要約:
最新四半期の Microsoft の設備投資はウォール街の予想を下回り、人工知能インフラストラクチャへの投資計画に注目が集まりました。ただし、これはマイクロソフトが AI への投資を縮小することを意味するものではありません。実際には、一部のデータセンタープロジェクトの建設進捗が予定より遅れており、当初当四半期に発生する予定だった支出が次の四半期に延期されています。
マイクロソフトが発表したデータによると、2026 年 9 月までの四半期における同社の設備投資はファイナンス リース関連の支出を含む 452 億米ドルに達しましたが、これはアナリスト予想の 517 億米ドルを下回り、その差は約 65 億米ドルでした。市場の期待には届かなかったものの、人工知能インフラストラクチャの構築には依然として巨額の投資が必要であることを反映し、今四半期のマイクロソフトの設備投資は前年同期比で約30％増加した。
マイクロソフトはまた、2026 年の通年の設備投資予測を下方修正し、従来予想の 1,750 億米ドルを 1,700 億米ドルに調整しました。ただし、この調整は同社が人工知能に多額の投資をするという戦略的方向性を変更したことを意味するものではない。
マイクロソフトの最高財務責任者であるエイミー フッド氏は、一部のサードパーティ サプライヤーが必要なデータ センター容量を期限内に提供できず、関連支出の遅れにつながったと述べました。 Microsoft では、これらの機能は会計年度の下半期に使用開始されると予想しています。プロジェクトの建設が進むにつれて設備投資は再び加速すると予想される一方、メモリなどのハードウェア価格の上昇によりインフラ建設コストはさらに上昇すると予想されます。
マイクロソフトは今四半期に 24 の新しいデータ センターを追加しましたが、同社のインフラストラクチャのすべてが自社で直接構築および運用されているわけではありません。クラウド コンピューティング機能を迅速に拡張するために、マイクロソフトは多数の小規模なクラウド インフラストラクチャ オペレーターとも協力しています。 2023 年以降、Microsoft は追加のデータセンター容量を獲得するために、CoreWeave、Nebius、Nscale と総額 800 億ドルを超える関連契約を締結しました。
しかし、サードパーティのインフラストラクチャ プロジェクトも現実的な障害に直面しています。 Microsoftは最近、電力供給能力が不十分であるため、Nscaleとのデータセンター容量協力協定を断念した。さらに、米国ニュージャージー州のネビウス施設の建設進捗は予想よりも遅れている。これらの問題は、人工知能のコンピューティング能力に対する需要が急速に増大する中、データセンターの拡張は資金とチップの供給に依存するだけでなく、電力資源やインフラ建設の進捗状況などの要因によっても制限されることを示しています。
同様の問題は Microsoft に固有のものではありません。 Amazon も Nvidia GPU サーバー ラックを大量に購入して在庫していますが、一部のデータセンターでは十分な電力不足によりこれらのデバイスを一時的に稼働させることができません。アマゾンの今年の設備投資予算は約2,200億ドルで、マイクロソフトの調整後通期予算より約500億ドル多いことから、大手テクノロジー企業間のAIインフラへの投資競争が続いていることが分かる。
Google の親会社である Alphabet も、年間の資本支出予算が 1,950 億米ドルから 2,050 億米ドルという巨額の投資計画を維持しています。しかし、アルファベットの9月終了四半期の設備投資額は514億ドルに達し、これも市場予想を下回った。同社は来年の設備投資が大幅に増加すると予想している。
巨額のインフラ投資もアルファベットのキャッシュフローを圧迫しています。当四半期の同社のフリー キャッシュ フローはマイナス 91 億ドルで、フリー キャッシュ フローに対する以前の圧力傾向が続いています。対照的に、Microsoft は依然として強力なキャッシュ生成能力を維持しており、AI インフラストラクチャへの継続的な投資のためにより多くの財務余地を提供しています。
Microsoft の Azure クラウド コンピューティングのビジネス パフォーマンスは、その高額な設備投資を大きく裏付けています。同四半期の Azure の収益は前年同期比 48% 増加し、332 億ドルとなりました。同時に、Microsoft のフリー キャッシュ フローは依然として 186 億ドルとプラスであり、同社が人工知能インフラストラクチャへの投資を拡大している一方で、中核となるクラウド ビジネスが依然としてかなりのキャッシュ フローを生み出す可能性があることを示しています。
マイクロソフトが AI インフラストラクチャへの投資を増やしている一方で、人件費の一部削減も継続していることは注目に値します。同社はこれまで、従業員に自主退職補償パッケージを提供するなどの措置を講じており、これには最大6万人の従業員が参加する可能性がある。これは、他の分野のコストを管理しながら、人工知能、クラウド コンピューティング、および関連インフラストラクチャにより多くの資本と運用リソースを投資するという Microsoft のリソースの再配分を反映しています。
全体として、この四半期の Microsoft の設備投資は予想よりも低かったが、これは主に AI 投資ブームの冷え込みではなく、データ センターの建設とサードパーティの容量提供との間の時間差を反映している。遅れていたプロジェクトが使用されるようになるため、マイクロソフトの経費は今後数四半期で大幅に増加する可能性が依然として高い。同時に、電源、データセンターの建設サイクル、メモリなどの主要なハードウェアのコストが、世界的なテクノロジー大手による AI コンピューティング能力の拡大を制限する重要な要因になりつつあります。
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