瀕死のワイマール峰が一周した。開新汽車は9月11日、WM Motorと合併・買収に関する法的拘束力のない基本合意書を締結し、株主が保有する株式の100％を取得するために一定数の新株を発行する予定であると発表した。中古車ディーラーがWM Motorを「救出」しに来たが、これは自動車業界の多くの人が予想していなかったことであった。ご存知のとおり、現時点では「白い騎士」自身の上場廃止リスクはまだ解消されていません。
ウェイマは白騎士を待っています
PlayerUnknown’s BattlegroundsのShen Huiは常にTian Banziを倒すことを望んでいます。
売り上げの減少、損失、人員削減、店舗閉鎖を経験した後、昨年、WM Motorの創設者、会長、最高経営責任者（CEO）として、Shen Hui氏は依然として個人のWeiboを運営しており、外の世界は、かつてWeilai、Xiaopeng、Li Autoと同じ階層にあったこの新しい自動車製造勢力が消滅しようとしているとほぼ結論付けていたでしょう。
しかし、ニュースによると、7月上旬に沈輝の身長制限命令が取り消された後、WMモーターズは7月中旬にヨーロッパにバッチを出荷し、8月下旬に北京の吉照家スマート重工業グループと綿密な資本レベルの協力に達した後、WMモーターズは9月8日にタイの電気自動車市場への参入を発表した。ワイマラナーはまだ生きており、海外で生き残る機会を求めています。
ワイマールの債権者らも、ワイマールがアポロ・トラベルを速やかに借り入れて香港に上場し、自己救済を完了することを期待している。しかし9月8日、アポロ・トラベルは「世界市場の混乱と地政学的な対立、金融市場の雰囲気の継続的な不確実性、流行後の短期的な経済回復やその他のビジネス要因（を含む）」を理由に買収プロジェクトの終了を発表した。
冷水のたらいが、ワイマールの株式公開という1年近くの夢を完全に消し去った。
2日後の9月10日、WM Motorは公式微博を通じて「慎重に検討した結果、WM Motorは香港証券取引所におけるApollo TravelとのRTO（逆買収）プロセスを自主的に終了した」と発表した。
WM Motorにとって、Apollo Travelの買収打ち切りは、再び経営危機を救う機会を逃したことを意味する。今度はWMモーターが本当に潰れるのではないかと外の世界では熱く議論されていた矢先、再び転機が訪れた。安徽省の中古車小売サービス会社、開新汽車が突然飛び出した。
9月11日、開新汽車はWM Motorと合併・買収に関する法的拘束力のない基本合意書を締結し、株主が保有する株式の100％を取得するために一定数の新株を発行する予定であると発表した。
このニュースが発表されるとすぐに、外の世界は興味を持ちました。WMモーターは危険にさらされていますか？陰の後継者は誰なのか？
▲ (2023年1月17日、北京五方橋維馬ユーザーセンターは駐車場から移転しました。)
開新に関しては多分車、誰もが少し慣れないでしょう。実はその前身はSNS「れんれん」の中古車プロジェクトだった。レンレンは2015年に完全子会社レンレンオートを設立し、中古車金融サービスを開始した。 2018年、仁人汽車は開新汽車に社名を変更し、正式に中古車小売業に参入し始めた。
2019年5月、開新汽車はSPAC（特別買収目的会社）を通じて米国株式市場に「裏口上場」された。翌年、開新汽車と海濤車は完全に統合され、海濤車グループの創設者である林明軍が開新汽車の会長兼最高経営責任者（CEO）に就任した。開新汽車はまた、高級車向けの新しい小売プラットフォームに変身した。
自動車業界の多くの人が予想していなかったWMモーターを「救出」するために中古車販売店がやって来た。しかし、よく考えてみれば、WM の現在の市場規模と他の OEM と比較した時代遅れの技術を考えると、他の買い手を見つけるのは難しいかもしれないことが理解できます。
ただし、この合併が成功するかどうかはまだ不明です。
一般に、意向表明書は、両当事者間の交渉の後に達する合併および買収に関する事前合意です。秘密保持条項、費用負担条項など、意向書の特定の条項には拘束力があります。交渉期間中、対象企業は他社と合併・買収条件について交渉することはできません。
当初の意向表明書は意図を表明するものであり、正式な合意ではありません。さらに、開新汽車とWM Motorが署名した同意書には「拘束力がない」という文言も追加された。証券機関関係者は「市場」に対し、理論上は法的効果はないと説明した。つまり、まだ変数がたくさんあるということです。
小さなエピソードは、Apol lo Chuxingが買収の終了を発表し、多くの混乱に直面した後、Shen Huiもミュンヘンオートショーを訪れ、その後ニューヨークに飛んだということです。彼は微博に「良いものはすべて手に入れるのが難しい、ただ花が咲くのを待つだけだ」という一文だけを残した。
その時、外からは沈輝が2人目の「来週中国帰国」になるのではないかという声があった。開新汽車を買収する意向表明書が出て初めて、彼は新たな資金を探しているのではないかと誰もが安心した。
これは双方向の引き換えですか?
会社閉鎖、従業員の賃金要求、サプライヤーの滞納の渦に巻き込まれているWMモーターは、開新汽車にとってどのような価値があるのでしょうか？後者は発表文で明らかにした:
「現在、WM Motor はインダストリー 4.0 規格に準拠した 2 つのインテリジェント製造拠点、温州生産基地と黄崗生産基地を持っています。WM Motor は新車製造勢力の中で最初であり、長い間両方のインテリジェント製造拠点を有する数少ない企業の 1 つです。同社は 2 つの新エネルギー車生産資格を持つ代表的な企業であり、新車製造企業の中では最初の自動車会社です」業界チェーン全体のデジタル化を実現する力です。「
」つまり、WMのスマートファクトリーと新エネルギー車の生産資格は、この中古車ディーラーグループが最も必要としているものです。かつては威厳を誇った WM Motor も、今では終焉を目前としています。 「押し目を買う」には良い時期です。
開新汽車は長年にわたり国境を越えた自動車の製造に熱心に取り組んできました。同社は早ければ2021年8月に新エネルギー車部門の設立と、正式に自動車製造軍の予備軍とみなせる新エネルギー車の研究開発、生産、マーケティングチームの編成を発表した。
しかし、同社の会長兼最高経営責任者（CEO）のリン・ミンジュン氏は、常に「プロフェッショナルなことはプロフェッショナルな人々に任せるべきだ」と信じてきた。同氏はかつて、開新汽車は生産と運営を伴う自動車製造工場が苦手だと率直に語った。以来、自動車製造の主体として適切な買収先を探し続けてきた。
2021年9月、開新汽車は河南玉傑時代汽車有限公司の株式100％取得を発表し、マイクロエレクトロニクス市場に参入した。当時、裕傑の売上高はほとんどなかったが、子会社の凌図汽車は自動車を製造する資格を有しており、開新汽車はそれを重視していた。しかし、Yujieの株主の変更により再編された経営陣が合併・買収に反対し、買収は進まなかった。
しかし、開新汽車は自動車を作るという夢を諦めず、すぐに新エネルギー商用車の分野に目を向けた。
昨年末、開新汽車は中型商用新エネルギー車の開発を発表した。同社は今年初め、新エネルギー商用車に注力するため、安徽蘇州新エネルギー車両会社を設立した。開新汽車は7月、新エネルギー商用車ブランド「Tanlu」を立ち上げ、モノのインターネット技術とビッグデータコンピューティングに基づく国内の新しい自動車小売物流・配送サービスプラットフォームである布家汽車と共同で電動物流車両の初納車式を行った。
▲（「Tanlu」ブランドの最初のモデル。写真出典/開新汽車公式Weibo）
同時に、新エネルギー乗用車の分野でも開新汽車はチャンスを待っている。 WM Motor との合併・買収に関する基本合意書に署名する 1 か月前、同社は Maolinstar の納入を完了したばかりで、Maolinstar は開新汽車の完全子会社となった。
Maolinstarは米国で登録された企業であり、その背後にいる実際の管理者は奇瑞、北京汽車、その他の自動車会社で働いていたGu Lei氏であることが理解されています。同社は無錫茂林星科技有限公司と河南玉街時代汽車有限公司を所有している。
買収完了後、開新汽車は当然、河南玉街時代が所有する新エネルギー車ブランドであるパンクオートとその完全な生産ラインおよび販売ネットワークを買収した。これは、困難な変革期にあったリン・ミンジュンをとても喜ばせました。同氏は、今回の納入が開新汽車の変革成功における重要なマイルストーンであるとみなした。
現在、パンクブランドは主にA0およびA00レベルの新エネルギー製品に焦点を当てており、国内500のディーラーチャネルを持っています。ターゲット市場は主に三級都市から六級都市に集中しています。リン・ミンジュン氏は、マイクロエレクトロニクス市場には製造コストが低く、輸出粗利益が高く、国内販売と輸出の大きな可能性があると信じている。
今回のWM Motor買収後、開新汽車は新エネルギー車の製品マトリックスをさらに充実させていく。
IPG中国のチーフエコノミスト、ボー・ウェンシー氏も、開新汽車によるWMモーターの買収により、新エネルギー車市場への参入能力が高まり、競争力が強化されるだろうと述べた。 「WM Motor にとって、Kaixin Automobile に買収されることで、自社の新エネルギー車製品の開発と宣伝を継続するためのより多くの財政的支援が得られるようになります。」
しかし、現在の開新汽車の時価総額は9,531万米ドル（約6億9,000万元）で、WM汽車の今年1月の時価総額は25億1,000万米ドル（約170億元）だった。開新汽車はこのタフなナットに対処できるでしょうか?外の世界の多くの人々も、開新汽車が本当にワイマールを火災から救えるのか疑問に思っている。
財務報告書によると、開新汽車は2021年と2022年にそれぞれ1億9,650万米ドルと8,470万6,000米ドルを失った。 2022年末時点で、同社の現金および現金同等物はわずか710万2000米ドルだった。
また、開新汽車の株価は2022年初めから1ドル前後で推移しており、その後は1ドルを割り込んだ。米国株式市場の規定によれば、上場企業の株価が1株当たり1ドル未満で、その状態が30営業日続いた場合、ナスダック市場は損失前警告を発令する。
3月29日、開新汽車はナスダックから通知書を受け取ったと発表した。 2023年9月25日時点でも最低株価要件を満たさない場合は上場廃止となる。東部時間9月13日の取引終了時点で、開新汽車の株価は1株当たり0.25ドル未満であり、上場廃止のリスクは解消されていない。
買い手は自分自身を守ることができず、WM Motorがカムバックすることはさらに困難です。 Bai Wenxi 氏はまた、この買収の具体的な詳細と今後の展開については、観察と検証に時間がかかると考えています。
「四小龍」はもう存在しません
今では誰もが「魏小利」しか知りませんが、過去に新車製造勢力の第一波が爆発したとき、WM Motor、Byton、NIO、 Xpengは新勢力の「四小龍」とも呼ばれた。これは、これらのスタートアップの出発点と状況がいかに似ていたかを示しています。
あれから数年が経ち、『四匹の小さな龍』にも 2 つのエンディングが登場しました。
Nio と Xpeng は山も谷も経験しましたが、今では独自のルートを見つけ、徐々に正しい軌道に乗っています。バイトン・モーターズは100億近い資金を使い果たしたものの、最初のモデルの量産すら達成できず、最終的には倒産した。 WM Motorも運命のジェットコースターに乗っており、うまく突破できるかどうかはまだ不透明だ。
全員がインターネット業界出身である「Wei Xiaoli」の創設者3名とは異なり、WM Motorの創設者であるShen Hui氏は自動車業界の歴然としたベテランです。沈輝氏は 30 歳のとき、すでに世界最大の自動車部品サプライヤーの 1 つであるボルグワーナーのゼネラルマネージャーを務めていました。 40歳未満のとき、吉利汽車にグループ副社長として入社し、吉利によるボルボ買収の中心メンバーとなった。その後、ボルボ・カーズのグローバル上級副社長および中国会長を務めました。
資本の目から見ると、沈輝は車と市場を理解するプロの経営者であり、全身で「信頼できる」存在だ。そのため、2015年に事業を開始したとき、WM Motorは資金調達プロセスで大手投資機関からリアルマネーを受け取ることに成功し、合計資金調達額は約410億元に達した。
しかし、お金がありすぎるとその使い道が問題になり、お金に注目する人は歪んだ考えを持ちやすくなります。
▲ (2018年11月28日、沈輝氏はCNBC Dialogue」フォーラム主催の「East-West Technology」で講演しました。)
数千億金額は決して小さいものではありませんが、自動車製造は多額の投資と長い収益サイクルを伴う産業であり、特に自身の造血が実現していない初期段階では、事業が突然大きくなりすぎ、資金の制約を受けやすいという点を考慮して、「魏暁利」は当初、3つの主要な事業に焦点を当てていました。しかし、WM Motor は従来の自動車会社のやり方に慣れているのかもしれない。これは 2016 年の温州工場から 2018 年の皇崗工場まで、投資すべき総額は 267 億元を超えた。残念ながら少ないです
WM Motorの目論見書によると、2019年から2021年までの同社の研究開発投資はそれぞれ8億9,300万元、9億9,200万元、9億8,100万元であった。同期間における小鵬汽車の研究開発投資はそれぞれ20億7,000万元、17億2,600万元、41億1,400万元であった。 NIOの研究開発投資はそれぞれ44億2,900万元、24億8,800万元、45億9,200万元であった。どちらも数値的にも成長率においてもワイマールを大きく上回っている。
研究開発投資の低水準により、WM Motorはその核となる利点を形成できず、その製品は平凡なものになってしまいました。
消費者もバカではありません。 2019年、WM Motorは合計16,900台の新車を納入し、販売台数では新車メーカーの中でNIOに次いで2位にランクされた。しかし、2020年のWMの年間販売台数は2万2000台で、新車メーカーの中で4位に落ちた。 2021年、WMのランキングは44,200台の販売で5位に落ちた。 2022 年の WM の累計販売台数はわずか 29,400 台で、前年比 30% 減少しました。同じ期間に、Nezha Auto、Li Auto、Weilai などの年間販売台数は 10 万台を超えました。
このような状況に至った原因について、創設者の沈輝氏は責任を免れられません。
WM Motorの元従業員である周輝さんは「City Circle」に対し、沈輝さんは穏やかな人で話しやすい人だと語った。この資質は一般の人にとっては問題ありませんが、会社の経営者にとっては致命的な弱点となる可能性があります。
周輝氏は例を挙げました。 WM Motorでは、原則として500万元以上のプロジェクトはマーケティング委員会で審議しなければならない。プロジェクト リーダーは、すべての管理者によって精査される必要があります。プロジェクトのあらゆるお金がどこに費やされるのか、そしてプロジェクトの見通しについて、担当者は合理的な説明と判断をする必要があります。
500万元以上のプロジェクトを500万元未満の2つのプロジェクトに分割し、マーケティング委員会を省略して沈輝に直接報告することで、BレベルのプロジェクトをSレベルのプロジェクトと表現する人もいます。 「シェン・ホイ氏が『ノー』とは言わないことは誰もが知っているので、彼はあなたが最初にやると言うだけで、プロジェクトは承認されます。」周輝は言った。
周輝氏の見解では、沈輝氏は、話し手のリーダーシップの下で会社を1から10、そして100まで導くことができる資格のあるプロのマネージャーです。しかし、「話し手」の役割を担うと、部下に簡単に操られてしまう。
結果は想像できます。このような企業環境でうまくやっていきたい人は、会社を辞めるしかありません。金儲けだけを考えた人が勝手に働き、やがて会社は潰れてしまいます。
100日間の自主救出を経て、シェン・ホイの前の混乱した状況が徐々に明らかになっていきました。開新汽車による WM Motor の買収は、Shen Hui にとってチャンスです。すべてが順調に進み、年末までに結果が判明すれば、同氏は自身と債権者に説明を受けることになる。しかし、今回がうまくいかなかった場合、シェン・ホイには別の方法があるでしょうか?
(記事中の周輝は仮名です)