要約:
マクロ リスク アドバイザー (MRA) の専門家は、異常な操作を発見しました。10 月 12 日、何者かが Nvidia 株に対して、来年 1 月に期限が切れる大幅に価値のないプット オプションのポジションを一連に設定しました。具体的には、MRAのジョセフ・ナイルズ氏は、謎のトレーダーが権利行使価格150ドルで18万プットを購入し、権利行使価格100ドルで28万プットを売却したと述べた。契約の初期費用は約800万ドルです。
しかし、NVIDIA の株価は 10 月以降大幅に下落しました。 MRA の計算によれば、この取引により現在約 1 億 9,600 万米ドルの利益が生じており、これは最初のロイヤルティ支払いの約 24 倍に相当します。
プット オプションは、オプションと呼ばれる金融デリバティブ契約の一種です。コール オプションは、契約の期限が切れる前に、保有者に所定の価格で原証券を購入する権利を与えますが、義務ではありません。プット オプションは、保有者に原証券を所定の価格で売却する権利を与えます。オプションの購入には前払いのプレミアムのみが必要なため、株価が上昇するか (コール オプション)、下落するか (プット オプション) に高いレバレッジをかけて賭けることができます。
この取引では、10 月 12 日の Nvidia の株価が 226 ドルであったのに対し、謎のトレーダーは行使価格 150 ドルのプット オプションを購入しました。同時に、彼は権利行使価格 100 ドルのより大きなバッチのプットを売却することで取引の資金の一部を調達しました。
彼はオプションの最初のトランシェのプレミアムを支払い、オプションの 2 番目のトランシェを売却してプレミアムを受け取りました。取引にかかる純費用は832万ドルと推定される。
これらのプット オプション取引は両方とも、大幅に「アウト オブ ザ マネー」のオプションでした。言い換えれば、当時は来年1月の期限までにエヌビディアの株価がこれほどまでに下落するとは考えられなかったということだ。したがって、権利行使価格 150 ドルのプット オプションを購入するのは比較的安く、権利行使価格 100 ドルのプット オプションを売却すると、コストの一部をさらに回収できます。
言い換えれば、Nvidia の株価が下落し始め、徐々に 150 ドルに近づいた場合、謎のトレーダーは莫大な利益を得ることができるということです。
しかし、株価が 100 ドルに向けて下落し続けた場合、彼は 100 ドルの行使価格で売却したプット オプションから生じる債務を負担する必要があるため、巨額の損失に直面する可能性があります。
現在、Nvidia の株価は約 166 ドルで、この取引にとって最も有利な範囲にあります。
いずれの場合も、この取引から得られる最大利益は約 8 億 9,200 万米ドルです。
しかし、NVIDIA の株価が 100 ドルを大幅に下回ると、理論上、この取引は損失を被る可能性があります。その理由は、権利行使価格 100 ドルのプット オプションを売った場合のトレーダーの損失が、権利行使価格 150 ドルのプット オプションを購入した場合の利益を超えるためです。
ただし、MRA のナイルズ氏は、オプションの期限が切れる 2027 年 1 月 15 日までに、NVIDIA の株価が 11.46 ドルから 150.46 ドルの範囲にある限り、この取引は利益を生むだろうと計算しています。
もちろん、最初にポジションを確立した個人または機関は、オプションが期限切れになる前に契約を売却して利益を事前に確保することもできますし、おそらくそうすべきです。
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