「利用」されたくないと思い、足で投票する。しかし、これはDong MingzhuがGree Titaniumに対して楽観的であり続け、Gree Titaniumの買収戦略を進めることを妨げるものではない。
今年6月に開催された格力電器の2022年年次株主総会で、董明珠氏は格力チタニウムの技術自体には全く問題ないと述べた。 「元上司が私に罠を仕掛けていなければ、ここはとても良い会社になっていたでしょう。」
「穴は埋められつつあり、非常に有望だと思う」とDong Mingzhu氏は述べ、皆がGree Titaniumに少し時間を与えてくれることを期待した。 「来年は少し希望が見えてくると思います」しかし、それでも、Gree ElectricによるGree Titanium買収に対する外部の懸念を払拭することはできなかった。
家電業界アナリストのLiu Buchen氏はCity Jieに対し、「近年、主流の家電企業は新エネルギー車、医療機器、産業用インターネットなどの非家電企業にも手を広げている。しかし、家電企業が新エネルギー分野を横断することに明らかな利点はない。これまでの家電とは無縁の分野だ」と語った。
最新の株式取引価格のみから計算すると、格力チタンの株式100％の価値は41億3,800万元となり、7年前のピーク時評価額約134億元から69.12％下落した。評価額が急落すると、董明珠氏にそそのかされて同社に投資した多くの「ベテラン」株主（万達、京東商城、CIMCグループなどの株主）が損失を認め、損失を「解消」し始めた。
2016年12月、Gedong MingzhuはWang Jianlin、Liu Qiangdongらを採用し、Gree Titaniumの株式22.39％を30億元で取得した。当時の評価額は134億近くに達していた。このノードが撤退したということは、Wang Jianlin、Liu Qiangdongなどが69.12%の損失を抱えて撤退することを意味する。
発表情報によると、格力電器に株式を譲渡した12社には、格力チタニウムの初期投資家であるプルン・キャピタル、CIMCグループのパートナーである荘志連成、大連万達グループの子会社である北京宏航文化、北京京東世紀の子会社である北京汽車放送有限公司が含まれている。
同時に、格力電器の資本パフォーマンスも楽観的ではない。本稿の発表日現在、格力電器の時価総額は1,799億2,300万元で、「旧友」美的集団の時価総額3,723億4,000万元の半分にも満たない。
かつてチームを形成していた大物選手の多くが撤退したが、Dong Mingzhuの株式保有変更に関して、今回の取引やその後の取引に関係なく、Dong MingzhuのGree Titanium株は変更されないことがこの発表で特に強調された。
現在、Dong Mingzhu の Gree Titanium 株保有率は 5 年連続で 17.46% にとどまっているが、Gree Electric の Gree Titanium 株保有比率は今後もさらに上昇する可能性がある。
2023 年 12 月 19 日、Gree Electric は Gree Titanium の株式 24.54% をさらに取得する意向を発表しました。また、今後 12 か月間で、同社は Gree Titanium の保有株を合計 3 億 400 万株以下まで増やし続ける予定であることも明らかにしました (Gree Titanium の総株式資本の 27.53% を占めます)。それまでに、格力電器と董明珠は合わせて格力チタニウムの株式の100％を保有することになる。
Gree Titanium 株を完全保有するということは、Gree Titanium の損益がすべて格力電器の業績に直接影響することを意味します。しかし、Gree Titaniumの場合、Gree Electricの保有株がさらに増加することで、元の株主にもさらなる取引の余地が与えられることになる。
この10億株増資の影響を受けるが、王建林氏や劉強東氏などの株主が無事退場すれば、格力チタンの株主には引き続き、陽光生命保険、珠海銀龍の元創業者孫国華氏所有の珠海ホーミング、北京公共交通会社所有の北京バスメディア、陝西石炭集団傘下の現代エネルギーベンチャーキャピタルが含まれることになる。
それだけでなく、Gree Titaniumはギャンブル補償のプレッシャーにもさらされている。 Greeの年次報告書の開示によると、Gree Titaniumは、Sunshine Insuranceを含む8人の株主が関与した当初の実際の管理者の業績賭けの失敗により、22億元以上の負債を抱えている。株式の17.46％を取得するために、Dong Mingzhuも2016年から2017年にかけて継続的に23.4億元を投資した。
Dong Mingzhu が Gree Titanium を大型化することは避けられません。 Dong Mingzhu 氏は、すでに 5 年前に格力電器に格力チタンを完全買収させるというアイデアを持っていました。彼女は新エネルギー事業を勝ち取るまで諦めなかった。彼女はまた、Gree Titaniumの買収をめぐって株主と「戦争」を起こした。
2016年、董明珠は格力電器を通じてインロンを130億元で買収する計画を立て、家庭用エアコンから自動車用エアコン市場に参入するとともに、エネルギー貯蔵、新エネルギー車などの関連産業を展開して企業の多角化を推進したいと考えた。
しかし、この巨額の赤字事業の買収は株主の激しい反対に遭った。董明珠は激怒し、その場でカッとなってしまいました。 「グリーはあなたにひどい扱いをしたわけではありません。これについてはあまり言いません。私はあなたに2年間で180億もあげました。どの会社があなたにそんなに多くを与えたか見てください。」
董さんは激怒した後、「5年間配当を支払わなかったら何をしてくれるのか。君に何の資格があるのか」と厳しい言葉を吐くことも忘れなかった。 2か月後、Dong Mingzhu氏は個人で10億元を投資し、同時にWanda Wang JianlinとJD.com Liu Qiangdongが共同で約30億元をインロンに投資した。
中小規模の株主の当初の抵抗は効果がなかったことが時間の経過とともに証明されました。 5年後、グリーは司法オークションという「近道」を利用して株主総会を回避した。 2021年8月、格力は開始価格を利用して銀龍新能源の株式の30.47％を取得し、珠海銀龍の筆頭株主となった。
「格力電器と格力チタンが最終的に完全子会社化した後、格力電器は格力チタンをサポートするために、より多くの人的・財政的資源を投資した。しかし、この投資が十分な利益を生み出すことができるかどうかは、短期的にはあまり期待できない。」エネルギー実践者はそう信じています。
多くの人に好まれているわけではありませんが、Greti Titanium は Dong Mingzhu の目には常に金色でした。
Dong Mingzhu氏は2021年6月の業界サミットに出席した際、「Greeは光エネルギー、エネルギー貯蔵、空調を組み合わせた新技術を開発しており、空調が発電所になる」と述べた。
このブラックテクノロジーの発表はすぐに人々の間で激しい議論を巻き起こしました。省エネや環境保護を追求するグリーの出発点は良いという人もいますが、具体的な研究開発は依然として技術者に頼っています。董明珠は現実主義的で、空調設備以外は何も失うべきではないと主張する人もいた。
しかし、これらのどれも、新しいエネルギーに対するDong Mingzhuの信念を揺るがすことはできません。今年6月、Dong Mingzhu氏はかつて「Gree Titaniumの技術がなければ、当社の光エアストレージは不可能だったでしょう」と語った。彼女の希望は、エネルギー貯蔵開発技術を利用して、Gree の車載用エアコン、車載用モーター、車載用コンデンサの応用チャネルを増やし、Gree の産業チェーンを拡大することです。
従来のリチウム電池と比較して、チタン酸リチウム電池には、高い充電安全性、耐低温性、高速充電、長寿命などの明確な利点があります。しかし、高コスト、バッテリー寿命の短さ、ニッチな技術路線などの欠点もより顕著であり、その結果、新エネルギー用途がより人気のあるファミリーカーではなく、純粋な電気バスやバスが主に装備されることになります。
現在、Gree のチタン電池は主に 2 つの分野で使用されています。1 つは新エネルギー車、もう 1 つはエネルギー貯蔵です。しかし、市場の販売フィードバックから判断すると、乗用車分野における格力チタニウムの販売優位性は際立ったものではありません。
中国バス統計情報網のデータによると、2022年の格力チタニウムの全長6メートル以上のバス販売台数は1,789台で、前年比11.65％減となり、業界14位となった。 2023年上半期のGree Titaniumの乗用車販売台数は697台で、前年同期比さらに23.91％減少した。
リュー・ブチェン氏は「シティサークル」に対し、「自家用車の増加と地下鉄路線の転用により、国内のバス市場は縮小している。格力チタン社のバッテリールートはチタン酸リチウムを選択している。この種のバッテリーは航続距離が短く、100キロメートル未満の走行後に充電する必要がある。効率が低く、ファミリーカー市場に参入するのは難しい」と語った。
エネルギー貯蔵用途の分野では、ドンさんは今でも他人に劣ることを許さないセールスクイーンです。 12月4日、Dong Mingzhu氏は公の場で、格力電器が国境を越えて太陽光発電と空調製品を統合し、世界初の「ゼロ炭素源」空調システムを構築すると述べた。 「冷蔵庫＋蓄エネルギー」を家庭に導入したいと提案した。このため、彼女は 2021 年に太陽光発電 (蓄電) 直流周波数可変空調システムも発売しました。
Dong Mingzhu 氏は、国内空調産業の成長が頭打ちに近づいていることをはっきりと認識しています。 Gree Electric が最初に行う必要があるのは、市場での競争優位性を確保するために多角化を達成することです。現在注目を集めている新エネルギー事業は、グリーにとって勝利の鍵となる領域だ。 Dong Mingzhu 氏は多くのインタビューで「新エネルギー部門は格力電力の未来を象徴する」と繰り返しました。
しかし、新エネルギーとエネルギー貯蔵に加えて、Dong Mingzhu は多角的なビジネスの観点から多くの新興産業にも尽力してきました。携帯電話からスマートデバイス、自動車から集積回路チップに至るまで、絶え間なくトレンドを追う起業家精神とさまざまな目もくらむような資本運用により、グリーは次々と新規事業に迷い込んできたが、エアコンのような第二のリーディング産業として浮上することはなかった。
2023年半期報告書のデータによると、Greeのその他の「生活家電」の収益はわずか2.19％を占め、グリーンエネルギーとスマート機器の増加はそれぞれ2.94％と0.25％にすぎない。 2012年に多様な変革を提唱して以来、Dong Mingzhu氏は11年間この道に懸命に取り組んできたが、自分にふさわしい花道はまだ見つかっていない。
今年8月に発表されたフォーチュン・グローバル500では、グリーはリストに入らなかった。メディアの質問に対し、ドンさんは「会社が良いか悪いか、病気かどうかは分かっている」と全く悲しくないと語った。
著者 |李斗
出典 |市境