要約:
韓国のストレージ半導体大手 2 社であるサムスン電子と SK ハイニックスは、韓国の国営電力大手、韓国電力 (KEPCO) が提案した巨額の前払い計画を正式に拒否した。韓国国会気候エネルギー環境労働委員会のイ・チョルギュ議員室が公開した公式回答文書によると、半導体メーカー2社は、厳格な内部評価の結果、送電パイプライン網の構築を支援するために最大25兆ウォン（約187億米ドル）の電気料金を前払いする提案を受け入れることができないことを明らかにした。
この非常に異例な募金活動は、深刻な財政難に陥っている韓国電力会社が主導しています。計画によると、韓国電力はチップ企業2社の昨年の実際の電力消費規模を基に計算し、サムスン電子とSKハイニックスに対し、今後5年間の電気料金1回分に相当する約20兆ウォンと5兆ウォンを前払いするよう要求する予定だ。韓国電力はその見返りと利息補償として、２年物韓国国債利回りより高い金利を優遇し、半年ごとに実際の電気料金から利息を差し引いて両社に返還することを約束した。韓国電力は当初、この巨額の前払い金を、ソウル南部の龍仁巨大半導体産業クラスターと湖南省の超大規模ウエハーファブの電力負荷を確保することに重点を置き、国家基幹送電網の構築のみに充てることを計画していた。
しかし、この提案は半導体大手 2 社内で強い財務上の懸念を引き起こしました。業界関係者らによると、サムスン電子は９日、副社長級幹部らから韓国電力に拒否の立場を正式に伝え、ＳＫハイニックスも同様の決定を下した。拒否の主な理由は、半導体業界の周期的変動性の高さにあります。現在の世界的な人工知能ブームにより、高帯域幅メモリ (HBM) などの最先端のメモリ チップの需要が高まっていますが、この超ブーム サイクルが 5 年間順調に続くとは誰も保証できません。将来の市場動向が非常に不確実である中、数十兆ウォンもの流動性の高い手元資金を時期尚早に確保することは、同社のクロスサイクルの中長期設備投資とフリーキャッシュフロー管理に耐え難い重荷をもたらすことになる。半導体企業2社は最終的に、電力設備の高速化と引き換えに時期尚早の当座貸越よりも、制御不能な経営リスクの回避を優先することを選択した。
この前例のない前払い要求の背景には、韓国電力会社の極めて深刻な債務危機が反映されています。長期にわたる国際化石エネルギー価格の高値と、エンドユーザーと産業用電力価格の調整の遅れにより、今年6月末現在、韓国電力の負債総額は210兆7000億ウォンに拡大し、毎日支払わなければならない金融金利負担だけでも約115億ウォンに上る。さらに悪いことに、韓国政府は以前、社債の発行限度額を資本金と積立金の総額の５倍に一時的に引き上げる特別救済条項を承認していた。この制度は来年末に正式に期限切れとなるため、インフラのギャップを埋めるために従来の債券発行以外の新たな資金調達ルートを緊急に開設する必要がある。韓国電力はこれまで、半導体大手２社以外の企業に対してそのような電気料金の前払い義務を課していないと認めた。
韓国のエネルギーおよび産業アナリストは、産業用電力の最大手顧客 2 社が前払いへの扉を正式に閉めたことで、債券発行への依存を安定させ送電網建設を促進するために顧客の前払いを利用するという韓国電力の計画が大きな挫折に直面したと指摘した。今後、韓国電力は自らの乏しいキャッシュフローと限られた債券発行枠に依存して事業を維持する必要があり、巨額の債務の解決がさらに困難になるだけでなく、韓国が期待する龍仁スーパー半導体クラスターのその後の支援電力インフラの納入が遅れる潜在的なリスクも生じる可能性がある。
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