投資家がチップ業界の長期低迷に備えているため、TSMCは6月中旬以降、アジアで最も市場価値を失った。この下落局面はまだ終わっていない可能性がある。マクロ環境への懸念と世界的な家電需要の低迷により、TSMCの株価は6月の高値から11％下落し、時価総額は770億ドル蒸発した。ここ数カ月間、トレーダーが弱気契約の購入を急いでおり、ボラティリティの歪みは上昇し続けており、TSMC株のさらなる下落を示唆している。
世界的な人工知能（AI）ブームのおかげで、世界最大の半導体受託製造会社の株価は昨年10月から今年6月までに60％急騰した。しかし、トレーダーらは慎重になり、特にスマートフォンやパソコン事業が回復しない場合、AIブームが企業利益にどれだけ貢献するか懐疑的になっている。ハイエンドのAIチップの受注も予想よりも早く減速している。
JPモルガンのアナリスト、ゴクル・ハリハラン氏らは最近のレポートで、パソコン、スマートフォン、非AIサービスなどのほとんどの末端市場が低迷していることを考慮すると、これはすべてTSMCの回復が2024年に向けて鈍化することを意味していると述べ、「不確実なマクロ見通しを考慮すると、2024年上半期も受注は引き続き抑制されると予想している」と述べた。
同時に、TSMCが6月に設備投資が年間ガイダンスの320億～360億ドルの下限に達する可能性があると警告したことを踏まえ、アナリストらはTSMCの設備投資にも慎重になっている。統合された平均推定値は 300 億ドル近くになります。設備投資削減は一般に積極的かつ賢明なコスト管理手段とみなされているが、アナリストらは最近の削減は半導体需要に対する長期的な悲観と長期にわたる回復に対する懸念を示していると述べた。
ゴールドマン・サックス・グループは最近、TSMCが海外生産能力拡大計画を遅らせる可能性があるとの懸念から、TSMCの来年の設備投資予測を20％以上引き下げ250億ドルとした。この規模は流行開始以来最低となる。
データによると、TSMCの12カ月間の利益予想も昨年10月の高値から約8％下方修正された一方、アジア太平洋地域全体の指標は基本的に横ばいでした。
現在の問題の一部は、TSMCの最先端の3ナノメートルチップに対する初期の楽観主義にある。この製品は昨年12月に量産が開始され、AppleのiPhoneからNvidiaのAIジェネレーターに至るまであらゆるものに革命をもたらす可能性のある技術的なブレークスルーとみなされている。
しかし、この有望な見通しは、消費者需要の低迷により、いくつかの挫折に直面しました。今月初め、TSMCは大手サプライヤーに対し、ハイエンドチップ製造装置の納入を遅らせるよう指示したと報じられている。 JPモルガン・チェースは、エヌビディア、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ、クアルコムはチップの発注を2025年まで延期する可能性さえあると述べた。
シティグループのアナリストらは、マクロ経済が低迷する中、需要が流行前の水準に戻らないことを考慮すると、「回復にはさらに時間がかかる可能性があると予想している」とローラ・チェン氏は最近のレポートで述べた。
それでも、TSMCにとっては良い点もたくさんある。第 2 四半期の同社の市場シェアは 59% で安定しており、チップ製造における同社のリーダー的地位は引き続き魅力的です。 Counterpoint Technology Market Research のデータによると、最大の競合企業である Samsung Electronics の市場シェアは 11% です。
アナリストは依然としてTSMCを高く評価している。ブルームバーグのデータによると、アナリストは同社に売りの評価を与えておらず、１２カ月の平均目標株価は前回終値を２４％上回っている。 NvidiaやAMDなどの大手ファウンドリ企業として、来月発表される第3四半期決算報告でAI関連事業に驚きの内容が示される限り、買いの復活を刺激する可能性がある。
しかし、経済全体が回復するまで、トレーダーらはおおむね静観を続ける可能性が高い。みずほ証券アジアのアナリスト、ケビン・ワン氏は、ＴＳＭＣ顧客の在庫調整が予想よりも長引くことに投資家が警戒感を強める可能性があると述べた。同氏は「最終需要の低迷により、この調整は来年の第１・四半期、あるいは第２・四半期にまで及ぶと予想している」と付け加えた。