アップル投資家の中には忍耐力を失っている人もいる。彼らは、同社が描き続けている人工知能 (AI) の青写真にはもはや満足しておらず、実際の結果を見たいと考えています。資産管理会社ジラードのティム・チャブ最高投資責任者（ＣＩＯ）は「市場はすでにアップルとＡＩにある程度の疲労を感じている。度重なる遅延により、アップルに過去ほどの信頼を置くのは難しい」と述べた。ジラールはアップル株を保有しているが、アンダーウエートとなっている。
ウォール街は当初、アップルが先週のワールドワイド・デベロッパーズ・カンファレンス（WWDC）で驚くべき成果を出すと期待していたが、最終リリースは精彩を欠くと考えられ、製品発売スケジュールも期待外れだった。
大幅にアップグレードされた Siri AI アシスタントは今秋に発売される予定ですが、ベータ版でのみ発売されるため、まだ開発段階にあります。 「アップルのAI戦略は軌道に乗り、iPhoneの買い替えサイクルを促進できる」という市場の期待は打ち砕かれた。
アップルの株価はWWDC前から上昇しており、4月には15％以上上昇し、2022年7月以来の月間業績を記録した。
しかし、５．２７％下落という２月以来最悪の週を迎えたばかりだ。年初来の上昇率は10％強にとどまっており、同時期に20％近く上昇したナスダック100指数に大きく及ばない。
投資家らは当初、このカンファレンスがアップルが依然として業界のイノベーションリーダーであることを証明することを期待していたが、市場の反応は鈍かった。メディアがまとめたデータによると、ほとんどのアナリストは2027年と2028年のアップルの売上高予想すら引き上げていない。
アナリストらは、アップルの売上高成長率は、2026年9月に終了する2026会計年度には15％近くに達し、2025会計年度の6.4％成長率を大幅に上回ると予想している。しかし、成長率は2027会計年度には8.6％に減速し、今後2年間でさらに減速すると予想している。
iPhoneの買い替えサイクルが予想を下回ったり、再び遅れたりした場合、アップルの株価は圧迫される可能性がある。 Appleの今後12カ月間の予想株価収益率（PER）は現時点で33倍を超え、過去10年間の平均23倍を大きく上回っている。 「ビッグセブン」の中でテスラに次ぐ第2位に位置する。
ジラールのチャブは「携帯電話をアップグレードしたくなるようなものは何も見当たらない」と語った。 「現在の評価額は、まだ発売されておらず、何度も延期されている製品に基づいている。市場はアップルがうまく事業を遂行できると想定しているようだが、実際にはアップルは過去数年間に多くの間違いを犯している。」
しかし、ウォール街の多くの機関は、消費者が Apple ハードウェアを通じて外部 AI サービスを利用しているため、Apple は依然として良好な立場にあると信じている。
問題は、今回AppleがリリースしたAI機能は、AnthropicやOpenAI、Googleの製品と比べて比較的限定的で競争力に欠けると考えられることだ。特に、Google Gemini テクノロジーは Apple の基本的な AI モデルの重要なサポートにもなりました。
KeyBanc Capital Marketsのアナリスト、Brandon Nispel氏はレポートの中で、今回のWWDCは「Apple Intelligence」にとって買い替えサイクルを推進する重要な瞬間になるはずだったが、現在はそうではないようだと指摘した。
ニスペル氏は、Apple のリリースには「AI 商用化の明らかな兆候はない」と考えており、Gemini に過度に依存しているため、アプリケーション エコシステムと組み合わせた場合に実際に得られる価値は限られていると考えています。アップグレードされた Siri は、単独で使用した場合、他の大規模な言語モデルよりもまだ劣っています。
ニーダムのアナリスト、ローラ・マーティン氏も、アップル幹部はAIがどのように収益増加、利益改善、コスト削減をもたらすかを説明できていないことを指摘した。
「アップルはAIのツールや機能を通じて有料アップグレードをどのように実現したかを示さなかったし、AIがどのようにコスト削減に役立つかについても説明しなかった。」彼女はまた、Apple は AI の分野で Google に依存しすぎており、たまたま後者がスマートフォン ビジネスにおける最大の競争相手であるとも考えていました。
もちろん、アップルに対して強気でいられる理由は依然として明らかだ。同社は巨額の現金を蓄え、健全なバランスシート、堅実な収益成長、そして一貫した自社株買いを行っているのに対し、他の大手ハイテク企業は以前ほど自社株買いに積極的ではないからだ。
さらに、Apple はまだ AI 分野で重要なプレーヤーにはなっていませんが、ソフトウェア業界を悩ませている巨額の AI 設備投資と AI への影響によって引き起こされるリスクを負う必要はありません。
アージェント・キャピタル・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ジェド・エラーブルック氏は「アップルは依然として非常に質の高い企業であり、現在の競争上の地位は悪化していない。アップルがユーザーの生活を真に向上させる技術を投入できれば、市場が期待する買い替えサイクルはまだ可能だと私は依然として信じている」と述べた。
しかし同氏は、Appleがリリースした最新のコンテンツを見て、大きな変化が来ると確信できなかったことも認めた。 「悪いとは言えませんが、明るいとも言えません。全体的な印象は少し退屈です。また、Apple の株価にかかっている AI の雲が厚くなります。」