ノーベル賞受賞者のポール・クルーグマン氏は現地時間6月12日、「イーロン・マスク、人間ポンジ・スキーム」と題する記事を発表し、世界一の富豪イーロン・マスク氏をネズミ講と呼んだ。
原文は次のように編集されます。
昨日は短い旅行に行ってきました。まず、ボーリング・カンパニーが掘ったトンネルを通る地元のハイパーループに乗りました。次に、ブレイン コンピューター インターフェイスを介して、完全自動運転のテスラ ロボタクシーを呼び出しました。その途中で、火星の植民地からの最新ニュースも読みました。
まあ、それらの製品が存在しなかったため、そのようなことは起こりませんでした。
現在、動作可能なハイパーループはありません。ボーリング・カンパニーは商用トンネルを一つも掘っていません。そしてテスラはオースティンに数台の自動運転（ただし完全な自動運転ではない）タクシーを配備しているだけで、他の場所には配備していない。 （GoogleのWaymo自動運転タクシーは、多くの主要な交通ハブで運行されている。） ニューラリンクは、先駆的な脳コンピューターインプラント技術に取り組んでいると言われているが、その製品を数人の患者でテストしただけで、それ以外の進歩はなかった。もちろん、火星植民地などというものは存在しません。人類はまだ火星への有人飛行を行っておらず、近い将来そのような見通しはありません。
しかし、イーロン・マスク氏は過去10年にわたり、上記のサービスはすべて遅くとも2025年まで、あるいはそれより早く利用可能になると繰り返し約束してきた。
マスク氏が実際にいくつかの真の成果を達成したことは否定できません。テスラは電気自動車を開発する機会を早期につかんだ。 Starlink は重要なサービスであるだけでなく、収益性の高いビジネスでもあります。
しかし、これらの業績はマスク氏を世界で最も裕福な人物にするのに十分ではない。実際、彼の富は長い間、主に自己実現的な信念に基づいていた。投資家はマスク氏の「天才的な人格」を確信し、彼が経営する企業の株につぎ込み、これらの企業の市場価値の上昇により、天才としてのマスク氏の評判が確固たるものとなった。
私たちはそのような企業を定義するために次の用語を使用します。彼らは新しい投資家を引き付け続けているため成功しているように見えます。そして彼らは成功しているように見えるため、新たな投資家を惹きつけ続けています。この種のビジネスはポンジスキームと呼ばれます。そしてイーロン・マスクは本質的に現実のポンジ・スキームの実行者です。
さらに、スペースX社の現在の新規株式公開（IPO）は、マスク氏が将来の技術製品の開発には最も得意ではないが、財務上の欺瞞と利益を得るために内部影響力を利用することに熟達していること、特にトランプ政権に対する彼の影響力をこれまで以上に明らかにしている。
これを理解するために、マスク氏による2022年のツイッター社（後にX社と改名）の買収のケースを見てみましょう。取引を完了するために、投資銀行はマスク氏に130億ドルの融資を提供しましたが、当初はその債権をすぐに他の投資家に売却する予定でした。しかしマスクはその後、Xを極右の言論とナチスの思想を容認する汚いプラットフォームに変え、そのビジネスモデルを完全に破壊し、広告主を撤退させた。 2024 年の夏までに、X の評価額は買収価格の半分以下になります。この時点で債権を売却した場合、銀行は40％の損失に直面することになり、このツイッター債権を長期間保有するほかない。これは、2024年8月の『ウォール・ストリート・ジャーナル』紙の見出し記事「イーロン・マスク氏のツイッター買収は金融危機以来、銀行業界で最悪の合併・買収となった」にも直接つながった。
しかし、その後 2 つのことが起こり、これらの銀行が救われただけでなく、マスク氏の将来の信用資格も維持されました。1 つ目は、ドナルド トランプが 2024 年に米国大統領に選出されたこと、そして 2 つ目は、人工知能の波の台頭です。トランプ氏の当選後、マスク氏とトランプ氏を喜ばせる必要があるとして、広告主はXに戻り始めた。 2025年3月、マスク氏は新たに設立した人工知能企業xAIをXと合併し、人工知能ブームの高まりを利用してXの評価をさらに高め、個人的なバランスシートを美化した。
マスク氏にとって残念なことに、xAI が開発した Grok 大型モデルのパフォーマンスは、Anthropic や OpenAI が発表した人工知能モデルよりもはるかに劣っており、安全上の問題があり、信頼性が不十分であると一般に考えられていることが各関係者の評価で指摘されています。このモデルはかつて人種差別的で反ユダヤ的な発言を投稿し、自らを「機械仕掛けのヒトラー」とさえ呼んだ。トランプ政権当局者らは国防総省を含む政府機関にGrokの使用を圧力をかけてきたが、ほとんど効果がなかった。
したがって、マスク氏はまず X を xAI に統合することで X を救い、そして現在は xAI を SpaceX に統合することで xAI を救おうとしています - そして SpaceX の Starlink ビジネスは確かに成功したビジネスです。
ちょうど今日、SpaceXが正式に株式を公開しました。新規株式公開（IPO）はナスダックに上場され、発行価格に相当する企業評価額は1兆7,700億米ドルに達した。同社の昨年の収益はわずか187億米ドルで、赤字状態にあった。
このような「天文学的な」評価の根拠は何でしょうか？このIPOの中核となるロジックの一部は、個人投資家もこれに従うだろうという暗黙の了解だ。個人投資家がスペースXの商品価値を合理的に評価しているからではなく、彼らが買っているのは「イーロン・マスクの天才のオーラ」だと信じているからだ。
しかし、この忠実なファンのグループだけでは、この経済的悪党を維持することはできないかもしれません。その結果、ウォール街のマスク氏の同盟者らもゲームのルールを決定するために介入した。一部の主要株価指数、特にナスダック100指数とFTSEラッセル指数は最近、スペースXの迅速な組み入れに向けてルールを改訂した。
ご存知のとおり、企業の株が主要株価指数に含まれるということは、多大な経済的メリットを意味します。市場の多数の株式は「インデックス ファンド」、つまり主要な株価指数の構成要素を正確に再現したポートフォリオを持つ投資信託によって保有されています。したがって、株式が主要な株価指数に組み込まれると、インデックスファンドは受動的に保有株を増やす必要があり、それによって直ちにその株式に対する買い需要が形成されます。
これまで主流の株価指数は、株価に十分な「成熟期間」を与えるために、企業のIPO後少なくとも1年待ってから、その企業を指数に組み込むかどうかを評価していました。今回、スペースXの規則を変更する例外を設けたことは、マスク氏が主要機関を説得し腐敗させる能力を再び実証したことを証明するのに十分だ。 (S&P 500 が圧力に抵抗し、SpaceX を組み込むかどうかを決定するまで 1 年待つよう主張したことは注目に値します。)
これは私の核心的なポイントにもつながります。イーロン・マスクの巨大な現実世界のポンジ・スキームは最終的には崩壊するでしょう。従来のポンジ・スキームは自発的に参加する投資家だけを罠にかけるが、今回はマスク氏のスキームを支援する資金の大部分が一般のアメリカ人から来ることになり、彼らは本質的に「このスキームに強制的に参加させられる」ことになる。現在、投資信託資産の約 52% がインデックス ファンドまたはインデックス連動ファンドに投資されており、米国の世帯の 50% 以上が投資信託を保有しています。マスク氏とウォール街との共謀、そしてトランプ政権がマスク氏を支援しているという広く知れ渡った認識により、大多数の一般投資家が無意識のうちに巻き込まれ、マスク氏の資本帝国の「燃料」となることになるだろう。