要約:
Amazon は投資家と資産融資の取り決めについて交渉していると伝えられています。同社は、約80億米ドル相当のNvidiaの先端チップを特別目的事業体に譲渡し、その後その事業体から機器をリースバックして自社のデータセンターで引き続き使用する一方、資産負担と資金調達リスクの一部は外部投資家が負担できるようにする計画だ。この提案はまだ協議段階にあり、まだ合意には至っていない。
数千の Grace Blackwell チップが関与しており、ネバダ州やバージニア州を含む米国の 5 つの州にある十数のデータセンターに設置されていると報告されています。チップは Amazon によって購入またはリースされます。提案されている特別目的事業体は社債発行を通じて外部投資家から資金を調達する可能性があり、アマゾンは投資家に事業体の株式の最大10％を提供することも計画している。この取引が成立すれば、アマゾンは機器の使用権を維持しながら、より軽い資産融資構造を採用できるようになる。ただし、具体的な会計処理とリスク配分は最終合意に依存します。アマゾンとエヌビディアはコメント要請に応じていない。
この協定は、金融市場が GPU が長期資金調達の担保として機能するかどうかを再評価する中で行われました。 Nvidiaは8月、Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRと共同で独立したコンピューティングパワーファイナンスプラットフォームを設立する計画を発表し、AIインフラストラクチャの構築を支援するために長期的に5,000億米ドル以上のサードパーティ資本を動員することを目標としている。 NVIDIA は、この数字は複数のプラットフォームによってプールされる予定のサードパーティ ファンドの合計額であり、NVIDIA 自身の収入、単一のファンドの規模、または特定の顧客への投資コミットメントではないと述べました。関連する協力は最終合意を履行する必要がある。
Nvidia は、自社の GPU と AI ファクトリー システム全体が多用途であり、さまざまな顧客やオペレーターに譲渡可能であり、ソフトウェアのアップグレードを通じて経済寿命を延ばすことができると主張しています。同社によると、一部のプロジェクトではプロジェクト規模の最大25％相当の残価サポートを個別に提供できるという。ウォール街の一部の銀行や資産運用会社は、GPU テクノロジーが急速に反復され、長期的な再販価値がそれを裏付ける十分な履歴データに欠けていることを懸念しています。銀行は通常、約 3 ～ 4 年の減価償却サイクルに基づいて GPU を評価しますが、Nvidia はハイエンド チップが最大 10 年間の収益をもたらす可能性があると考えています。したがって、金融業者は、より強力な保証、より高い金利、またはより適切な債務返済保護を必要とする可能性があります。
ロイターは、準備中の一部の融資取引には、投資家の確実性を高めるためのより強力な保証や顧客契約が含まれる可能性があると指摘した。既存の GPU モーゲージ ローンの事例からも、顧客の安定した支払い約束が金融業者のリスク判断に影響を与えることが示されています。CoreWeave は以前、投資適格の GPU モーゲージ ファイナンスで 85 億米ドルを受けており、ローン格付けは Meta の契約支払いに大きく依存していました。 Amazonの提案された取引は、クラウドサービスプロバイダーも高価なAIチップを銀行性のある資産に変えようとしていることを示しているが、これはGPUが長期的に安定した住宅ローン価値を持つことを市場が一般に受け入れていることを証明するものではない。
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