要約:
12 月 6 日から、ナスダックや NYSE アルカを含む 4 つの主要な中核取引所は夜間取引時間を正式に追加し、ウォール街は完全に 1 日 23 時間の「終夜取引」時代に突入します。この歴史的な拡大は、仮想通貨および予測市場における「24時間取引」における国境を越えた競争に対処し、海外投資家からの増加する需要の獲得を加速することを目的としています。米国証券取引委員会（SEC）のデータによると、現在の夜間取引は米国株の取引高に占める割合は1％程度に過ぎないものの、前年比伸び率は358％にも達しており、極めて爆発的な勢いを見せている。
機関投資家ファンドは様子見: 流動性と価格差が主要な懸念事項となる
取引時間の延長により、世界中の市場が分裂しました。支持者らはタイムゾーンの壁を打ち破ることを望んでいるが、多額の資金を保有する機関投資家は潜在的なリスクを非常に警戒している。
Crisil Coalition Greenwich のシニアアナリスト、David Easthope 氏は、金融機関にとっての中心的な問題点は、単純な運営やスタッフのスケジュールの問題ではなく、長期期間後の「市場の質」、つまり流動性と買値スプレッドにあると指摘しました。同庁が昨年下半期（2025年下半期）にバイサイドトレーダーを対象に実施した調査では、通常時間外の参加者が不足しているため、強制参入は流動性の枯渇とスプレッド拡大の二重打撃に直面し、トレーダーの身体的、精神的健康に影響を及ぼす可能性があることが示された。しかしイーストホープ氏は、規制当局が大幅な改革を進める中、買い手はこの傾向の「必然性」に対して心理的に準備ができていると付け加えた。
Themis Trading の株式トレーディング部門共同責任者であるジョセフ・サルッツィ氏は、新しい規制に対する関心の欠如を率直に表明した。同氏は、現在の取引所の市場前と市場後の取引高は総取引高の10％に過ぎず、流動性が低く、スプレッドが広く、ボラティリティが高い市場に機関投資家が殺到することは決してないだろうと指摘した。
リキッドネットの市場構造責任者であるジェフ・オコナー氏は、金融機関は現在「様子見モード」にあると考えています。 12月の拡張によって夜間価格発見メカニズムが大幅に改善され、取引コストが削減できれば、最終的には機関投資家が夜間市場のアルファ（超過収益）を獲得するために市場に参入することになるだろう。
海外投資家と個人投資家が多数を占める: 取引対象が非常に集中している
海外のファンドと個人投資家が現在の夜間取引において絶対的な支配力となっています。 SECのデータによると、今年第2四半期には海外投資家が夜間取引総額の37％を占めた。
参加者の構成の不均衡は、取引対象の集中に直結します。今年8月の夜間取引の出来高の5割を占める銘柄は15銘柄にとどまり、その中には中国本土や香港で「1ドル未満」の低位株が頻繁に登録されていた。比較のために、流動性が豊富な通常の期間では、同じ売買比率を達成するには 256 株が必要です。
現在夜間取引マッチングサービスを提供している代替取引システム（ATS）であるブルー・オーシャン・テクノロジーズの最高経営責任者（CEO）ブライアン・ハインドマン氏は、12月に新しい規制が施行された後は、既存のアクティブプレイヤーがシームレスに接続されるようになるだろうと語った。しかし同氏は、買い手機関や投資銀行が引き続き存在しないということは、市場がパズルの最も重要なピースをまだ失っていることを意味しているとも認めた。
清算インフラが整備されているため、「空の時間帯」は毎日 1 時間だけ残っています
資金調達面での意見の相違にもかかわらず、ウォール街の基盤となるインフラは「徹夜」の準備ができています。
米国株の清算を担当する預金清算公社 (DTCC) は、今年 6 月に「24 時間 365 日」モデルに切り替え、営業時間はニューヨーク時間の日曜日午後 8 時から金曜日の午後 8 時までとなりました。同時に、気配値や取引データの配信を担当する証券情報処理業者（SIP）の営業時間延長も認められた。
最新のスケジュールによると、12月の拡張後、ナスダックとニューヨーク証券取引所は、既存の通常時間（東部時間9時半～16時）、市場前（4時～）、市場後（16時～20時）に加え、午後9時から翌日午前4時までの夜間取引を追加する。
現時点では、システムのメンテナンスと取引処理のため、米国株は終日午後 8 時から午後 9 時までの 1 時間のみ取引終了時間を維持します。
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