要約:
今年上半期の韓国の国内建設受注額は総額116兆ウォンで、前年比25.8%増加した。これは、2022年上半期以来、約3年ぶりの最高水準である。受注急増の大部分は、半導体工場やデータセンターなどの非住宅建設プロジェクトによるものだ。
ハンファ投資証券の研究員イリム・ソン氏（音訳）は、26日に発表されたレポートで「不動産・住宅市場の完全回復を待っている間に、非住宅部門が大きな成長を見せ始めた。建設業界は予想外に繁栄期に入った」と指摘した。
データセンターの推定受注額だけでも、韓国国内の住宅受注額の 2 年分に相当します
プロジェクトの種類別では、民間の非住宅建設が最も寄与し、特に工場や倉庫の受注額は過去最高の18兆2000億ウォンに達した。大型受注の重点地域は龍仁市と平沢市に集中しており、半導体工場のプロジェクトが大半を占めている。
サムスン電子とSKハイニックスが6月29日に中長期の半導体設備投資計画(投資額はそれぞれ約2100兆ウォン、約1100兆ウォン)を発表し、建設期間も前倒しされた。平沢のP5、P6工場では、当初の「1棟建ててから1棟建てる」という建設計画から「2棟同時着工」に計画を修正し、工期を3～4年短縮した。龍仁クラスタープロジェクトは12年前倒しされた。
韓国政府の3大スーパープロジェクトの1つである「AIデータセンター建設計画」の詳細も発表された。第1段階の容量8.4GW（蔚山のSKの1GW、東海のGSの2.4GW、世宗のNaverの1GWを含む）の建設は2028年上半期に開始され、2035年までにさらに10GWが建設される予定である。
ソン研究員は、メガワット (MW) あたり 100 億ウォンの建設コストに基づいて、18.4GW データセンターの総受注規模は 180 兆から 190 兆ウォンに達すると推定しています。この額は韓国国内の住宅受注総額の2年分に相当する。これらのプロジェクトは工期が2～3年と短いため、財務諸表への業績反映が迅速に行えます。
一方、その建設会社の住宅事業は悪化していません。今年上半期の公共新築住宅受注額は5兆ウォンに達し、前年同期比62％増加した。民間の新築住宅受注も６％増の１４兆８０００億ウォンとなった。政府が8月13日に発表した「住宅供給迅速化計画」には、首都圏に23万戸の住宅を追加供給することや、公営住宅地の指定から着工までのサイクルを68カ月から37カ月に短縮することが盛り込まれた。これも業界の発展を促進するプラスの要因となることが期待されます。
海外からの受注を見ると、7 月時点の累計は 119 億ドルで、前年比 64% 減少しました。これは主に、チェコの原子力発電所（196億ドル）など、昨年締結された非常に大規模な契約によって引き起こされた高いベース効果というベース幻想によるものである。今年下半期のプロジェクト計画はすでに明らかになっており、8月に大宇建設はパプアニューギニアLNGプロジェクトの優先入札者に選ばれ、モザンビークのロブマLNGプロジェクトの意向表明書（LOI）を受け取った。その後、同社は年間受注目標を18兆ウォンから27兆ウォンに引き上げた。現代建設も今年下半期には米国のホルテック企業パリセイズとの最終契約を結ぶ予定だ。小型モジュラー炉（SMR）プロジェクトの部分契約。
建設業界の関連株価はこれまでにも急騰したことがある。建設産業指数は年初から61.6％上昇し、韓国総合株価指数（KOSPI）の58.9％上昇を上回っている。同指数は5月初めにピークに達した後、7月末までに47％の調整を経験したが、ここ1カ月で再び大きく反発した。このセクターの現在の 12 か月の動的株価収益率 (PER) は 9.3 倍です。ソング研究員は、価格面での優位性はもはや特に顕著ではないと評価した。
それにもかかわらず、建設セクターの投資格付けは「オーバーウエート (ポジティブ/楽観的)」のままです。その理由は、この業界が今年と来年も収益性の改善が続くと予想される数少ない分野の1つだからです。住宅部門の収益性の回復と受注の急増により、収益の増加傾向がますます明確になってきました。この判決は大手建設会社だけでなく、業界チェーン全体の中堅建設会社や建材会社にも適用される。
データセンターの建設に関して、ソング研究員は次のように付け加えました。「実際の着工スケジュールや規模は、業績予測に影響を与える変数となる可能性があります。しかし、たとえ住宅市場が爆発的なブームを迎えることができなかったとしても、今年の記録的な受注量から始まって、受注拡大サイクルは今後2、3年続くと予想しています。」
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