要約:
米国半導体大手インテルは、2026年の第3四半期財務報告を発表した。データセンターおよび人工知能（DCAI）事業の力強い成長により、同社の今四半期の収益と調整後1株当たり利益は、以前の業績見通しを上回った。データセンター事業の収益は前年比78%増加し、15年間で最も強い成長記録を樹立した。
しかし、インテルの第 4 四半期の業績見通しは市場予想を下回りました。同社はまた、2026年の総資本支出は200億米ドルにとどまると予想され、製造能力を拡大しAIサーバーのCPU需要を満たすために2027年には大幅に増加すると述べた。
インテルの最高財務責任者であるデビッド・ジンズナー氏は、2027 年が同社の投資の年となり、それまでにプラスのフリー キャッシュ フローを達成できない可能性があると述べました。弱い業績見通しやイスラエル工場の事故、PC市場の需要低迷などの影響を受け、インテルの株価は財務報告発表後の時間外取引で23％下落した。
PC 市場が短期的な業績を引き下げる
財務報告書によると、インテルは第 3 四半期に、前年同期比 21% 増の 165 億 1,300 万米ドルの収益を達成しました。インテルに帰属する純利益は 33 億米ドルで、前年比 18% 減少しました。非 GAAP ベースの調整後純利益は約 28 億米ドルで、前年比 169% 増加しました。調整後の 1 株当たり利益は 0.52 米ドルで、前年同期は 0.23 米ドルでした。インテルによると、同社の売上高、粗利益、一株当たり利益が以前の見通しを上回ったのは8四半期連続だという。
ビジネスの面では、データセンターと人工知能のビジネスが今四半期の最も顕著な成長源となりました。 DCAI事業収益は73億1,800万米ドルに達し、前年比78%増、前月比17%増となりました。営業利益は約 30 億米ドルで、この事業収益の 42% を占めました。同社のジンズナー最高財務責任者（ＣＦＯ）は、第３・四半期決算は、ＡＩインフラの構築におけるサーバーＣＰＵの重要な役割をさらに裏付けたと述べた。
対照的に、クライアント コンピューティングおよび物理 AI ビジネス (CCPG) の収益は 80 億 9,700 万米ドルで、前年比 5% 減少しました。このうち、AI PC の売上高は前年比 35% 増加しましたが、それでも PC 市場全体の低迷の影響を相殺するには十分ではありませんでした。 Intelのファウンドリ事業収益は66億9,700万米ドルで、前年同期比58％増加した。しかし、同事業は依然として18億5,300万米ドルの営業損失を記録しており、持続的な収益性の達成にはまだ程遠い。
収益性の観点から見ると、第 3 四半期のインテルの非 GAAP 粗利益率は 44.1% で、前年同期比 4.1 ポイント増加しました。 Zinsner 氏は、この改善は Intel 3 および Intel 18A のプロセス コストの削減と、製品構成の最適化によるものであると考えています。同四半期の同社の営業キャッシュフローは51億ドルでした。
しかし、市場を本当に失望させたのは次の四半期の見通しでした。
インテルは、第 4 四半期の売上高が 150 億ドルから 160 億ドル、非 GAAP ベースの 1 株当たり利益が 0.25 ドル、非 GAAP ベースの売上総利益率が 38% になると予想しています。対照的に、LSEGの以前の市場予想は、売上高が約170億7000万米ドル、調整後1株当たり利益が0.43米ドルだった。売上高、利益ともに同社の見通しは市場予想を大幅に下回った。
財務報告書が発表される前、インテルの株価は 10 月 29 日の通常取引で 3.62% 下落し、92.07 ドルで終了しました。決算発表後、株価は時間外取引で約２３％下落した。
さらに、インテルは、限られた生産供給、PC 市場の低迷、製造事業への継続的な投資によって引き起こされる財務上の圧力にも直面しています。特に、同社では AI サーバーの CPU 需要が急速に伸びていますが、短期的に顧客の需要に完全に応えることは依然として困難です。同時に、メモリ価格の高騰がクライアント PC ビジネスの重しとなっている。
容量とメモリの不足は二重の制約を構成します
その後の決算会見で、Intel CEO の Lip-Bu Tan 氏は、データセンター ビジネスの成長と AI インフラストラクチャの需要を結び付けました。同氏は、第３・四半期の市場需要はこれまでの四半期に比べてバランスが取れており、データセンターとＡＩ事業の強い勢いが予想を上回る業績を押し上げたと述べた。特に AI エージェント アプリケーションの開発により、CPU は新たな市場需要を獲得しています。
「デジタル エージェントの総数と単一の CPU がサービスを提供するエージェントの数について控えめな推定値を採用したとしても、今後 5 年間の売上と出荷の観点から、CPU の潜在的な市場規模が巨大になることは容易に予測できます。」陳立霧氏は語った。
ジンズナー氏は電話会議でさらに業界の判断を述べた。同氏は、AI需要によってサーバーCPU業界の供給不足は2027年まで続き、2028年まで続く可能性があると述べた。
インテルは、新世代の製品を通じてこの需要に応えようとしています。 Chen Liwu 氏は、Intel 3 プロセスをベースにした Granite Rapids が、同社の最も急速に成長しているサーバー製品の 1 つになったと述べました。 Intel 18A プロセスに基づく最初のサーバー製品である Clearwater Forest も出荷を開始し、収益が認められました。同社は、関連製品、特に高密度 CPU およびインテリジェントなラックレベルのインフラストラクチャのアプリケーションに対する需要が 2027 年も引き続き堅調に推移すると予想しています。
専用シリコンもインテルの焦点です。 Chen Liwu 氏は、Intel は特殊なカスタマイズチップでも引き続き好調な勢いを示しており、収益は前月比 50% 以上、前年比では 2 倍以上増加していると述べました。これは、インテルが従来の汎用 CPU に加えて、専用カスタム チップ、高度なパッケージング、および外部ウェハー ファウンドリ ビジネスをさらに拡大したいことを意味します。
ただし、サーバー CPU の需要が高まっているからといって、インテルが市場の需要をすぐに収益に変えることができるわけではありません。 Chen Liwu 氏は、同社が現在製造供給不足の問題に直面していることを率直に認めました。インテル 3 プロセスの生産能力が依然として限られているという事実に加え、高度なパッケージングに必要なハイエンド有機基板の供給不足も、サーバー CPU の生産量を拡大するインテルの能力に影響を与えています。
もう 1 つのプレッシャーは PC 市場からもたらされます。
Chen Liwu 氏は、ここ数週間、顧客がメモリの価格と供給状況に基づいて PC 市場の減速の兆候を示し始めていると述べました。 Zinsner 氏は、世界の PC 市場の出荷台数は 2026 年に約 12% 減少し、下半期の減少率は 20% を超えると予測しています。 2027 年の PC 市場出荷台数も約 10% 減少する可能性があります。同氏は、メモリの供給が改善し価格が正常に戻るまでは、PC市場の持続的な回復は難しいだろうと述べた。在庫調整も短期的な圧力を悪化させており、インテルは第４・四半期の顧客事業の収益が前四半期比で２０％以上減少すると予想している。
さらに、10月にはインテルのイスラエル工場で事故が発生し、約2週間生産が停止した。ジンズナー氏は、暫定的な推定では、この事件により第４・四半期の売上高が約３億ドル減少し、粗利率が約２％ポイント押し下げられることが示されていると述べた。第 1 四半期も同様の規模で影響を受ける可能性があります。この事件は、インテルの第4四半期の10ナノメートルサーバー製品の出荷にも影響を与えた。同社は生産ライン上のウェーハが継続して使用できるかどうかを評価している。
製造技術に関して、インテルはいくつかの前向きなシグナルを発表しました。 Chen Liwu 氏は、Intel 3 および Intel 18A プロセスの歩留まりは第 3 四半期も引き続き改善し、Intel 18A の歩留まりは前四半期比で 2 桁の成長を達成し、両プロセスのウェーハ生産量は予想を上回ったと述べました。 Intel 18A-P は依然として年末までに社内製品で使用される予定であり、Intel 14A も計画通りに進んでおり、バージョン 0.9 のプロセス デザイン キット (PDK) が 10 月に一部の顧客にリリースされました。同社は、このバージョンはリリース時点で業界標準の歩留まりおよびパフォーマンス指標に達していると述べた。
ジンズナー氏は、2027 年がインテルの投資の年になるだろうと述べました。 Intel 18AとIntel 3のプロセスが強化され、2028年のIntel 14Aの生産開始に備えて、同社は同年に複数の投資を行う必要があるため、2027年にプラスのフリーキャッシュフローを達成できない可能性があると予想されている。Intelは、継続的な投資を通じて生産能力を拡大し、製品の歩留まりと製造効率を向上させ、それによってAIインフラストラクチャによってもたらされる需要を長期的な収益と利益に変えたいと考えている。
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