要約:
バークレイズのアナリスト、ダン・レヴィ氏は、マスク氏が同社の管理を強化しながら人工知能、ロボット工学、航空宇宙事業を統合するため、12月までにテスラとスペースXの合併を発表する可能性があると予測している。バークレイズは、スペースXが株式交換を通じてテスラを買収することが最も可能性の高い解決策であると考えている。両社の現在の評価額はそれぞれ約2.1兆ドルと1.5兆ドルであるが、合併後はマスク氏が新会社の株式の約37％を保有する可能性があるが、議決権の約56％を支配することになる。しかし、関連取引は依然としてバークレイズのシナリオ予測に属しており、両当事者はまだ正式な合併計画を発表していない。
スペース X は株式交換を通じてテスラを買収する可能性があり、マスク氏の議決権は 56% に増加すると予想されます
バークレイズは、SpaceX を買収者とする全株式取引が両社の合併を実現する可能性が最も高いと考えています。テスラの株主はスペースX株を受け取ることになり、取引には一定の買収プレミアムが含まれる可能性がある。現在、マスク氏はスペースX社の株式の約48％を保有しているが、普通株の10倍の議決権を持つクラスB株により同社の議決権の約82％を支配している。
対照的に、マスク氏のテスラ株保有率は約 20% です。バークレイズは、2028年に一部株式の権利確定により生じる可能性のある税務上の影響を考慮し、実際の株式保有比率は約17％に低下する可能性があると見積もっている。
スペースXが現在の評価額でテスラを買収した場合、バークレイズはマスク氏が合併後の会社の株式の約37％と議決権の56％を所有することになると予想している。マスク氏はこれまで何度も、人工知能やロボット事業に十分な影響力を持つためにテスラ株の約25％を保有したいと述べてきた。バークレイズは、管理の強化が合併を促進する重要な動機となる可能性があると考えている。
Robotaxi、Optimus、Grok を統合して、統合された方法で AI とチップ製造を推進します
バークレイズは、合併計画が人工知能事業の統合を主な理由としており、テスラの自動運転タクシー「ロボタクシー」や人型ロボット「オプティマス」と、スペースXシステム内のグロクやマクロハードなどのAIプロジェクトを組み合わせたものになると予想している。
両者は Terafab のチップ製造計画でも協力する可能性があります。テスラは約30億ドルを投資してテキサス州オースティンに研究開発施設を建設している。後続の生産工場には約168億米ドルの投資が必要となる見込みで、両社が共同で資金を提供する可能性がある。マスク氏は以前、Terafabに関する決定は両社の取締役会でそれぞれ承認される必要があり、これには時間がかかるプロセスだと指摘した。合併により、この調整の障壁が軽減されることが期待されます。
その他の潜在的な相乗効果としては、テスラ車向けのスターリンク通信サービスの提供、オプティマス ロボットへの Grok の統合、SpaceX の将来の宇宙データセンターをサポートするためのテスラのエネルギー貯蔵製品の使用などが挙げられます。
早ければ年末までに発表される予定だが、株主の承認と巨額の設備投資が依然として障害となっている
バークレイズは、テスラの 2026 年の年次株主総会は 12 月 6 日までに開催される必要があるため、マスク氏が総会前に合併計画を発表する可能性も排除されないと指摘した。ただし、買収が10月下旬または11月上旬に発表された場合、株主の検討に十分な時間が残されていない可能性があります。もう一つのシナリオは、今後6～12カ月以内に両当事者が独自に合意を発表することだ。
財務面では、バークレイズが引用した市場予測によれば、テスラのフリーキャッシュフローは2030年に120億米ドルに達する可能性があるが、スペースXは依然として170億米ドルを消費すると予想されている。合併により資金調達の柔軟性が高まる可能性がありますが、両当事者の巨額の設備投資により資金需要も増加します。
さらに、この取引は両当事者の取締役会および株主によって承認され、独占禁止法の審査を受ける必要があります。スペースXが米国政府と契約していることを考慮すると、バークレイズは、この契約には国家安全保障の見直しも含まれる可能性があると考えている。
バークレイズは、両当事者間の事業の重複の度合いは増大し続けており、合併は注目に値するシナリオとなっていると判断しているが、最終的な取引構造や発表時期については依然として不確実性が残っている。
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