要約:
9 月 19 日のフィナンシャル タイムズ紙によると、競争、価格に敏感な顧客、AI が人類を滅ぼす可能性のある潜在的なリスクすべてがこの注目度の高い IPO に影を落としているため、投資家は Anthropic がその驚異的な成長率を維持できるかどうか疑問に思っています。
人類的
Anthropic の年換算収益は 7 月に 650 億ドルに急増し、その支援者らはその数字が年末までに 1,200 億ドルを超えると予想しており、これにより Anthropic は史上最も急成長する企業となるでしょう。
しかし、そのペースを維持できるかどうかについては依然としてかなりの不確実性があり、それは同社の業績に詳しい投資家による幅広い IPO 評価額に反映されている。
Anthropic は現在 9,650 億ドルと評価されており、上場後には 1 兆 5,000 億ドルから 4 兆ドルの評価額で取引される可能性があり、これは Amazon の時価総額とほぼ同等の範囲であると彼らは述べた。
「OpenAI と Anthropic の合計純収益が 1,000 億ドルに達したことは信じられないことですが、それが最終的にどのような発展を遂げるかを予測するのは時期尚早です」と、AI 研究所を追跡する調査会社セミアナリシスのアナリスト、ジョーイ ブルックハート氏は述べています。
OpenAI が再び動作する
投資家にとって潜在的な懸念の 1 つは、Anthropic の主要な競合他社である OpenAI の再出現です。モデリング プラットフォーム OpenRouter のデータによると、ChatGPT 開発者は 7 月に GPT 5.6 をリリースして以来、顧客の支出が増加しており、2 年半以上で初めて週間ユーザー支出で Anthropic を上回りました。
OpenAI は現在、今月初めにリリースした Astra がこれまでで最高のモデルであると主張しています。同社は自身のIPOを延期し、評価額1兆2000億ドルで新たな資金を調達するために投資家と初期の交渉を行っている。
GPT-6 アストラは良好な反応を受け取りました
両社は、「オープン」モデルによる潜在的な脅威にも直面しています。このタイプの AI ソフトウェアのモデル パラメーターは公開されており、必要に応じてカスタマイズできます。
これらの低価格モデルは現在、DeepSeek や Dark Side of the Moon などの中国企業や、Meta などのテクノロジー大手によって主に開発されています。そのパフォーマンスは、OpenAI や Anthropic などの企業が提供する、より高度な「クローズド ソース」の最先端モデルに徐々に近づき、市場シェアを拡大し続けています。
「ラボ間で実際に価格競争が行われるのはこれが初めてです」と、エンタープライズ決済会社 Ramp の共同創設者兼共同 CEO であるエリック・グライマン氏は述べています。
同氏は、Ramp とその顧客の多くは特定のタスクに応じて競合モデル間を切り替えており、ルーティング ツールを使用するとベンダーの切り替えが容易になり、ラボが顧客を囲い込むことが難しくなると付け加えました。その結果、同社は AI への支出を 40% 削減しました。
「食料品を買うためにフェラーリをレンタルする必要はありません」とグレイマン氏は言います。彼は、使用パターンの変化により、「私たちは知能の飽和に達したのか?」という疑問が生じると付け加えました。
Microsoft CEO のサティア ナデラ氏を含む幹部らは、競争によって価格が下がり、ユーザーが最も費用対効果の高いモデルに向かうにつれて、AI モデルは最終的には「コモディティ化」されるだろうと長年主張してきました。
Anthropic は競合他社よりも顧客の維持に優れています。イェール大学の経済学教授 Aleh Tsyvinski 氏は、OpenRouter からのデータを分析し、最初の使用から 12 か月後も Anthropic ユーザーの 22.5% がそのモデルをまだ使用しているのに対し、OpenAI ユーザーの約 13.2% がいることを発見しました。
Anthropic に強気な投資家は、これら 2 つの米国の大手研究所はいずれも、AI の需要が高まるにつれて成長すると信じています。 OpenRouter のデータによると、OpenAI と Anthropic は急速に成長しており、トークンの使用量は昨年初めから 250 倍に増加しています。
2022 年後半に ChatGPT チャットボットがリリースされて以来、両社は新たな成長源を見つけることに長けてきました。彼らは現在、研究の最前線を開拓し、製品をさらに磨き上げることで、このブームを継続したいと考えています。
「AI が本当に成功し、ビジネス モデルを形成できるようになれば、Anthropic がすべての中核となるでしょう。」アンドリーセン・ホロヴィッツの元パートナー、マイク・パウルス氏はこう語った。彼の家族の事務所がその会社に投資した。
Amodei はモデル開発の速度を落とすよう呼びかけています
しかし、同氏はさらに、「AI が本当に機能するかどうかはまだ未解決の問題であり、あらゆる市場を巻き込む戦いになるだろう。OpenAI も存在し、既存のプレーヤーも存在し、無差別モデルも存在するだろう。これは決して簡単な独占ではない。」
この競争は、より大きな疑問を引き起こします。それは、最先端の AI 企業が、初期の高収益ソフトウェア企業の経済状況を再現できるかということです。
投資家はまた、Anthropic の収益が最大手の顧客とクラウド パートナーにどの程度集中しているかを精査し、トランプ政権の介入のリスクを検討しています。
AI が人類を絶滅させるリスク
もう 1 つの懸念は、AI の進歩が社会危機を引き起こすことです。人類研究者のジェイコブ・コクソン氏は今月辞任を発表し、「AIを開発している人々は、AIがこの10年が終わる前に私たち全員を殺す可能性があると心から信じている」と述べた。
Anthropic CEO のダリオ・アモデイ氏はそれ以来、安全性を確保するために最先端システムの開発を遅らせるよう AI 研究所に呼び掛けました。これにより、Anthropic は数百億ドルのトレーニング費用を節約できる可能性があるが、競合他社、特に中国の企業にとっては技術的なギャップを埋めるためのより多くの時間を与えることになる。
「（AI 研究所の）CEO たちは『スピードを緩めて慎重になるべきだ』と言っており、市場は『そうだね…でも利益への誘惑は大きすぎる』と言っている」と投資家のパウルス氏は語った。 「私たちは将来振り返って、なぜ彼らの警告を真剣に受け止めなかったのかと疑問に思うかもしれません。」
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