7月1日のロイターニュースによると、この問題に詳しい2人の関係者は、日本のソフトバンクグループがOpenAI株の担保として100億米ドルのマージンローンを求めるため、銀行コンソーシアムグループとの交渉を再開したことを明らかにした。これまでの交渉は、民間企業の評価が難しいという銀行の懸念により阻止されていた。貸し手の不安を和らげるために、日本のテクノロジー投資大手はソフトバンク自身が返済保証を提供することを提案した。担保として使用されるOpenAI株の価値が下落すると、銀行はソフトバンク自体から回収できるため、株式資産のこの部分に限定されなくなります。
関係者によると、融資コンソーシアムに参加する金融機関には、ゴールドマン・サックス・グループ、ＪＰモルガン・チェース、日本のみずほフィナンシャルグループが含まれる予定だという。ソフトバンクとオープンAIはコメントの要請に応じなかったが、ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェース、みずほはコメントを拒否した。関係者らは、今回の資金調達はソフトバンクの野心的な人工知能投資戦略を支援する取り組みの一環であると指摘した。このタイプのマージン ローンは基本的にリボルビング信用枠に似ています。
交渉の初期段階では、ソフトバンクは融資が「ChatGPT」開発会社の株式によって全額裏付けられることを望んでいたが、銀行は、この取り決めは、住宅ローン資本の価値が損なわれた場合、銀行はソフトバンクの他の資産に頼ることができないことを意味すると提案した。このような仕組みにより、担保価値が不足した場合、ソフトバンクは法的に債務を返済する義務を負いません。この行き詰まりは、バリュエーションの判断が難しく、株式は上場株式と同じくらい早く市場で売却される可能性がある非上場企業の株式を裏付けとした融資の取り扱いに銀行が慎重さを増していることを浮き彫りにしている。
ロイターは現時点で、銀行がOpenAIの具体的な評価額についてさらなる懸念を抱いているかどうかを確認できていない。ここ数年、OpenAIやAnthropicに代表される大手人工知能企業の評価額が急速に拡大している。背景には、世界のテクノロジー大手が人工知能分野での覇権を争う熾烈な競争がある。ソフトバンクの創設者である孫正義氏の主導により、日本の複合企業はOpenAIの世界最大の支援企業の1つとなっており、その戦略的目標はソフトバンクを人工知能分野の中核投資家に育てることである。
関係者によると、ソフトバンクはOpenAIとオラクルと昨年発表した大規模データセンタープロジェクト「スターゲート」など、OpenAIと関連する人工知能インフラストラクチャプロジェクトに600億ドル以上を投入している。このような巨額の投資を支えるために、ソフトバンクは過去数年間、借金と資産担保融資に大きく依存してきた。ここ数カ月、同社は投資ポートフォリオに関してさまざまな資金調達の選択肢を検討してきた。
昨年、ソフトバンクはチップ設計会社アーム・ホールディングスの株式を裏付けとした証拠金融資で50億ドルの調達を目指した。アームの株価は人工知能の流行によって急騰しており、これにより融資の担保の評価が容易になり、必要に応じて融資銀行が清算することも容易になった。 OpenAIの株式によって担保されたローンとは異なり、Armは上場企業であり、その株式は流動性が高く、価格は透明であり、銀行にとってリスクはより制御可能です。
ブルームバーグによると、これまでソフトバンクは保有するOpenAI株式を担保とした証拠金融資を通じて少なくとも100億米ドルを調達しようとしていたという。その後、多くの金融機関の躊躇により、融資目標は一時約60億ドルに引き下げられた。今年6月、OpenAIは米国の規制当局に新規株式公開（IPO）申請を極秘に提出した。上場が完了すると、OpenAIにおけるソフトバンクの株式は、評価と将来の実現の観点から、より透明性が高く運用可能になることが期待されます。
ソフトバンクはまた、満期に対する大きなプレッシャーにも直面している。同社は2027年3月までに最大400億米ドルのつなぎ融資を返済しなければならない。この融資は元々、OpenAIへの投資レイアウトを加速するために利用された。ソフトバンクは以前、借入は「既存資産の活用やその他の資金調達手段を通じて返済される可能性が高い」と述べていた。
今年以来、孫正義氏はソフトバンクを世界の人工知能産業の急速な拡大の中核に据えたいと考え、データセンター、半導体、ロボットなどの主要インフラをカバーする人工知能分野へのソフトバンクの投資ペースをさらに加速させている。