わずか8営業日でYushu Technologyの株価は半減した

要約:

上場後の株価の劇的な変動により、Yushu Technology は人型ロボット業界の注目のイベントとなりました。資本市場の熱い変化と冷たい変化は、本質的には、市場における人型ロボット産業の導入ペースの集中的な再評価である。ハードウェアやロボットの専門家が本当に注目すべきなのは、技術力とその背後にある商業化との間の現実的な矛盾です。

8 月 19 日、Yushu Technology は科学技術イノベーション委員会に上場されました。上場初日の地合いセンチメントを受けて株価は１１００元まで急騰した。短いカーニバルの後、株価は下落し続けた。

8 月 31 日の取引序盤、Yushu Technology は調整傾向を続けました。取引時間中に555.8元まで下落し、上場来安値を更新した。正午時点では４．４３％安の５５９．１１元で終了した。上場初日の誇大広告の最高値1,100元と比較すると、リトレースメントの最大値は49.5％近くとなった。このリトレースメントは、上場の短期的な誇大広告のピークと比較したものであることを明確にする必要があります。発行価格と比較すると、同社の株価は依然として数倍に上昇しました。流通市場比率はわずか7.44%であり、流通市場での価格変動が増幅されています。この時価総額のピークは、業界が一般的に認識している企業価値ではありません。

流通市場での価格変動を除けば、Yushu は人型ロボットの大量出荷を達成した世界でも数少ないメーカーの 1 つです。その核となる利点は、ボディハードウェアと高ダイナミックモーションコントロールに集中しています。ハードウェア側では、モーター、ドライブボード、モーション制御アルゴリズムのフルスタックの自社開発を実装します。 QDD ダイレクト ドライブ ジョイント ソリューションは、ランニングやバックフリップなどの困難な動的動作を完了することができ、その動作の堅牢性は世界的な実験室のシナリオにおいて第一段階にランクされます。この製品はその SDK を科学研究エコシステムに開放しており、多くの大学研究室がその機器を購入して具体化されたインテリジェント アルゴリズムを検証し、「ハードウェアの販売、アルゴリズムの反復、製品の反復」という科学研究サイクルを形成しています。

しかし、目論見書で開示されたデータは、実際の産業シナリオでこの技術的ルートを実装する際の実際的なボトルネックも明らかにしました。 2025 年の最初の 3 四半期では、

玉樹のヒューマノイド関連事業収益の 73.6% は大学や科学研究機関からの調達によるもので、産業および商業着陸シナリオからの収益はわずか約 5% でした。

工学的および技術的な観点から見ると、科学研究のシナリオと産業のシナリオは、まったく異なる 2 つの評価基準です。科学研究のシナリオでは、エクストリーム スポーツのパフォーマンス、オープン インターフェイス、二次開発が重視されます。産業シナリオでは、長期の連続稼働、低い故障率、環境耐性、十分な端末負荷、および制御可能な運用および保守コストが必要ですが、これらはまさに現在の製品の欠点です。 G1 ヒューマノイド ロボットの自重は 35kg、片腕の端荷重はわずか 2kg です。非常に動的な作業条件下では、ジョイントモーターが著しく発熱し、冷却のために長時間シャットダウンする必要があります。機械全体の連続有効稼働時​​間は限られており、工場での搬送や組立などの連続作業を直接請け負うことは困難です。シーリング、放熱、耐荷重などの工学的問題は、実験室でのデモンストレーションでは簡単には明らかになりません。粉塵や温度差が大きい実際の産業現場に入ると、信頼性テストは急激に上昇します。

業績の変化は、商業変革の圧力も反映しています。 2025 年には、同社の収益と非純利益は急速に増加すると予想されます。 2026 年上半期には、収益の伸び率は 48.5% に低下し、非純利益は前年同期比 19.34% 減少しました。これは、収益の増加はあるものの、利益の増加は見られないことを示しています。研究開発投資は増加し続けており、一方では関節の反復や完全なマシンハードウェアに使用され、他方では具体化されたインテリジェントな大規模モデルや知覚意思決定アルゴリズムに投資されています。しかし、産業向けの注文のリリース速度は予想ほど速くなく、科学研究の調達の基本に大きく依存しています。科学研究の調達リズムが変動すると、それは企業の財務報告書に直接反映されます。

業界の多くのエンジニアは Yushu のモーション コントロール テクノロジーを認識していますが、一般的に 2 つの大きな実用上の制約も指摘しています。まず、QDD ダイレクト ドライブ ソリューションは高いダイナミック モーション能力を追求しますが、その代償としてモーターにかかる熱応力が高く、熱放散とデバイス寿命に対する高い要件が必要になります。工業グレードの長寿命を達成するには、多数のエンジニアリングの反復と最適化を行う必要があります。第二に、コアコンポーネントのサプライチェーンは依然として外部依存に依存しています。高調波減速機などの主要部品は外部調達の割合が高く、大規模な量産化とコストダウンが依然として大きな課題となっています。

現在、業界には現実とのギャップがあります。デモンストレーション ビデオでは、ロボットが走ったり、ジャンプしたり、ひっくり返ったりするため、視覚的に強いインパクトがあります。しかし、実際の工業生産に必要なのは、安定性、耐久性、低コスト、そして作業能力です。モーションコントロールは作業能力を意味するわけではありませんし、走ったりジャンプしたりできるからといって掴んだり組み立てたりといった反復作業を安定してこなせるわけではありません。 Yushu は

実験室研究グレードの人型ロボット

資本市場のセンチメントはあっという間に薄れ、株価の激しい変動は表面的なものにすぎません。ハードウェア実務者にとって、本当の視点は、市場価値の上昇か下降ではなく、この一連の高度に動的なモーション制御テクノロジーが産業レベルのエンジニアリング変革を完了できるかどうかです。科学研究の調達に大きく依存する収入構造が、いつ真に大規模な産業・商業的実施に切り替わるのか。人型ロボット産業はまだ初期段階にあり、技術的なプロトタイプを実行することは最初のステップにすぎません。 「適切に行動すること」から「価値を生み出すために実際に取り組むこと」までが、業界最大の試練です。