マイクロソフト社 ( MSFT ) は、テクノロジー業界を揺るがす 2 つの逆方向の傾向が交差する位置にあり、株価は 20 年前の世界金融危機以来最悪の四半期を記録しています。ソフトウェア大手が設備投資を大幅に増やしている一方で、ウォール街は人工知能インフラストラクチャへの投資がいつより大きな収益増加をもたらすかについて懸念を強めている。一方で、AnthropicやOpenAIといった人工知能の新興企業が開発したエージェントがMicrosoftなどの既存製品に取って代わる可能性があるとの懸念から、投資家はソフトウェア株を売却している。
ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズ（マイクロソフト株を保有）のポートフォリオマネジャー、ジョナサン・コフスキー氏は、「市場では、顧客がマイクロソフトに料金を支払わず、人工知能サービスプロバイダーを直接選ぶようになるのではないかという懸念がある。これはマイクロソフトの中核事業に影響を与えるか、少なくとも同社の製品価格と利益率に圧力をかける可能性がある」と述べた。
マイクロソフトの株価は今四半期に24%下落し、2008年第4四半期の27%急落以来最悪の四半期下落を記録している。今年初め以来、マイクロソフトの米国株式市場でのパフォーマンスはテクノロジー大手7社の中で最下位であり、同期間のセクター指数の13%下落をはるかに上回っている。
コフスキー氏は「マイクロソフトの資本集約度は大幅に高まっている。今後株価が改善するには、ソフトウェア事業の成長が大幅に鈍化することはないと市場はもっと確信する必要がある」と述べた。
この急落を受けてマイクロソフトの株価評価は相対的に低下し、今後12カ月の予想株価収益率は現在20倍未満と、2016年6月以来の低水準となっている。マイクロソフトの株価収益率はS&P 500よりもわずかに高く、最近では2015年以来初めて、より広範なベンチマークよりも割安で取引されている。
ウォール街はマイクロソフトが人工知能分野で長期的な勝者になると依然として楽観的だが、同社は依然として超大規模コンピューティング能力を構築するための支出競争で歩調を合わせる必要があり、この傾向が短期的な市場センチメントを逆転させるのを困難にする可能性がある。ブルームバーグがまとめたリース費用を含む平均予想データによると、2026会計年度（6月末終了）のマイクロソフトの設備投資は1,460億米ドルに達すると予想されており、2025会計年度の880億米ドルから約66％増加する。この価値も 2027 年度には 1,700 億米ドルに増加し、2028 年度にはさらに 1,910 億米ドルに増加すると予想されます。
特に成長が大幅に加速しない中、投資家はこうした大規模支出に対してますます消極的になっています。最新の四半期決算報告では、市場の関心が高いマイクロソフトのAzureクラウドコンピューティング事業の成長率が前四半期に比べて若干鈍化した。同時に、Microsoft の人工知能製品 Copilot はユーザーの受け入れが限られており、同社は関連サービスを最適化するために人工知能事業部門を調整しました。