アメリカ中部の小都市オマハに世界の投資家の目が再び集まる！現地時間の5月2日、バークシャー・ハサウェイの年次株主総会は予定通り開催される。例年とは異なり、ウォーレン・バフェット氏は引き続き会長としてカンファレンスに出席するが、待望の質疑応答セッションは同社の新最高経営責任者（CEO）であるグレッグ・エイベル氏が行う予定だ。
これはまた、バフェット氏が1965年にバークシャーの経営に就任して以来初めて株主総会の質疑応答を欠席することを意味する。バフェット氏が昨年5月に引退を発表して以来、バークシャーのクラスAパフォーマンスは同期間にS&P500指数に約37パーセント遅れており、かつての「バフェット・プレミアム」は消えつつある。
過去60年間を振り返ると、バークシャーの株主総会はオマハの小さなレストランに数十人が集まったものから、投資コミュニティにとって待望の祝宴へと成長してきた。そして、何時間も壇上に上がって機知に富んだ質疑応答を繰り広げてきたのは常にバフェット氏自身だった。
現在、95歳のバフェット氏は舞台裏に退き、エイベル氏が前に出た。このカンファレンスが前年の興奮を継続できるかどうかには、市場の監視と期待が欠かせません。
新 CEO が Q&A セッションを主導
バークシャーが発表したスケジュールによると、今年のバークシャー・ハサウェイ株主総会は現地時間5月2日（土）にオマハで開催される。
バークシャー株主総会の議題 画像出典: バークシャーのウェブサイト
当日のイベントは朝7時から始まり、8時半から歓迎の挨拶と会社紹介が行われます。
続いて、待望の第1回質疑応答が9時30分、つまり北京時間5月2日の22時30分に始まり、約1時間15分間続く。 2 回目の質疑応答は 11 時 45 分、つまり北京時間 5 月 3 日の午前 0 時 45 分に始まります。
バークシャーの公式年次株主総会は現地時間の5月2日14時に開催されるが、これは北京時間で5月3日の午前3時である。
質疑応答セッションの手配では、CNBC の司会者が株主から電子メールで提出された質問を事前に審査し、最も広く懸念されている質問を選択してその場で提起します。株主は当日朝8時15分からの抽選会にも参加でき、会場に設置された10カ所のマイクポイントでその場で質問する機会も得られる。
会議中、グレッグ・エイベルは事前に選別された質問と株主の生の質問に交互に回答します。
具体的には、最初のQ&Aセッションはグレッグ・アベル氏と同社副会長兼保険事業責任者のアジット・ジェイン氏が実施する。 2 番目の Q&A セッションでは、グレッグ・エイベル氏もバークシャーの他の企業の責任者との意見交換に参加します。
この質疑応答はオンラインでライブ中継されます。バフェット氏が登壇しない今回の株主総会に関しては、解決すべき多くの懸案が残されている。
サスペンス１
エイベル、彼は「バフェット・プレミアム」を支持できるでしょうか？
今回の株主総会は、アーベル氏が2026年1月1日にバークシャーのCEOに正式に就任して以来、「トップ」として株主総会の質疑応答を主導するのは初めてとなる。今年2月末に発表された株主への年次書簡も、アーベル氏が初めて執筆したものとなった。
「当社はウォーレン・バフェット氏と彼のビジネスパートナーであるチャーリー・マンガー氏が築いた偉大な遺産を強化し、卓越性への取り組みを通じてこの遺産が永遠に続くことを保証することに全力で取り組んでいる」とエイベル氏は株主に宛てた書簡で述べた。
しかし現実には、バフェット氏が2025年5月に引退を発表して以来、バークシャーのクラスA株は約12％下落したが、同じ期間にS&P500指数は約25％上昇した。両者の差は37ポイント近くあり、「バフェット・プレミアム」は徐々に消えつつある。
アナリストらは、バークシャーの鉄道事業であるBNSFとバークシャー・エナジーが主要な利益指標で同業他社に後れを取っていると考えている。バークシャー全体の２０２５年第４・四半期の営業利益は前年同期比約３０％減少し、保険事業は大きな圧力にさらされている。市場はアーベル氏に「バフェット氏の精神を引き継ぐ」という単なる約束ではなく、具体的な計画を立てることを求めている。
このデビュー作で、アベルは疑問に直面することになる。業績低迷のプレッシャーの下で、バークシャーの成長ストーリーはどのように語られるべきでしょうか?アベルはどんなスタイルを見せるのか？彼はバフェット氏のバリュー投資哲学を継承しながら、投資家を真に納得させる独自の優位性を示すことができるだろうか？
サスペンス2
テクノロジー資産に対するあなたの態度は何ですか?
目を引く動きは、バークシャーが2025年第3四半期にGoogle-A（GOOGL）のポジションを取得し、約1785万株を購入したことだ。これはバークシャーにとって当四半期最大の買収であり、同社の唯一の新規保有株である。
2025年第4四半期に、バークシャーはアップルの保有株を約1,029万5,000株削減し、2025年は3四半期連続の削減となった。また、アマゾンが清算間近だったバンク・オブ・アメリカ、アマゾン、その他の株式の保有も削減した。同期間中、Google-A (GOOGL) でのポジションは変わらず、シェブロン (CVX)、チャブ・インシュアランス (CB) およびその他の株式の保有を増加しました。メディア株であるニューヨーク・タイムズに新たなポジションを追加し、四半期末の市場価値は3億5,000万米ドルとなった。
この一連の作戦は、アベル時代のバークシャーがテクノロジー保有の構造を再検討していることを示唆しているように見える。アベル氏は株主に宛てた書簡の中で、約２７４０億ドル相当のバークシャーの株式投資ポートフォリオを個人的に監督すると述べ、最終的な責任は最高経営責任者（ＣＥＯ）としての自身にあると述べた。以前ポートフォリオの一部の管理を担当していたトッド・コムズ氏はJPモルガン・チェースに入社するため退社し、テッド・ウェシュラー氏は引き続きポジションの約6％を管理している。
同時に、今年の株主への書簡の中で、アーベル氏はバフェット氏の集中投資の概念を継続し、上位5社の保有銘柄（アップル、アメリカン・エキスプレス、コカ・コーラ、ムーディーズ、シェブロン）と日本の大手商社5社の投資が株式投資ポートフォリオの約3分の2を占めると述べた。
AI の波が世界を席巻する中、投資家が知りたいのは、バークシャーがテクノロジー資産をさらに受け入れるかどうかということです。 AIに対する判決はどうなるのか？ Appleに対するあなたの態度は何ですか？
これらの質問には昨年バフェット氏が回答し、今年はエイベル氏と経営陣が初めて回答した。
サスペンス３
3,700億ドルの現金をどうやって使うのか？
バークシャーの現金準備の所在は、市場の最大の懸念の一つかもしれない。
2025年末時点でバークシャーの現金準備金は3700億ドルを超え、記録を樹立した。総資産に占める現金の割合は約30％に上昇しており、過去の平均を大きく上回っている。 2025年を通じて、バークシャーは自社株買いを一切実施せず、アップル株の保有を減らし続け、アマゾンをほぼ一掃した。 Googleとニューヨーク・タイムズでの新たなポストを除けば、大きな動きはなかった。
バフェット氏はかつて、「良い機会を見つける確率は時間の経過とともに高まる」と述べました。今、その「バトン」はアベルの手に渡される。
2026年3月初旬、バークシャーは2024年第2四半期以来初めて自社株買いを再開すると発表した。同時に、バークシャーは約18億米ドルを投じて日本の保険大手、東京海上ホールディングスの株式を取得する予定である。
しかし、これらの行動は、巨大な資金プールに比べれば、まだバケツの一滴にすぎません。
アーベル氏は将来の投資配分のロジックをどのように説明するでしょうか？ 3,700億ドルの現金準備金をいつ、どこに投資する予定ですか?あるいは、それはこの会議で追求する価値のある中心的な問題です。