テスラ(TSLA.US)の株価が下落を続ける中、一部の投資家は将来のさらなる下落に備えている。マスク氏率いる電気自動車会社の株価は2024年後半の高値から約40％下落しているが、1月の欧州でのテスラの自動車販売がほぼ半減したことをデータが示す中、下落は最近加速した。今週の株価約１７％下落は、テスラの中核自動車事業の減速がトレーダーらを動揺させ始めていることを示唆している。損益がファンダメンタルズよりも投資家の熱意に大きく左右される銘柄にとって、これは朗報ではない。
インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は「テスラほど価値のある株の本当の難しさは、底値を付けるのが難しいことだ」と述べた。 「テスラには伝統的な評価基準を無視してきた長い歴史があるため、その底値はバリュー投資家が使用する可能性のある従来の指標よりも投資家のセンチメントによって決定される。」
テスラは今年苦境に立たされている。米大統領選挙後、投資家がマスク氏がトランプ大統領との緊密な関係から恩恵を受けると賭けたため、マスク氏の株価は上昇を続けた。しかし1月、同社が第4四半期の納車台数が低迷し、年間売上高が10年以上ぶりに減少したと発表したことを受け、投資家の信頼感は低下した。その後発表された財務報告では四半期利益が予想を下回り、同社は２０２５年の売上高見通しを下方修正した。
今週、テスラの時価総額は11月以来初めて1兆ドルを下回り、米国で最も価値のある企業のランキングでバークシャー・ハサウェイ(BRK.A.US)やブロードコム(AVGO.US)に次ぐ順位となった。同社の株価は、史上最長の連敗記録に並ぶまであと一歩となっている。
現時点では、テスラ株を上昇させる要因はほとんどない。アナリストらは、テスラが完全自動運転車の計画についてすぐに有意義な最新情報を発表するとは予想していない。最近、テスラの FSD 運転支援機能が中国で正式に開始され、サブスクリプション価格は 64,000 元でした。しかし対照的に、ライバルのBYD（01211）は今月初め、将来のほぼすべてのモデルに高度な運転支援機能が無料で搭載されると発表した。マスク氏が政治問題に注力していることは、同氏に電気自動車メーカーの経営にもっと時間を割いてほしいと願う投資家らを懸念させている。
テスラのバリュエーションが高いことも、慎重になるもう一つの理由だ。テスラ株の予想株価収益率（PER）は92倍であるのに対し、S&P500指数は21倍、テスラの大型ハイテク同業他社は28倍である。同社の最近の株価下落は市場全体の低迷を受けて生じており、S&P500指数は今月付けた過去最高値から約5％下落した。
これらの要因のいずれかが、一部の投資家が押し目買いではなくボラティリティの拡大に備えている理由である可能性があります。オプションのポジショニングの指標の1つである1カ月オプションのインプライド・スキューは先週、11月以来初めて弱気に転じたが、これはトレーダーが将来の株価下落に対する保護を求めていることを示している。テスラ株の下落を防ぐためにトレーダーが支払っているプレミアムオプションの額は、昨年８月の市場急落以来最高額となった。
株価の動きを予測するためにチャートを研究するテクニカルストラテジストも同様に慎重です。その理由の1つは、株価の現在の下落の勢いと、過去の乱高下だ。
ファンドストラットの技術戦略部門責任者マーク・ニュートン氏は、株価が２７５ドルの水準から回復すると予想しており、これは木曜日の終値から約２．５％の割引に相当する。同氏は、この水準を下回れば株価は選挙前に付けた水準である260ドルをさらに試す可能性があると述べた。
確かに、最も弱気なテスラ投資家でさえ、たとえファンダメンタルズが悲惨に見えても、株価のセンチメントが瞬時に好転する可能性があることを知っています。最も最近の例は選挙後の集会中に起こり、同社の株価はわずか29営業日でほぼ2倍になった。
しかし、ラウンドヒル・ファイナンシャルのデビッド・マッツァ最高経営責任者（CEO）は、好転を期待している投資家は厳しい状況に陥る可能性があると述べた。
同氏は「投資家がマスク氏の『ファースト・パートナー』プレミアムの恩恵と、電気自動車事業が戦略的に重要な市場で苦戦しているという現実を天秤にかけており、テスラは短期的には引き続き圧力にさらされると予想している。こうした相反する物語を考慮すると、株価にとって何が正しい道なのかを言うのは難しい」と述べた。