要約:
NVIDIA の元 CEO ジェンスン フアン氏の辞任により、米国では再び、大手テクノロジー企業のコーポレート ガバナンスに焦点を当てたデュアルクラス株式構造に関する議論が引き起こされました。二重種類株式構造により、創設者は一般株主よりもはるかに大きな議決権を得ることができます。この制度が経営管理を保護するものなのか、それとも株主と取締役会との間の抑制と均衡を弱めるものなのかについては、明確な意見の相違がある。
デュアルクラス株式とは、創業者などの特定の株主が保有する株式が普通株式よりも高い議決権を持つ株式メカニズムであり、「超議決権株式」とも呼ばれます。
米国の著名な株主権利団体であるアズ・ユー・ソーは現地時間14日、エヌビディアは取締役会が経営を効果的に監督できるよう二重種類株式構造を採用していないとする声明を発表した。同団体は、他の企業も「１株１票」の原則に従うべきだと主張している。
As You Sow CEO の Andrew Behar 氏は、「最終的に Jensen Huang 氏の辞任につながった NVIDIA 取締役会の調査は、真に効果的な監督とはどのようなものかを示しています。」と述べました。さらに、「CEO が不適切な行動をとった場合、取締役会には CEO の責任を追及する権限がなければなりません。」
この組織は、メタを株主の利益を損なう二重種類株式の典型的なケースであるとみなしています。メタの最高経営責任者（CEO）マーク・ザッカーバーグ氏は同社株の約13％しか保有していないが、議決権総数の約60％をデュアルクラス株式に依存している。
メタの 2020 年の株主総会では、アカウントの実名認証、悪いイメージの削除、虚偽の政治広告の宣伝の停止など、いくつかの提案が採決されました。独立系株主の63.1％がこれらの提案を支持したが、ザッカーバーグ氏の超議決権などを考慮した最終的な提案支持率は19％にとどまった。
As You Sow は、これらの提案が可決されれば、Meta は青少年のソーシャルメディア中毒に関連した訴訟から最大 171 億米ドル (約 23 兆ウォン) の和解補償金の支払いを回避できる可能性があると考えています。重要な点は、デュアルクラス株式によって株主の要求を実現することが不可能になり、最終的には企業と投資家の両方が損失を被ることになるということだ。
英国のインペリアル カレッジ ビジネス スクールの教授であるプルニマ ルトラ氏も、解説の中で、NVIDIA が二重種類株式を採用した場合、Huang Renxun の手にある巨大な権力が危機をさらに悪化させる可能性があると示唆しました。彼女は、「NVIDIA に関する限り、Huang Renxun 氏自身が辞任する気がないのであれば、同社の既存の資本構造により、彼が解任される可能性はある」と述べた。彼女は次のように説明しました。「NVIDIA は単層株式構造を採用しており、Huang Renxun を含むすべての株主は 1 株と 1 票を持っているため、取締役会の処分行為は彼をあまり保護しません。」
議決権が創業者の手に集中しているメタやスペースXのような企業と比較して、彼女はこう付け加えた。「この種の所有構造では、株主が強力な企業リーダーに責任を負わせることが困難になるだろう。」
しかし、デュアルクラス株式を持たない Nvidia のガバナンス体制により、創業者の経営管理が脆弱すぎると考える人もいます。この見解では、長期戦略に固執する創業者は外部からの圧力や取締役会の決議によって簡単に締め出される可能性があると考えられています。
イェール大学経営大学院のジェフリー・ソネンフェルド教授は長年デュアルクラス株式を支持してきたが、現地時間11月8日のインタビューで、黄仁勲氏には支配力を強化するためのスーパー議決権が欠けていると指摘した。同氏は、Huang Renxun 氏は、デュアルクラス株式のサポートなしで Nvidia を大きな成功に導いた数少ないマネージャーの 1 人であるとコメントしました。同氏はまた、黄仁勲氏が超議決権を保有している場合、取締役会が同氏を解任するのははるかに困難になると述べた。
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