要約:
人工知能投資ブームが沈静化する中、韓国の株式市場は外国人投資家の大規模撤退と市場取引活動の急激な低下という二重の圧力に直面している。為替データによると、今年以降、海外投資家は韓国株式市場から総額1,310億ドルを引き出しており、流出額ではアジアの主要市場の中で第1位となっている。韓国株式市場の時価総額は約4兆3000億ドルで、出来高は5月末の最高値から70％減少した。ベンチマークのKOSPI指数は2026年下半期から22%下落した。以前は、AIメモリチップの需要に牽引されて、KOSPIは年上半期に世界で最もパフォーマンスの良い主要株価指数となった。
AI チップ市場が逆転、サムスンと SK ハイニックスが市場への主な圧力源となる
今年上半期の韓国株式市場の大幅な上昇は、主に人工知能インフラストラクチャの構築によるメモリチップの需要の増加によるものです。世界の主要なメモリチップメーカーとして、サムスン電子とSKハイニックスはAIサーバーとハイパフォーマンスコンピューティングへの投資拡大から直接的な恩恵を受けてきた。両社合わせてKOSPI指数の50％以上を占めており、株価パフォーマンスは韓国市場全体に重要な影響を与える。
しかし、投資家が半導体産業の成長サイクルを維持できるかどうか疑問を抱き始めているため、以前はAIメモリチップセクターへの依存度が高かった韓国株式市場の上昇構造が徐々にリスク源となっている。サムスン電子は木曜日、四半期営業利益が前年同期比で9倍近く増加したと発表したが、同時期の好調な収益データが将来のチップ需要に対する投資家の懸念を払拭できなかったことを反映して、同社株は依然として下落した。
サムスンと SK ハイニックスの株価が圧迫されるにつれ、韓国株式市場も上半期の世界の主要市場から、下半期には下落幅が大きくなる主要市場の 1 つに変わりました。
この年、外国資本は 1,310 億米ドルを引き出し、自社株買いの支援は弱まりました。
外国人投資家の継続的な投資撤退により、韓国株式市場への下落圧力がさらに強まっています。韓国取引所のデータによると、外国人投資家は今年、韓国株を約１３１０億ドル売り越しており、アジアの主要株式市場の中で最大の流出額となっている。
同時に、上場企業の自社株買いによる市場のサポートも弱まりつつある。サムスン電子とSKハイニックスがこれまでに実施した自社株買い計画の総額は55兆ウォン、約410億ドルに達した。両社は現在、関連計画の完了に近づいています。
大規模な自社株買いが縮小するにつれ、市場は重要な株式購入需要の一部を失う可能性があります。外国資本の流出が続く中、買い戻し支援の弱体化により、韓国株式市場が新たな資金を呼び込むことがさらに困難になっている。
小売取引活動は減少し、融資残高と有価証券のマージンは両方とも縮小しました。
外国人投資家に加えて、韓国では地元個人投資家の参加も減少しています。 7月に株式市場が急落して以来、韓国市場における金融取引の規模と証券顧客の資金残高は大幅に減少した。
具体的に見てみましょう:
信用融資と有価証券貸付の残高: ピークだった6月の38兆6000億ウォンから約33兆ウォンとなり、約14.5%減少した。
証券会社の顧客の証拠金と預金残高: 約 140 兆ウォンから約 100 兆ウォンに減少し、約 28.6% 減少しました。
市場の売上高: 5 月末のピークから 70% 縮小し、株式取引活動の大幅な減少を示しています。
融資残高の減少は、投資家が株式取引に参加する際のレバレッジ利用の減少を反映している一方、証券会社の顧客資金残高の縮小は株式取引に利用できる資金の減少を示しています。
外資の撤退、企業の自社株買いの終了、個人投資家の取引意欲の低下などの複合的な影響を受けて、韓国株式市場が直面する買い不足の問題がさらに表面化している。
今年上半期の上昇が依然として下支えとなっており、通年の利回りパフォーマンスは依然として比較的良好です。
韓国株式市場は、年上半期の力強い上昇の恩恵を受け、下半期に急激な調整に見舞われましたが、KOSPI は依然として 2026 年以降比較的好調なパフォーマンスを維持している主要市場の 1 つです。
同時に、世界的な大手テクノロジー企業は依然として人工知能インフラストラクチャへの投資を推進しており、関連する需要が半導体業界に一定の長期的な成長を支え続けています。
しかし、韓国市場の短期的な傾向は、AI 産業チェーンのさまざまなつながりに対する投資家の期待が乖離していることを示しています。メモリチップ需要の継続的な成長に対する市場の信頼感が弱まる一方、より幅広い産業チェーンをカバーする台湾テクノロジー株への関心が高まっている。
韓国株式市場の現在の中心的な問題は、Samsung Electronics と SK Hynix が合わせて KOSPI のウェイトの半分以上を占めており、指数がメモリチップのブームサイクルに非常に敏感になっていることです。外資の大規模撤退、小売取引の冷え込み、企業買収の段階的な終了などを背景に、AIメモリーチップの需要と関連企業の利益成長が今後も維持できるかどうかは、韓国株式市場が上昇を再開できるかどうかの重要な要素となるだろう。
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