要約:
日経アジアによると、データによると、長新メモリの利息・税引前利益率は今年第2四半期に82%に達し、SKハイニックス、マイクロンなどの大手メモリチップメーカーやサムスン電子の半導体事業を上回り、同四半期に世界で最も高い利益率を誇るメモリチップ企業となった。
関連データは QUICK FactSet および企業開示から得られます。同じ期間、SKハイニックスの金利・税引前利益率は76%、サムスン電子の半導体事業は70%だった。長新メモリの売上高は前年同期比約10倍に増加し、長新メモリ、サムスン、SKハイニックス、マイクロン、キオクシア、サンディスクの6社の中で最も成長率が高かった。
しかし、絶対的な利益規模という点では、Changxin Memory は SK Hynix、Micron などの企業よりもまだ低いです。このリードは主に単一四半期の利息・税引前利益率に反映されており、その全体規模が世界の大手メモリーチップメーカーを上回ったことを意味するものではない。
Changxin Memory は主に、データセンター、パソコン、ゲーム機で使用される DDR5 などの DRAM チップを製造しています。同社の顧客には、アリババ、バイトダンス、テンセントなどの中国テクノロジー企業が含まれます。
「日経アジア」は、Changxin Memory の利益率の増加は、メモリチップの需給における現在の一連の変化と密接に関連していると考えています。サムスン、SKハイニックス、マイクロンがAIサーバー用の高帯域幅メモリにより多くのリソースを投入するにつれ、通常のDRAMの供給が逼迫し、DDR5の価格が急騰し、長新メモリに恩恵をもたらしている。
HBM と DDR5 の契約モデルにも違いがあります。 HBMは通常、メモリチップメーカーと大手クラウドサービスプロバイダーとの間で年間供給契約を締結しており、短期的な価格は市場変動の影響をあまり受けない。 DDR5 の価格はスポット市場の需要と供給により密接に関係しているため、現在の価格上昇サイクルでは収益性がより速く向上します。
市場調査会社 TrendForce によると、今年の第 1 四半期以来、HBM の収益性は DDR5 を下回っています。 KPMG FASのパートナーである岡本潤氏は、現在の市場環境では、通常のDRAM売上高に占める割合が高い企業が恩恵を受ける可能性が高いと述べた。
Changxin Storage は生産能力を拡大しています。同社は今年7月の株式公開で調達した資金を活用して合肥工場の生産能力増強を継続し、上海にも新工場を建設する計画だ。
QUICK FactSet データによると、Changxin Storage は今や中国で最も価値のある上場企業となり、市場価値は日本のキオクシアの 3 倍近くになっています。同社の予想株価収益率（PER）は20倍近くだが、サムスン、SKハイニックス、キオクシアは1桁台にとどまっており、これは長新メモリの将来の成長に対する投資家の高い期待を反映している。
同時に、Yangtze Memory の親会社は上海への上場を申請しました。長新メモリと長江メモリの両社は、世界的なメモリチップの供給逼迫の恩恵を受けており、生産能力の拡大を加速している。
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