要約:
過去 3 年間で、NVIDIA は、人工知能の新興企業、小規模なクラウド サービス プロバイダー、最先端の AI 研究所に対して最も積極的な投資家の 1 つとなりました。この背後にある主な理由は、自社の専用 AI チップに対する需要が引き続き堅調であることを保証するための CEO フアン・ジェンセン氏の継続的な努力にあります。同氏が突然辞任したことで、この大規模な資金供給源に影が落ちた。
ベンチャー投資家、新興企業の創業者、半導体業界の幹部らは、NVIDIA がその熱狂的な投資ペースを緩めることを期待していると述べている。
今年わずか 2 か月で、Nvidia は巨額の信用保証を含む総額 1,400 億米ドルの投資を完了しました。これらの取引には、主要チップ顧客への大規模な資本注入が含まれており、NVIDIA は来週、Anthropic の IPO に 100 億ドルを投資する予定です。しかし、最も高いリスクを抱えているのは、資金調達を進めており、当初は Nvidia の投資を期待していた企業だ。NVIDIA の積極的な投資意欲が低下すると、非上場企業への資金の流れが鈍化する可能性があります。以前は、テクノロジー株が急激に変動したとしても、この種のプライベートエクイティファイナンスは基本的に影響を受けませんでした。金融幹部らは、CoreWeaveのような企業が困難に直面した場合、業界ではNVIDIAの「プットオプション保護」と呼ばれるもので、市場は当初、NVIDIAがサポートを提供してくれるというデフォルト設定だったが、現在ではこの期待は基本的に消え去ったと述べた。
「NVIDIA は、巨額の投資を活用するために独自のバランスシートに依存していました。」元バンク・オブ・アメリカの株式資本市場バンカーであり、金融コンサルティング会社セダ・エキスパートのマネージング・ディレクターであるクレイグ・コバーン氏はこう語る。黄仁勲氏の辞任は、「黄仁勲氏が指揮を執らなければ、この会社はこの熱狂的な投資ペースを維持できるだろうか？」という疑問を生じさせる。
Huang Renxun 氏は、今年 129 億米ドルで買収した Hugging Face など、多くの投資プロジェクトを個人的にフォローアップしていきます。彼が気に入ったスタートアップに他にも入札者が現れると、すぐに取引を迫るだろう。投資においては、NVIDIA は通常、価格設定を支配したり、リード投資家としての役割を果たしたりすることはありませんが、多くの場合、最高額の投資に貢献しています。 Huang Renxun 氏は創業者たちとも頻繁に会い、コミュニケーションを取っています。
多くの Nvidia ポスト投資会社に投資してきた投資家は、「黄仁訓氏は自身も創業者であるため、新興企業のエコシステムを非常に支持しています。次期 CEO が同じ考えを持たない場合、彼は新興企業を彼ほど支援しない可能性が高いです。」
取締役会によって任命された暫定 CEO は、NVIDIA 最高財務責任者 Colette Kress であり、外部の世界は、彼女が Huang Renxun 氏の時代よりもはるかに遅いスピードで取引を進めることを期待しています。彼女は黄仁勲氏が推進した多くのプロジェクトに反対を表明した。 Nvidiaの投資プロセスに詳しい関係者によると、Huang Jenxun氏は詳細なデューデリジェンスよりもスピードを優先するようチームに要求することが多く、Kress氏の経営スタイルは同氏とは大きく異なるだろうという。エヌビディアの広報担当者はコメントの要請に応じなかった。
しかし、ベンチャーキャピタリストは投資が完全に止まるとは考えていません。 NVIDIAが投資した新興企業の投資家らは、たとえHuang Renxun氏が退社したとしても、同社がNVIDIAチップを購入し、NVIDIAのコンピューティングパワーを使用する限り、NVIDIAは投資を続ける意欲があると述べた。
NVIDIA と投資契約を締結しているスタートアップ企業は基本的に影響を受けません。たとえば、AI スタートアップの Safe Superintelligence (NVIDIA は 50 億米ドルの投資を計画) と Thinking Machines Lab (NVIDIA は約 25 億米ドルの投資を計画) に近い関係者は、関連する投資は実施できるはずであり、両社は数か月前に法的拘束力のある協定に署名したと述べています。
メディアは以前、銀行家や投資家は当初、Huang Renxun 氏のリーダーシップの下、Nvidia が来年もロボット工学、自動運転、エンドサイド AI モデルトラックへの投資とスタートアップ企業の買収を継続すると予想していたと報じました。過去の取引に関与した関係者らは、多くの銀行がM&Aからの撤退を目指すAI新興企業の優先買い手としてエヌビディアを検討していることさえ明らかにした。
Nvidia は、上場 AI クラウド ベンダーにも投資しています。今年初め、CoreWeave の私募に参加し、20 億米ドルを投じて株式を購入し、同時に売れ残ったクラウド コンピューティング リソースを引き継ぐことを約束しました。 Nvidia 自体もコンピューティング能力を購入する予定です。たとえば、5月にはIrenから34億米ドル相当のクラウドサービスを購入すると正式に発表した。両新興クラウドベンダーの株価は木曜日に約7％下落した。
上記の取引すべての見通しは現在不透明です。半導体幹部らは、AMDやブロードコムなどの競合企業には、エヌビディアが昨年行ったようにクラウドサービスプロバイダーやデータセンター開発者に巨額の信用保証を提供する能力はないと述べた。 AMDも多くの新興企業に投資しているが、投資の規模と数はNVIDIAに比べてはるかに少ない。ブロードコムは長年にわたり、小規模な新興企業にはほとんど投資していない。
以下は、NVIDIA の資金と深く結びついている一部の AI 企業の状況です。
OpenAI
Nvidia は OpenAI の最も重要な投資家の 1 つであり、直接株式投資を行うとともに、コンピューティング能力プロジェクトにクレジットを提供しています。 ChatGPT 開発者は Nvidia から少なくとも 300 億米ドルの資金を受けています。同時に、オハイオ州の大規模データセンター プロジェクトのリースが Nvidia によって 1,050 億米ドルで保証されました。このプロジェクトでは、多数の Nvidia チップを使用する予定です。
この資金調達に詳しい関係者 2 人によると、Nvidia は当初、OpenAI の現在の資金調達ラウンドに参加する予定はなかったという。しかし、この半導体大手とその創設者は、Anthropic IPOに100億ドルを投資する予定だった来年のOpenAIのIPOに参加する可能性もあった。
しっかりした
オーストラリアのクラウド ベンダーが評価に関する紛争を理由に IPO を撤回した後、Nvidia は先月下旬、同社への投資について交渉しました。この投資交渉は、Nvidia が多額の負債を抱えて Nvidia サーバーを購入しているこの種のニッチで未熟なクラウド ベンダーをサポートし続ける用意があるというシグナルを送ることになります。
Firmus は IPO を中止した後、プライベート エクイティ投資家から少なくとも 20 億米ドルを調達する計画を立てており、Nvidia は当初、IPO 投資に参加する準備ができていました。 NVIDIA の他の投資と同様、両当事者間の協力は複数レベルで行われます。 Firmus は、NVIDIA の新しいサポート プログラムの最初の参加者です。NVIDIA は、クラウド ビジネスの収益の一部と引き換えに、新しいクラウド ベンダーにクレジット サポートを提供します。ファーマスの広報担当者のコメントは得られていない。
ラムダ
Nvidia は、株式投資や自社チップをクラウド ベンダーにリースバックする 15 億ドルの契約など、さまざまな方法で Lambda をサポートし続けています。 Nvidia はまた、Lambda リースで 200 億ドル近くを保証することも約束しました。ラムダは新たな資金調達ラウンドを開始しており、これがIPO前の最後の資金調達ラウンドとなる予定だ。 Nvidiaが参加する予定があるかどうかはまだ明らかではない。ラムダの広報担当者は問い合わせに応じなかった。
図 AI
Huang Renxun は、物理的な AI とロボットを AI の次のフロンティアと考えており、特に人型ロボットについて楽観的です。彼はNVIDIAカンファレンスでも人型ロボットと同じステージに登場した。
Nvidia は、2024 年に人型ロボット企業 Figure AI に投資し、翌年には追加投資を行う予定です。メディアは以前、NVIDIA がここ数カ月間に Figure にさらに 10 億米ドルを注入する交渉を行っていると報じた。投資の進捗状況は現時点では不明で、広報担当者とも連絡が取れていない。
Nスケール
メディアは、Nvidia が Anthropic が使用する 460 メガワットのデータセンターを構築するために、新しいクラウド ベンダー Nscale に数十億ドルの信用保証を提供する交渉を行っていると報じています。業界の見積もりによると、1 GW のコンピューター室フレームワークの建設には 120 億米ドルが必要で、取引の総額は 50 億米ドルを超えると予想されています。 10月下旬の時点ではまだ協定は締結されていなかった。 Nscaleの広報担当者はコメントを控えた。
思考機械ラボ (TML)
元 OpenAI 最高技術責任者の Mira Mulati 氏が設立したこの AI スタートアップ企業は、40 億～50 億米ドルを調達する予定で、その評価額は少なくとも 400 億米ドルで、その半分を Nvidia が投資する予定です。今年初め、NVIDIA は TML と「長期的なギガワットレベルの戦略的パートナーシップ」を締結するとも述べた。両社は来年初めにNvidiaのVera Rubinチップを搭載した少なくとも1ギガワットのサーバーを導入する計画だ。同社に近い関係者によると、プロジェクトのスケジュールはまだ進んでいないという。
リフレクション AI
Nvidia は昨年、Reflection AI に 8 億米ドルを投資しました。 Huang Renxun氏は昨年8月に同社の共同創設者らと個人的に会い、同社が方向性を変え、AIエージェントのコーディングに注力するのをやめ、代わりに自社開発のオープンソースの大規模モデルを開発するよう提案した。関係者によると、エヌビディアはその後も投資を続けており、投資総額は10億ドルを超えているという。この投資は、多様化したオープンソース モデルがより多くのチップ需要を促進するという Huang Renxun 氏の判断を反映しています。
この新興企業は最近最初のモデルをリリースし、メディアは先月、同社が増資に向けて Nvidia と交渉していると報じた。しかし、同社に近い関係者によると、Reflection AIは現時点で新たな資金調達ラウンドを開始していないとのこと。
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